报告行业投资评级 无 报告的核心观点 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.90%，沪银主力收涨1.16%；短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期；预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行；策略上稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [1] 各部分总结 黄金 - 核心逻辑为短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期 [1] - 避险属性方面，特朗普升级贸易战，欧美贸易协议前景堪忧，欧盟酝酿动用"核选项"反制美国，美中下周在瑞典重启贸易会谈 [1] - 货币属性方面，美国经济数据走弱，独栋房屋开工降至11个月最低水平，建筑许可也大幅减少，6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期，目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率承压回落 [1] - 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价3444.00美元/盎司，较上日涨33.70美元，涨幅0.99%，较上周涨113.50美元，涨幅3.41%；伦敦金3409.85美元/盎司，较上日涨23.65美元，涨幅0.70%，较上周涨64.75美元，涨幅1.94% [2] - 国内价格沪金主力收盘价781.70元/克，较上日涨4.68元，涨幅0.60%，较上周涨0.30元，涨幅0.04%；黄金T+D收盘价777.00元/克，较上日涨3.63元，涨幅0.47%，较上周跌0.46元，跌幅0.06% [2] - 持仓量Comex黄金448531手，较上周增10869手，涨幅2.48%；沪金主力211239手，较上日增8952手，涨幅4.43%，较上周增20156手，涨幅10.55%；黄金TD205042手，较上日增590手，涨幅0.29%，较上周减9956手，跌幅4.63% [2] - 库存LBMA库存8598吨，较上周无变化；Comex黄金1152吨，较上周减13吨，跌幅1.08%；沪金18吨，较上日涨0，涨幅1.57%，较上周涨0，涨幅1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为143656手，较上周增8814手 [2] - 黄金ETF中SPDR为952.53吨，较上周减3.15吨，跌幅0.33% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量为18吨，较上周涨0，涨幅0.38% [2] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [4] - 国际价格Comex白银主力合约收盘价39.66美元/盎司，较上日涨0.42美元，涨幅1.07%，较上周涨1.68美元，涨幅4.41%；伦敦银38.84美元/盎司，较上日涨0.37美元，涨幅0.96%，较上周涨0.58美元，涨幅1.52% [5] - 国内价格沪银主力收盘价9271.00元/千克，较上日跌2.00元，跌幅0.02%，较上周涨64.00元，涨幅0.70%；白银T+D收盘价9226.00元/千克，较上日涨15.00元，涨幅0.16%，较上周涨54.00元，涨幅0.59% [5] - 持仓量Comex白银171474手，较上周增8671手，涨幅5.33%；沪银主力7013010手，较上日减182130手，跌幅2.53%，较上周增291585手，涨幅4.34%；白银TD3370304手，较上日减37116手，跌幅1.09%，较上周增127300手，涨幅3.93% [5] - 库存LBMA库存23791吨，较上周增424吨，涨幅1.81%；Comex白银15487吨，较上日涨11吨，涨幅0.00%，较上周增42吨，涨幅0.27%；沪银1188吨，较上周减24吨，跌幅2.00%；白银上金所1312吨，较上周减15吨，跌幅1.15%；显性库存总计41801吨，较上日涨11吨，涨幅0.03%，较上周减66吨，跌幅0.16% [5] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓周度为43927手，较上周增322手 [5] - 白银ETF中iShare为15158.37吨，较上周增339.08吨，涨幅2.29% [5] - 期货仓单沪银注册仓单数量为1211076千克，较上周减92517千克，跌幅7.10% [5] 基本面关键数据 - 联邦基金目标利率上限为4.50%，较上周降0.25%；贴现利率为4.50%，较上周降0.25%；准备金余额利率IORB为4.40%，较上周降0.25%；美联储总资产为67106.69亿美元，较上周降25.67亿美元，跌幅0.00%；M2同比为4.54%，较上周增0.37% [7] - 十年期美债真实收益率为2.52%，较上日降0.07%，跌幅2.70%，较上周降0.11%，跌幅4.18%；美元指数为97.38，较上日降0.48，跌幅0.49%，较上周降1.25，跌幅1.27%；美债利差3月 - 10年为0.52，较上日涨0.02，涨幅4.00%，较上周无变化 [7] - 美债利差2年 - 10年为 - 0.04，较上日涨0.01，涨幅 - 