当比特币站稳 10 万美元关口、全球加密货币总市值突破 3.84 万亿美元；当美国《天才法案》、香港 《稳定币条例》相继落地......Web3已从概念走向现实。我们这代人，正掌握着塑造Web3的权力。 Web3是什么，它从何而来？NFT、dapp、DeFi、DAO，这些眼花缭乱的概念是什么？在Web3领域，有 哪些独到的营销策略？这本 《Web3营销》正是一部全面剖析Web3的 "战地手册"！ 出版社：湛庐文化/浙江科学技术出版社 作者：Web3营销先行者、把以太坊推向世界的操盘手 阿曼达・卡萨特 译者：葛颀 葛书辰 无论你是企业管理者、政策制定者，还是想入局Web3的探索者，都能从这本书中获取第一手情报，提 前把握互联网下一代变革的脉搏。 下文为 北大汇丰商学院未来实验室首席未来学家檀林为本书撰写的推荐序： 你是否也曾对传统商业模式心生厌倦？是否不满于当下互联网平台的各种垄断，对个人数据被滥用也日 益感到忧虑和不满，且一直苦苦寻觅新的契机？你是否被Web3技术去中心化、用户主导的理念深深吸 引，甚至考虑投身Web3领域，开启属于自己的创业征程？ 最近，我有幸拜读了湛庐文化最新引进的阿曼达·卡萨特所著的《W ...

XBIT Wallet 9月18日讯,美联储宣布降息25个基点至4%区间后,加密市场迎来戏剧性反弹——比特币突破117,900美元创月内新高,Solana飙升突破245美 元,XRP、DOGE等主流币种普遍上涨超4%。此轮行情背后,芝加哥商品交易所即将推出的SOL、XRP期权合约成为关键催化剂,而"币圈钱包"作为资产守门人, 其安全架构正面临全新考验。 XBIT Wallet:web3时代的数字资产保险柜 降息周期下的市场狂欢与风险暗涌 据美联储最新会议纪要,此次降息伴随"进一步放松政策"的鸽派信号,直接刺激加密市场流动性激增。数据显示,BTC/USD交易量24小时激增35%,以太坊链上 Gas费短暂突破200 Gwei。分析师指出,若美联储持续宽松,比特币年内或冲击124,000美元高位,但美元指数的韧性可能形成阻力——这种"冰火两重天"格局下, 投资者亟需强化资产安全防护网。XBIT Wallet报道,在此背景下,XBIT去中心化交易所通过AMM机制与流动性挖矿激励,为用户提供低滑点交易体验,成为市场 波动中的稳定器。 针对高频交易场景,XBIT Wallet提供热钱包+冷钱包的动态配比方案。热钱包用于日 ...

