7月1日晚，复旦大学经济学院成功举办"稳定币与国际金融大变局"线上研讨会。 会上，复旦大学金融研究院执行院长、教育部长江学者特聘教授王永钦表示，稳定币无法满足货币的三 大特性（单一性、弹性、诚信），其快速发展可能加剧美国国债短缺问题，进而影响全球金融稳定。他 认为，美国经济实力的相对下降、中国的崛起和亚洲经济地位的提升将进一步凸显安全资产短缺的挑 战，中国应尽快推动国债成为全球性安全资产，来缓解全球安全资产短缺问题，进一步提高人民币的国 际地位和推动人民币国际化。 王永钦教授从稳定币的起源与发展谈起，指出其出现源于对比特币等加密货币的改进尝试。这些改进有 好几种，但目前我们所讨论的这种稳定币则是由主权货币做抵押的，尤其是和美国的短期国债高度关 联，甚至非常类似于货币市场的基金。但稳定币的问题是无法满足货币的三个基本性质，即单一性、弹 性和诚信。也就是说，稳定币无法保证价值无争议、不能根据经济需求创造新流动性，仅依附于现有资 产、不能保证其不会被用于非法活动。 王永钦教授还指出，稳定币的发展面临一个无法克服的内在逻辑制约——全球安全资产（特别是美国国 债）是短缺的，所以稳定币规模越大，对作为抵押品的美国国债需求 ...

稳定币的货币属性缺陷 - 国际清算银行(BIS)指出稳定币未能满足货币的三个关键测试：单一性、弹性和完整性 [1] - 单一性指不同主体对货币价值的共识，稳定币因缺乏央行结算功能而破坏这一特性，类似19世纪私人银行券以不同汇率交易的现象 [2] - 弹性指货币供应需满足大额支付需求，稳定币"先付现金"的设计约束使其无法灵活创造货币 [3] 稳定币的技术与监管风险 - 公共区块链的匿名性便利非法活动，稳定币缺乏传统金融体系的KYC标准加剧洗钱和恐怖融资风险 [3] - 无记名性质使流通脱离发行方监督，引发对金融犯罪活动的系统性担忧 [2][3] - 稳定币商业模式存在内在矛盾：承诺面值稳定与追求含风险盈利的目标难以兼容 [3] 对金融体系的潜在冲击 - 新兴市场面临货币主权丧失风险，稳定币增长可能导致资本外逃和安全资产抛售的尾部风险 [3] - 银行发行的稳定币可能引入新型风险，破坏现有金融稳定机制 [3] - 若货币价值共识崩塌，将导致经济协调机制失效并产生巨大社会成本 [1]