20.00%，较上周涨 - 0.02，涨幅100.00%；美欧利差十债收益率为1.80，较上日降0.03，跌幅 - 1.64%，较上周涨1.92，涨幅100.00%；美中利差十债收益率为3.19，较上日降0.04，跌幅 - 1.36%，较上周涨 - 0.15，跌幅 - 4.57% [9] - CPI同比为2.70%，较上周增0.30%；CPI环比为0.30%，较上周无变化；核心CPI同比为2.90%，较上周增0.10%；核心CPI环比为0.30%，较上周增0.10%；PCE物价指数同比为2.34%，较上周增0.15%；核心PCE物价指数同比为2.68%，较上周增0.10% [9] - 美国密歇根大学1年通胀预期为4.40%，较上周降0.60%；5年通胀预期为3.60%，较上周降0.40% [9] - GDP年化同比为1.90%，较上周降1.00%；GDP年化环比为 - 0.50%，较上周降2.90%；失业率为4.10%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化为14.70万，较上周增0.03万；劳动参与率为62.60%，较上周增0.30%；平均时薪增速为3.70%，较上周降0.10% [9] - 每周工时为34.20小时，较上周降0.10小时；ADP就业人数为 - 3.30万，较上周降6.20万；当周初请失业金人数为22.10万，较上周降0.70万；职位空缺数为760.40万，较上周降35.50万；挑战者企业裁员人数为4.80万，较上周降4.58万 [9] - NAHB住房市场指数为33.00，较上周涨1.00，涨幅3.13%；成屋销售为403.00万套，较上周涨3.00万套，涨幅0.75%；新屋销售为56.00万套，较上周降11.00万套，跌幅19.64%；新屋开工为123.20万套，较上周涨7.30万套，涨幅5.72% [9] - 零售额同比为2.83%，较上周降2.06%；零售额环比为 - 0.99%，较上周降2.35%；个人消费支出同比为4.55%，较上周降0.65%；个人消费支出环比为 - 0.14%，较上周降0.35%；个人储蓄占可支配比重为4.50%，较上周降0.40% [9] - 工业生产指数同比为0.73%，较上周增0.07%；工业生产指数环比为0.33%，较上周增0.36%；产能利用率为77.64%，较上周增0.16%；耐用品新增订单为760.07亿美元，较上周无变化；耐用品新增订单同比为3.72%，较上周无变化 [9] - 出口同比为 - 16.13%，较上周增18.39%；出口环比为32.44%，较上周增45.18%；进口同比为 - 15.52%，较上周增2.61%；进口环比为7.36%，较上周增21.35%；贸易差额为 - 7.15百亿美元，较上周降1.13百亿美元，跌幅 - 18.69% [9] - ISM制造业PMI指数为49.00，较上周增0.50；ISM服务业PMI指数为50.80，较上周增0.90；Markit制造业PMI指数为0.00，较上周无变化；Markit服务业PMI指数为0.00，较上周无变化 [9] - 密歇根大学消费者信心指数为61.80，较上周增9.60；中小企业乐观指数为98.60，较上周降0.20；美国投资者信心指数为5.30，较上周增23.20 [9] - 央行黄金储备中国为2298.55吨，较上周增4.04吨，涨幅0.18%；美国为8133.46吨，较上周无变化；世界为36250.15吨，较上周无变化 [9][10] - IMF外储占比中美元为57.80%，较上周增0.51%，涨幅0.88%；欧元为19.83%，较上周降0.20%，跌幅 - 0.99%；人民币为2.18%，较上周降0.00%，跌幅 - 0.04% [10] - 黄金/外储全球为22.18，较上周增0.88，涨幅4.11%；中国为6.78，较上周增0.29，涨幅4.40%；美国为78.64，较上周增0.67，涨幅0.86% [10] - 地缘政治风险指数为132.88，较上周降61.59，跌幅 - 31.67%；VIX指数为16.28，较上日降0.22，跌幅 - 1.33%，较上周降0.88，跌幅 - 5.13% [10] - CRB商品指数为303.79，较上日降1.00，跌幅 - 0.33%，较上周增0.64，涨幅0.21%；离岸人民币为7.1718，较上周降0.0124，跌幅 - 0.17% [10] 美联储最新利率预期 - 给出了2025年7月30日至2026年12月9日不同利率区间的会议概率 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.64%，沪银主力收涨1.56%；短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期，预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行；黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅下降；策略上稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [1][5][6] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心逻辑为短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期 [1] - 避险属性方面特朗普升级贸易战，欧美贸易协议前景堪忧，欧盟酝酿动用“核选项”反制美国，美财长称不会仓促达成贸易协议，将很快与中国会谈 [1] - 货币属性方面美国经济数据走弱，独栋房屋开工降至11个月最低水平，建筑许可大幅减少，6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期，目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率承压回落 [1] - 商品属性方面CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [5] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率均较上次下降0.25，总资产减少25.67亿美元，M2同比增长4.50%，较上次增加0.06 [8] - 十年期美债真实收益率为2.59%，较上日下降0.02，降幅0.77%，较上次下降0.01，降幅0.38%；美元指数为98.47，较上日下降0.17，降幅0.17%，较上次增加0.61，增幅0.62%；美债利差（3月 - 10年）为0.52，较上日增加0.02，增幅4.00%，较上次无变化 [8] - 美债利差（2年 - 10年）为 - 0.04，较上日增加0.01，降幅20.00%，较上次增加0.02，增幅100.00%；美欧利差（十债收益率）为1.90，较上日下降0.02，降幅1.04%，较上次无变化；美中利差（十债收益率）为3.31，较上日下降0.02，降幅0.71%，较上次增加0.03，增幅0.87% [10] - 美国通胀方面，CPI同比2.70%，环比0.30%，核心CPI同比2.90%，环比0.30%，PCE物价指数同比2.34%，核心PCE物价指数同比2.68%，美国密歇根大学1年通胀预期4.40%，较上次下降0.60，5年通胀预期3.60%，较上次下降0.40 [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比1.90%，较上次下降1.00，年化环比 - 0.50%，较上次下降2.90；失业率4.10%，较上次下降0.10；非农就业人数月度变化14.70万，较上次增加0.03；劳动参与率62.60%，较上次增加0.30；平均时薪增速3.70%，较上次下降0.10 [10] - 美国劳动力市场方面，每周工时34.20小时，较上次下降0.10；ADP就业人数 - 3.30万，较上次下降6.20；当周初请失业金人数22.10万，较上次下降0.70；职位空缺数760.40万，较上次下降35.50；挑战者企业裁员人数4.80万，较上次下降4.58 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数33.00，较上次增加1.00，增幅3.13%；成屋销售403.00万套，较上次增加3.00，增幅0.75%；新屋销售56.00万套，较上次下降11.00，降幅19.64%；新屋开工123.20万套，较上次增加7.30，增幅5.72% [10] - 美国消费方面，零售额同比2.83%，较上次下降2.06，环比 - 0.99%，较上次下降2.35；个人消费支出同比4.55%，较上次下降0.65，环比 - 0.14%，较上次下降0.35；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上次下降0.40 [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比0.73%，较上次增加0.07，环比0.33%，较上次增加0.36；产能利用率77.64%，较上次增加0.16；耐用品新增订单760.07亿美元，较上次无变化，同比3.72%，较上次无变化 [10] - 美国贸易方面，出口同比 - 16.13%，较上次增加18.39，环比32.44%，较上次增加45.18；进口同比 - 15.52%，较上次增加2.61，环比7.36%，较上次增加21.35；贸易差额 - 7.15百亿美元，较上次减少1.13，降幅18.69% [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数49.00，较上次增加0.50；ISM服务业PMI指数50.80，较上次增加0.90；Markit制造业和服务业PMI指数均为0；密歇根大学消费者信心指数61.80，较上次增加9.60；中小企业乐观指数98.60，较上次下降0.20；美国投资者信心指数5.30，较上次增加23.20 [10] - 央行黄金储备方面，中国2298.55吨，较上次增加4.04，增幅0.18%；美国8133.46吨，较上次无变化；世界36250.15吨，较上次无变化 [10][11] - IMF外储占比方面，美元57.80%，较上次增加0.51，增幅0.88%；欧元19.83%，较上次下降0.20，降幅0.99%；人民币2.18%，较上次无变化 [11] - 黄金/外储方面，全球22.18，较上次增加0.88，增幅4.11%；中国6.78，较上次增加0.29，增幅4.40%；美国78.64，较上次增加0.67，增幅0.86% [11] - 避险属性方面，地缘政治风险指数132.88，较上日增加24.41，增幅22.50%，较上次下降59.95，降幅31.09%；VIX指数16.83，较上日增加0.42，增幅2.56%，较上次下降0.37，降幅 - 2.15% [11] - 商品属性方面，CRB商品指数304.79，较上日下降1.33，降幅 - 0.43%，较上次增加2.09，增幅0.69%；离岸人民币7.1812，较上日无变化，较上次增加0.0074，增幅0.10% [11] 