报告行业投资评级 - 震荡偏多：铁矿石 [2] - 偏多：煤焦 [2] - 震荡：螺纹、玻璃、上证50、沪深300、中证500、2年期国债、5年期国债、原木、橡胶、PTA [2][4][6][10] - 反弹：纯碱、10年期国债 [2][4] - 下行：中证1000 [4] - 高位震荡：黄金、白银 [4] - 区间震荡：原木 [6] - 底部盘整：纸浆 [6] - 偏空对待：双胶纸 [6] - 宽幅震荡：豆油、棕油、菜油 [6] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [6][7] - 震荡偏强：生猪 [7] - 观望：PX、MEG、PR、PF [10] 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势，需关注各品种的供需、成本、政策、市场情绪等因素变化，如铁矿石关注供应回归和需求回升情况，煤焦关注供应和旺季需求，螺纹关注库存表现等 [2] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：美联储降息落地，节后交易回归现实，全球及澳洲巴西发运总量环比增加，供应回归，日均铁水产量回升带动需求，钢厂盈利比例回落但减产动力不足且有补库预期，基本面矛盾有限，关注2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，下半年焦煤供应或弱于去年，“金九银十”旺季来临，个别焦企提涨，日均铁水产量回升带动需求，中长期“反内卷”政策或使煤焦再次拉涨 [2] - 螺纹：美联储降息，节后关注现实，煤焦反弹带动成材，产量小幅回落但供应仍高，表需回升库存压力增加，地产投资回落总需求难逆季节性，传统旺季“反内卷”预期升温，成本上涨带动成材，2601合约震荡偏强，关注库存表现 [2] - 玻璃：期货拉涨受上游燃料价格和宏观情绪驱动，沙河煤改气或使盘面反复，成本增加，专项债额度提前下发，供需矛盾未实质改善但库存去化提供信心，01合约关注冷修路径和现实需求 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同程度下跌，部分板块资金有流入流出情况，市场整体回落，建议控制风险偏好，减持股指多头 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性上美国债务问题或使美元信用受损，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险和贸易紧张仍存，商品属性上中国实物金需求上升，金价维持高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：港口日均出货量回升，8月新西兰发运量下降9月到港量预计低位，库存回升至关键阈值，现货价格分化，成本端支撑减弱，交割意愿提升，预计区间震荡 [6] - 纸浆：现货市场价格下跌，针叶浆外盘价维持、阔叶浆上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大、需求转好待验证，预计底部盘整 [6] - 双胶纸：现货市场价格偏稳，排产稳定开工回升，但9月是下游淡季，招标未开始，纸价利润低，供需矛盾突出，盘面贴水现货，整体偏空 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油8月产量增库存升，9月高频数据显示出口疲弱，国内菜籽进口有缺口补充，市场对美生物燃料提案失望但印尼有需求预期，国内豆油库存压力大但后续到港或减少，双节前有备货需求，油脂短期宽幅震荡，关注美豆产区天气和马棕油产销 [6] - 粕类：美豆新作总产量升、出口需求弱、期末库存增，国内供应压力大，下游需求疲软，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [6][7] 农产品 - 生猪：交易均重小幅上涨，多数省份出栏体重上升，前期受政策和天气影响出栏体重偏小，近期部分地区增重挺价，屠宰企业开工率小幅上涨，学校开学备货需求提升，预计后期开工率增加，下周养殖企业出栏恢复正常，标猪供应充裕或使价格承压，肥标价差或小幅走阔 [7] 软商品 - 橡胶：供应端云南割胶利润负但天气改善、海南前期受台风影响近期产量增加、泰国杯胶价格涨、越南降水多原料价格有支撑；需求端轮胎企业产能利用率提升；库存继续下降，预计价格宽幅震荡 [10] 聚酯行业 - PX：美油库存增长油价下跌，PX供需双增但近月转弱，PXN价差松动，价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价振幅大，PXN价差松动，成本支撑一般，供应和下游负荷皆增，终端订单弱，价格跟随成本波动 [10] - MEG：上周港口库存小幅累库，后续到港量不高，预计库存维持低位，终端需求改善，国产回升，供应压力增加，中期供需宽平衡，价格受低库存支撑 [10] - PR：聚酯瓶片下游逢低刚性补入，供应端利好有限，预计震荡盘整 [10] - PF：产业链供需预期不佳，但美联储降息和主原料低加工费有成本支撑，或带动短纤价格短期小涨 [10]

XBIT Wallet 9月17日讯，在美联储降息预期升温的背景下，全球金融市场正迎来新一轮流动性重构。贾跃亭在社 交媒体指出，美联储降息信号意味着现金购买力持续衰减，将部分财富配置于透明、可随科技经济同步增长的数 字资产已成为"智慧型财务规划"。与此同时，债券交易员加大对激进降息的期权押注，加密货币市场预期数万亿 美元流动性可能涌入收益型资产。在这一宏观变革中，币安钱包作为数字资产管理的核心工具，正与XBIT Wallet 等创新解决方案共同重塑用户资产配置逻辑。 一、美联储降息催化数字资产战略转型 美联储9月会议宣布降息25个基点，为2025年首次货币政策转向。风险资产生态系统RAAC创始人Kevin Rusher强 调，降息可能释放货币市场数万亿美元流动性，推动收益型DeFi产品和RWA（现实世界资产）代币发展。目前收 益型稳定币市场规模已达137亿美元，稳定币与RWA的结合正成为机构资金的新流向。 XBIT Wallet报道，这一趋势与币安平台的动态紧密相连。为提升市场流动性，币安于9月19日调整部分永续合约 的最小报价单位，优化交易精准度。同时，币安C2C推出的"严选区"通过保证金机制为用户提供最高 ...

