报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中美贸易摩擦升级，引发市场避险情绪升温，对多个金融期货和大宗商品市场产生显著影响。短期市场波动加剧，不确定性增加，但部分品种中长期仍有一定支撑因素。投资者需密切关注中美贸易动态、政策变化以及宏观经济数据，合理调整投资策略，控制风险[1][3]。 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观方面，国庆假期消费端矛盾凸显，后续经济修复需聚焦居民需求，政策或推动物价平稳回升，中美贸易摩擦升级成市场重心，关税进程不确定性高[1]。 - 人民币汇率方面，中美贸易摩擦再度升级，本次影响预计弱于4月，短期美元或上行但动力不足，人民币总体稳定，本周外汇市场定价逻辑或转向地缘政治风险溢价主导[1]。 - 股指方面，特朗普加征关税打击风险偏好，A股短期或回落，但国内政策和中美领导会晤预期对股市有一定支撑，本周市场波动幅度预计加大[3]。 - 国债方面，特朗普威胁加征关税使市场避险，现券收益率下行，今日期债或高开，关注股市表现和市场情绪，贸易紧张对货币政策节奏影响有限，降准降息或延后[4]。 - 集运方面，受加沙停火谈判和美国加征关税影响，期价短期偏回落，10合约因马士基涨价函有所回升，策略上可相对偏空或10 - 12正套[7]。 大宗商品 有色 - 黄金&白银方面，上周贵金属波动加剧但整体强势，受贸易关税升级担忧和现货市场短缺影响，降息预期和避险需求推动上涨，长期利多但短期需关注流动性陷阱下的跟跌风险[10]。 - 铜方面，特朗普威胁加征关税使铜价大跌，供应短缺与关税政策预期拉扯，短期期价高位震荡，再次突破需降息预期和国内政策支持，可构建组合策略[12][15]。 - 铝产业链方面，铝受宏观政策影响，关税带来的下跌后或是机会，可轻仓试多；氧化铝过剩，以空头思路为主；铸造铝合金跟随沪铝，可关注价差做套利[16]。 - 锌方面，锌价受特朗普关税言论压制，基本面供强需弱，短期内以空头逻辑为主，等待出口窗口打开做内外反套[18]。 - 镍，不锈钢方面，沪镍不锈钢节后走势受印尼矿端和美国关税影响，新能源下游采购意愿恢复，不锈钢出口有一定利好，关注后续发酵[19]。 - 锡方面，沪锡受特朗普关税言论压制，短期回调，仍以多头看待，等待入场机会[20]。 - 碳酸锂方面，十月份盐湖产能释放增加供给，下游锂电材料企业需求预计环比增长，碳酸锂期货价格预计在68000 - 74000元/吨区间震荡偏弱[22]。 - 工业硅&多晶硅方面，工业硅后续价格重心将小幅上涨，但受库存压制；多晶硅市场交易主线将切换，风险较高，建议谨慎参与[25]。 - 铅方面，铅价受宏观不确定性和特朗普关税言论影响，供需双增，预计价格维持震荡，有一定下行可能[26]。 黑色 - 螺纹钢热卷方面，中美贸易摩擦升级使多类资产价格跳水，钢材现货价格下跌，基本面走弱，铁矿支撑减弱，预计后续价格向下运行概率大，建议买入期权布局做多波动率[27][28]。 - 铁矿石方面，铁矿石价格冲高但上方阻力明显，供应发运稳中偏多，库存超季节性累库，需求端铁水有支撑但钢材需求疲弱，预计价格区间震荡[28][29]。 - 焦煤焦炭方面，下游成材供需矛盾恶化，煤焦价格反弹高度取决于钢材供需平衡，单边以震荡思路对待，套利关注焦煤1 - 5反套[30]。 - 硅铁&硅锰方面，铁合金高供应弱需求，成本支撑有效性面临挑战，硅锰相对硅铁较强[31]。 能化 - 原油方面，特朗普关税威胁引发市场对经济及原油需求的担忧，欧佩克+增产和需求乏力加剧供需失衡，预计油价中心下移且波动加剧[33]。 - LPG方面，节后受原油及外盘丙烷影响下跌，国内从美国进口风险相对可控，化工需求平稳[36]。 - PTA - PX方面，中美贸易冲突激化使PX - TA随恐慌情绪与成本下挫，PX供应预期增加，PTA供应负荷下调，聚酯需求季节性走强但高度有限，单边观望为主，可逢低做扩TA01盘面加工费[37][38]。 - MEG - 瓶片方面，乙二醇供应端油煤双升，需求端旺季不旺，库存预计累库，价格预计短期消化宏观利空，区间下移，可考虑卖出eg2601 - P - 3850[39][41]。 - 甲醇方面，能化品种被资金空配，甲醇受伊朗发运和中美贸易影响，短期区间2250 - 2350，可逢低买入少量底仓[42]。 - PP方面，国庆节后PP受原油和丙烷价格影响下行，供需格局转为宽松，宏观扰动可能带来较大波动[44]。 - PE方面，国庆节后PE受原油价格影响下行，供需格局持续宽松，库存压力大，宏观扰动可能带来较大波动[46]。 - PVC方面，PVC假期大幅累库，盘面孱弱，供给侧出清未兑现，库存高，下跌趋势难止[48]。 - 纯苯苯乙烯方面，纯苯供应预期高位，苯乙烯10 - 11月维持紧平衡，短期宏观扰动增大，盘面跟随原油波动，单边观望，可逢低做扩价差[49]。 - 燃料油方面，燃料油出口缩量，进料需求回升，发电需求尚可，裂解依然坚挺[49][50]。 - 低硫燃料油方面，低硫燃料油供应有望继续缩量，需求疲软，库存去化，裂解走弱[51]。 - 沥青方面，炼厂开工平稳，需求端旺季无超预期表现，库存结构改善，成本端原油或下移，短期观望为主[52]。 - 橡胶&20号胶方面，胶价受国际关税影响下跌，全球橡胶高产，需求端有压力，短期偏弱震荡，单边观望，深浅价差低位做扩[53][54]。 农产品 - 生猪方面，节后猪价持续下行，供应量高位，建议逢高沽空，关注养殖户情绪和去产能政策[65]。 - 油料方面，中美贸易摩擦加剧，豆粕计价敏感度降低，进口大豆后续或有缺口，国内豆粕累库，菜粕库存季节性去库[66]。 - 油脂方面，棕榈油下方空间不大，豆油库存压力大，菜油短期去库但年底有供应缺口，关注产地信息和政策[67][68]。 - 豆一期货冲高回落，新季大豆现货上量增加，价格受政策和贸易局势影响，期货反弹空间有限，关注逢高沽空或观望[68][69]。 - 玉米&淀粉震荡偏弱，东北玉米价格偏弱，华北稳中偏弱，盘面持续弱势[69][70]。 - 棉花方面，新疆机采棉将集中上市，供应压力显现，下游旺季转弱，棉价面临套保压力，建议反弹沽空[70][71]。 - 白糖方面，全球食糖供应过剩，国内或因台风减产，但糖价难有起色[72][73]。 - 鸡蛋方面，节后蛋价持续下跌，产能偏宽松，建议谨慎观望或逢高沽空远月合约[74]。 - 苹果方面，产区阴雨影响上色，好货价格上涨，近月期货价格上行，远期波动大[75]。 - 红枣方面，新季红枣即将下树，产区天气良好，陈枣库存高，或存下行压力[76]。