美联储最新利率预期 - 展示了2025年7月30日至2026年12月9日不同利率区间的会议概率 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 策略上，稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.03% [1] - 核心逻辑包括短期贸易战、经济衰退和地缘异动风险，美国经济滞涨风险及就业通胀对降息预期的压制 [1] - 避险属性方面，特朗普升级贸易战，欧盟威胁反制，特朗普称不解雇鲍威尔缓解市场担忧 [1] - 货币属性上，美国经济活动增加但关税带来价格压力，6月通胀有韧性，核心CPI同比涨2.9%、环比涨0.2%低于预期，就业增长强于预期，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - 商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 提供了黄金相关数据，如国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存等的最新值及变化情况 [2] - 展示了上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10的情况 [3] 白银 - 黄金价格趋势是白银价格的锚 [4] - 资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓；库存面，白银近期显性库存小幅下降 [4] - 提供了白银相关数据，如国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存等的最新值及变化情况 [5] - 展示了上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10的情况 [6] 基本面关键数据 - 涵盖美联储相关指标、美债收益率、美元指数、美债利差等货币属性指标 [7][9] - 包含美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等方面的数据 [9] - 涉及央行黄金储备、IMF外储占比、黄金/外储等数据 [9][10] - 有避险属性的地缘政治风险指数和VIX指数，商品属性的CRB商品指数和离岸人民币数据 [10] - 给出美联储最新利率预期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.20%，沪银主力收跌0.35% [1] - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退、地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [1] - 特朗普升级贸易战，威胁对欧盟和墨西哥征收30%关税，欧盟威胁反制，特朗普表示对谈判持开放态度 [1] - 美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，核心CPI同比上涨2.9%、环比上涨0.2%均低于预期，整体就业增长强于预期，上周初请失业金人数降至七周最低，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [1] - CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，白银近期显性库存小幅下降 [5] 各部分总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价3330.50美元/盎司，较上日跌21.60美元、跌幅0.64%，伦敦金3345.10美元/盎司，较上日跌6.05美元、跌幅0.18% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价776.66元/克，较上日跌3.74元、跌幅0.48%，黄金T+D收盘价772.20元/克，较上日跌3.93元、跌幅0.51% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金4.04元/克，较上日涨1.05元、涨幅35%，金银比87.43，较上日降1.96、降幅2.19%等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金443144手，较上周增8186手、涨幅1.88%，沪金主力200708手，较上日增2438手、涨幅1.23%等 [2] - 库存方面，LBMA库存8598吨，较上周无变化，Comex黄金1152吨，较上周降13吨、降幅1.08%等 [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名，前5名净多合计101534.00，较上日增628.00，前5名净空合计11789.00，较上日降283.00等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，Comex白银主力合约收盘价37.99美元/盎司，较上日跌0.42美元、跌幅1.11%，伦敦银38.26美元/盎司，较上日跌0.73美元、跌幅1.88% [6] - 