XBIT Wallet 9月17日讯，在美联储加息周期与全球央行资产负债表持续扩张的背景下，比特币以其2100 万枚的稀缺性，被塑造为对抗法币贬值的堡垒。这个诞生于2009年的去中心化协议，凭借其模仿黄金供 应曲线的算法机制，成功构建起"数字黄金"的价值叙事。然而当美联储重启降息通道，比特币价格在突 破7.5万美元关口的同时，与纳斯达克指数呈现0.82的历史性正相关系数，这一现象迫使市场重新审视其 抗宏观风险能力。 XBIT Wallet报道，在2020年3月疫情危机期间，美联储将基准利率降至0-0.25%区间并启动7000亿美元 量化宽松，同期比特币三个月内完成10倍涨幅。表面看这是避险资金的自然选择，但深入分析发现：当 时比特币与标普500指数的90日滚动相关性达到0.71，而黄金仅为0.38。 在政策剧变期，XBIT Wallet去中心化钱包 web3经济通行证的"全球节点加速网络"可确保跨境转账低延 迟到账，支持超过20种法币快速充值与即时提现。特别设计的税务计算模块还能自动统计盈亏数据，帮 助用户合规申报投资收益，解决数字资产管理的后顾之忧。 对比2018-2020年货币政策周期可见：当美联储开启加 ...

前言 最近，曾被美国罚款531亿、关了4个月的前华人首富赵长鹏高调回国，连续在香港公开露面，还和特朗普的儿子同台聊天。 作为币安创始人，他从囚犯到贵宾的身份切换，快得让人不适应。 赵长鹏凭什么能实现"翻身"？他这短短四个月发生什么？ 作者-常 代码能改变世界，但改变不了华盛顿的游戏规则 2017年赵长鹏怀着改变世界的雄心，在上海创立了币安。 这个来自连云港的技术男，用了不到半年时间就让全球见识了什么叫"中国速度"。 币安平台每天新增用户25万，成立3个月净利润就达到了750万美元，半年后这个数字变成了2亿美元。 那时候的赵长鹏，真的以为技术可以颠覆一切。币安的成功让他飘飘然，觉得传统的金融规则都是过时的枷锁。 他甚至宣布币安的总部在"线上"，团队成员分散在全球各地办公，这简直是在向传统监管体系公开叫板。 对于那些绕过合规平台，偷偷在币安主站交易的美国用户，他选择了"睁一只眼闭一只眼"。 在他的世界里，代码构建的规则似乎应该高于国家的法律。 直到2021年撞上了华盛顿的铁拳。币安的体量太大了，大到让美国觉得这家伙正在创造一个新的世界货币玩法。这直接触碰到了美元金融霸权的底线。 美国司法部一出手，就罗列了十多项罪 ...

