报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日贵金属震荡上行，预计短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行；黄金价格趋势是白银价格的锚；策略上稳健者观望，激进者逢低做多并做好仓位管理与止损止盈 [1][5][2][6] 各部分总结 黄金 - 核心逻辑为短期贸易协议争议与美国经济滞涨风险使避险需求和降息预期上升 [1] - 避险属性方面特朗普关税引发全球股市暴跌多国寻求谈判 [1] - 货币属性方面美国7月就业弱于预期使美联储9月降息概率升至80%左右且年内降息次数预期涨至3次，美元指数和美债收益承压回落 [1] - 商品属性方面CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价3416.00美元/盎司，伦敦金3346.85美元/盎司；国内价格沪金主力收盘价781.42元/克，黄金T+D收盘价775.55元/克等 [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多头合计119,994.00，前5名净空头合计12,679.00等 [3] 白银 - 资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] - 国际价格Comex白银主力合约收盘价37.11美元/盎司，伦敦银36.49美元/盎司；国内价格沪银主力收盘价9039.00元/千克，白银T+D收盘价8999.00元/千克等 [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多头合计83,293.00，前5名净空头合计46,076.00等 [7] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限4.50%，贴现利率4.50%等 [8] - 美债利差、美欧利差、美中利差等数据有不同变化 [10] - 美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等方面指标有相应数据及变化 [10] - 央行黄金储备中国2298.55吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨等 [10][12] - IMF外储占比美元57.80%，欧元19.83%，人民币2.18%等 [12] - 避险属性地缘政治风险指数175.61，VIX指数19.25；商品属性CRB商品指数295.28，离岸人民币7.2155 [12] - 美联储最新利率预期在不同时间有不同概率分布 [13]