国内价格方面，沪银主力收盘价9152.00元/千克，较上日跌73.00元、跌幅0.79%，白银T+D收盘价9109.00元/千克，较上日跌75.00元、跌幅0.82% [6] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银327.60元/克，较上日涨96.52元、涨幅41.77%，沪银主力基差 - 43元/千克 [6] - 持仓量方面，Comex白银162803手，较上周降764手、降幅0.47%，沪银主力6457815手，较上日降293910手、降幅4.35%等 [6] - 库存方面，LBMA库存23791吨，较上周增424吨、涨幅1.81%，Comex白银15445吨，较上周降40吨、降幅0.26%等 [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名，前5名净多合计125543.00，较上日降2851.00，前5名净空合计58792.00，较上日降2488.00等 [7] 基本面关键数据 - 美联储相关数据，联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%，准备金余额利率4.40%，较上次降0.25%，总资产67132.36亿美元，较上次增28.72亿美元 [8] - 其他数据，十年期美债真实收益率2.63，较上日涨0.03、涨幅1.15%，美元指数98.63，较上日涨0.52、涨幅0.53%等 [8] - 货币属性关键指标，美债利差（2年 - 10年） - 0.08，较上日降0.06、涨幅300.00%，美欧利差（十债收益率）1.92，较上日涨0.05、涨幅2.68%等 [10] - 美国经济各方面数据，通胀、增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等方面均有相应数据变化 [10] - 央行黄金储备，中国2298.55吨，较上次增4.04吨、涨幅0.18%，美国8133.46吨，较上次无变化，世界36250.15吨，较上次无变化 [11] - IMF外储占比，美元57.80%，较上次涨0.51%、涨幅0.88%，欧元19.83%，较上次降0.20%、降幅0.99%，人民币2.18%，较上次降0.00%、降幅 - 0.04% [11] - 避险属性，地缘政治风险指数122.08，较上次降45.80、降幅 - 27.28%，VIX指数17.52，较上日涨0.14、涨幅0.81% [11] - 商品属性，CRB商品指数302.70，较上日降0.69、降幅 - 0.23%，离岸人民币7.1738，较上次降0.0102、降幅 - 0.14% [11] - 美联储最新利率预期，不同会议时间各利率区间有不同概率 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.49%，沪银主力收涨0.22% [1] - 短期贸易战进入新阶段，经济衰退地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [1] - 特朗普致函14国告知新关税，亲密盟友日韩被征25%，将对铜征收50%的关税，对药品征收高达200%的关税 [1] - 美联储会议记录显示7月降息支持率不高，仍担心关税推高通胀，美国整体就业增长强于预期，抹杀美联储近期降息的可能性，目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率承压回调 [1] - CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] 各部分总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - Comex黄金主力合约收盘价3346.40美元/盎司，较上日涨0.31%，较上周涨0.95%；伦敦金3315.35美元/盎司，较上日跌0.50%，较上周涨0.85%；沪金主力收盘价776.22元/克，较上日涨0.64%，较上周涨0.02%；黄金T+D收盘价771.51元/克，较上日涨0.48%，较上周跌0.07% [2] - 沪金主力-伦敦金基差-0.22元/克，较上日跌86%，较上周跌102%；沪金主力基差-4.71元/克；金银比91.47，较上日涨1.24%，较上周涨0.10%；金铜比6.69，较上日涨2.94%，较上周涨3.10%；金油比49.27，较上日跌1.79%，较上周跌3.44% [2] - Comex黄金持仓量437662手，较上周跌0.81%；沪金主力持仓量179131手，较上日涨1.92%，较上周涨6.97%；黄金TD持仓量224980手，较上日涨0.06%，较上周涨3.39% [2] - LBMA库存8598吨，较上周持平；Comex黄金库存1152吨，较上周跌1.08%；沪金库存18吨，较上日涨1.57%，较上周涨1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓周度为136697手，较上周增6213手；SPDR黄金ETF持仓量952.53吨，较上周跌0.33%；沪金注册仓单数量18吨，较上周涨0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名合计多单92562.00手，占比23.40%，空单11649.00手，占比2.94%；前10名合计多单120532.00手，占比30.47%，空单16524.00手，占比4.18%；前20名合计多单143193.00手，占比36.20%，空单20943.00手，占比5.29% [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - Comex白银主力合约收盘价36.94美元/盎司，较上日跌0.27%，较上周涨1.68%；伦敦银36.25美元/盎司，较上日跌1.74%，较上周涨0.75%；沪银主力收盘价8953.00元/千克，较上日涨0.63%，较上周涨1.62%；白银T+D收盘价8923.00元/千克，较上日涨0.71%，较上周涨1.34% [6] - 