资产表现回顾 - 七类资产初始价值均为500万 一年半后英伟达涨幅100.1%位列第一 资产价值达1000万[5] - 黄金涨幅74.6%位列第二 资产价值849万 比特币涨幅64.6%位列第三[5] - 微软涨幅20% LV经典款包涨幅7.4% 茅台下跌9.2% 北京核心房产下跌17.9%[5][6] 科技股分析 - 英伟达作为AI算力芯片龙头 受益于机器模型刚需 未来3-5年股价可能再涨50%-100%[10] - 面临AMD/Intel/华为等厂商竞争 中美政策限制高端芯片出货量[12] - 微软通过Azure云服务实现业绩增长 市盈率36倍 Microsoft 365计划涨价提升营收[16] - 云服务领域面临亚马逊和谷歌的激烈竞争 可能压缩利润空间[16] 加密货币特性 - 比特币具稀缺性优势 总量2100万枚 过去十年暴涨600%[13] - 价格波动剧烈 2017-2018年从2万跌至0.3万美元/枚 2021-2022年从7万跌至1.5万美元/枚[15] - 受中美监管政策和美联储加息影响显著 跌幅常达80%左右[15] 贵金属驱动因素 - 黄金具商品/货币/投资品三重属性 9月10日价格达3644美元/盎司 年内涨超40%[17][19] - 价格与美元M2发行量直接相关 美国降息周期可能进一步推高金价[20][21] - 各国央行持续增持黄金 中国连续10个月购入 月均55吨 每100吨购买量推动金价上涨1.7%[21] 消费品板块 - 茅台上半年营收利润保持正增长 但市值从3万亿降至1.8万亿[23] - 当前股价1510元/股 市盈率20倍 股息率3.4% 处历史低位[26][27] - 飞天茅台零售价跌破1800元 需经济复苏带动需求才可能实现估值修复[26][27] 奢侈品投资逻辑 - 普通奢侈品二手价格通常打7折 限量版如村上隆联名款溢价可达2倍[28] - 价格依赖市场共识维系 热度消退后存在贬值风险[28] 房产投资现状 - 北京海淀区西王庄小区现价8.17万元/㎡ 较去年下降17.9%[5][6] - 58.4㎡户型月租7500元 年租售比仅1.88% 房产折旧进一步降低投资价值[30][32] 资产配置策略 - 实物资产流动性弱 虚拟资产波动性高 不建议集中投资单一资产[32] - 分散配置美股/A股/黄金/比特币/美债/中债可降低风险[32]

AI是宇宙演化的必然下一步，人类应以勇气、自豪和冒险精神来迎接它。 "欢迎来到'经验时代'。"9月11日，2025·Inclusion外滩大会在上海举行，2024图灵奖得主、"强化学习之 父"理查德·萨顿在主论坛演讲中表示，人工智能需要一种能够伴随智能体能力提升而持续增长与优化的 新型数据源，传统静态数据库已不足以支撑其进一步发展。 萨顿认为，我们当前仍处于"人类数据时代"，AI系统主要通过预测人类语言和标签进行训练，绝大多数 机器学习仍是将人类已有知识迁移至一个静态、缺乏自主学习能力的人工智能体系中。然而，人类数据 的利用正逐渐接近极限。 他指出，现在我们要进入"经验时代"，智能体将以第一人称视角与世界互动，直接生成被称为"经验"的 新数据源。这种机制与人类及其他动物的学习方式高度一致——通过与认知水平相匹配的自我体验获取 发展所需的数据。 "去中心化"的定义是每个智能体追求自己的目标，这正是经济体系的运行方式，人工智能的政治议题 中，他强调人类需要寻求协作、支持协作，并致力将协作制度化。 对于人工智能与哲学，理查德·萨顿则认为，人工智能是人类最古老的追求之一，它并不是陌生的外来 技术，而是与人类的本性高度 ...

数字资产体系本质 - 真实世界与数字世界的本质差异在于中心化与去中心化初衷 法定货币与加密代币（除比特币外）分别是两类体系的激励载体 [1] - 价值取决于生态活跃度 完整性与共识基础 实虚合作和网链融合是趋势 [1] - AI与机器人可助力形成数字规则到现实执行的闭环 提升共识机制灵活性并缓解群体非理性问题 [1] 稳定币市场地位 - 稳定币是锚定特定资产维持币值稳定的数字货币 定位为连接虚拟与现实的价值桥梁 [1] - 2024年交易额约37万亿美元超过比特币 [1] - 前十大加密货币中两大稳定币日交易量占比48% 市场呈寡头垄断格局 [1] 稳定币市场结构 - 美元稳定币占比超95% USDT和USDC市值占比分别为60%和23% [1] - 按抵押方式分类存在不可能三角（价格稳定 资本效率 去中心化难以同时满足） [1] - 不同类型稳定币（如USDT DAI）有各自价格稳定机制与商业模式 [1] 稳定币风险与监管 - 面临脱钩风险 监管风险 技术风险和信用风险 [1] - 香港推出《稳定币条例》 与美欧监管存在差异 [1] - 中美数字货币路径选择差异：中国推数字人民币 美国侧重美元稳定币代币化 [1] 稳定币宏观影响 - 对货币供应产生影响 影响美债市场和美元霸权地位 [1] - 香港发展稳定币旨在建设数字资产枢纽和激活人民币生态 [1] - 与央行数字货币存在共存关系 [1] 稳定币应用场景 - 应用于零售支付场景 跨境转账场景和虚拟资产交易场景 [1] - 在RWA（真实世界资产）和DeFi（去中心化金融）领域有重要应用 [1] - 香港已形成稳定币经济生态圈及主要服务商商业模式 [1] 行业影响与基础设施 - 对传统金融机构业务产生显著影响 [1] - 具体场景拓展需要配套基础设施支持 [1]

RWA市场现状与挑战 - RWA概念在香港Web3领域备受热议但实际落地案例稀少 目前仅有香港Ensemble沙盒计划中的朗新充电桩 协鑫能科光伏电站以及迅鹰出行换电资产三个实体项目 以及德林控股将德林大厦权益代币化赠与股东的上市公司发行案例 [2] - 市场讨论热度与实际项目落地数量形成显著反差 核心矛盾在于合规成本与投资者门槛限制 [2] RWA合规成本分析 - 香港监管部门对Web3项目实行"相同风险 相同监管"原则 导致合规RWA优先集中在货币基金 国债等低风险标准化金融产品领域 例如贝莱德BUIDL货币基金 瑞银数字债券 香港RWA绿色债券 华夏港元数字货币基金 [3] - 非标准化资产（房地产 古董 艺术品等）代币化会触发指数级上升的合规成本 涉及敏感数据出境和资金跨境等额外监管问题 经济效益低下且流动性堪忧 [3] - 香港RWA项目资产若位于中国内地 需通过上传实时数据至内地联盟链的方式提升资产可信度 电力类资产因数据可上链特性成为沙盒项目首选 [3] 投资者结构与市场理性 - 香港沙盒计划中的RWA项目目前仅限合格投资者参与 主要为机构投资者 机构对底层资产盈利能力有严格调查要求 有效抑制非理性炒作 [4] - 以太极资本房地产代币融资项目为例 目标融资1亿港币收购市场价5000多万港币的5个铺位 因合格投资者理性评估溢价风险而未能推进 若面向散户可能引发价格腰斩及负面示范效应 [5] RWA发展前景与战略方向 - 区块链技术已通过市场验证可提供去中心化信用 但现阶段应作为传统金融的补充而非颠覆 核心价值在于降低优质资产交易成本 [5][6] - RWA未来应聚焦于打破传统金融机构对优质资产定价权的垄断 通过代币化使Open AI SpaceX等未上市优质公司股权及美国国债等资产进入寻常百姓家 [6] - 香港Web3发展应致力于将万亿规模实体资产引入区块链 开启价值互联新时代 但需克服当前合规与技术实现障碍 [2][6] 作者背景 - 观点出自德林控股集团董事局主席陈宁迪 其拥有芝加哥大学经济学及统计学荣誉学士学位 25年环球金融行业经验 曾任香港证监会第1 4 6号牌照持牌负责人 现任香港有限合伙基金协会副会长 [9]