沪银主力-伦敦银基差594.39元/克，较上日涨52.10%，较上周涨12.95%；沪银主力基差-30元/千克 [6] - Comex白银持仓量163567手，较上周跌6.33%；沪银主力持仓量5072160手，较上日涨11.88%，较上周涨27.73%；白银TD持仓量3338888手，较上日涨0.40%，较上周涨6.63% [6] - LBMA库存23791吨，较上周涨4.08%；Comex白银库存15497吨，较上日跌0.00%，较上周跌0.28%；沪银库存1297吨，较上周跌3.25%；白银（上金所）库存1320吨，较上周跌0.25%；显性库存总计41948吨，较上日跌0.07%，较上周跌0.01% [6] - CFTC管理基金净持仓周度为45624手，较上周减62手；iShare白银ETF持仓量14966.24吨，较上周涨0.66%；沪银注册仓单数量1339746千克，较上周涨3.40% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名合计多单100695.00手，占比11.51%，空单49416.00手，占比5.65%；前10名合计多单143226.00手，占比16.37%，空单75170.00手，占比8.59%；前20名合计多单193931.00手，占比22.17%，空单102517.00手，占比11.72% [7] 基本面关键数据 - 联邦基金目标利率上限4.50%，较上周降0.25%；贴现利率4.50%，较上周降0.25%；准备金余额利率4.40%，较上周降0.25%；美联储总资产67103.64亿美元，较上周降30.94亿美元，降0.00%；M2同比4.50%，较上周增0.65% [8] - 十年期美债真实收益率2.57%，较上日涨1.18%，较上周涨4.05%；美元指数97.55，较上日涨0.58%，较上周涨0.76%；美债利差（3月-10年）0.52%，较上日跌3.70%，较上周跌20.29% [8] - 美债利差（2年-10年）0.02%，较上日跌81.82%，较上周跌80.00%；美欧利差（十债收益率）1.83%，较上日涨3.40%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）3.27%，较上日涨1.88%，较上周涨5.03% [10] - CPI同比2.40%，较上周增0.10%；CPI环比0.20%，较上周持平；核心CPI同比2.80%，较上周持平；核心CPI环比0.20%，较上周降0.10%；PCE物价指数同比2.34%，较上周增0.15%；核心PCE物价指数同比2.68%，较上周增0.10% [10] - 美国密歇根大学1年通胀预期5.10%，较上周降1.50%；5年通胀预期4.10%，较上周降0.10% [10] - GDP年化同比1.90%，较上周降1.00%；GDP年化环比-0.50%，较上周降2.90%；失业率4.10%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化14.70万，较上周增0.03万；劳动参与率62.60%，较上周增0.30%；平均时薪增速3.70%，较上周降0.10% [10] - 每周工时34.20小时，较上周降0.10小时；ADP就业人数-3.30万，较上周降6.20万；当周初请失业金人数23.30万，较上周降0.40万；职位空缺数760.40万，较上周降35.50万；挑战者企业裁员人数4.80万，较上周降4.58万 [10] - NAHB住房市场指数32.00，较上周降2.00，降5.88%；成屋销售403.00万套，较上周增1.00万套，增0.25%；新屋销售56.00万套，较上周降7.00万套，降10.45%；新屋开工115.20万套，较上周降11.40万套，降10.10% [10] - 零售额同比4.71%，较上周降0.18%；零售额环比-0.22%，较上周降1.59%；个人消费支出同比4.55%，较上周降0.65%；个人消费支出环比-0.14%，较上周降0.35%；个人储蓄占可支配比重4.50%，较上周降0.40% [10] - 工业生产指数同比0.60%，较上周降0.83%；工业生产指数环比-0.22%，较上周降0.29%；产能利用率77.43%，较上周降0.27%；耐用品新增订单760.07亿美元，较上周增12.68亿美元；耐用品新增订单同比3.72%，较上周增2.64% [10] - 出口同比-34.52%，较上周降13.49%；出口环比-12.73%，较上周增4.83%；进口同比-18.13%，较上周降4.30%；进口环比-13.99%，较上周降14.68%；贸易差额-7.15百亿美元，较上周增6.68百亿美元，增48.29% [10] - ISM制造业PMI指数49.00，较上周增0.50；ISM服务业PMI指数50.80，较上周增0.90；Markit制造业PMI指数0.00，较上周持平；Markit服务业PMI指数0.00，较上周持平；密歇根大学消费者信心指数60.70，较上周增8.50；中小企业乐观指数98.80，较上周持平；美国投资者信心指数5.30，较上周增23.20 [10] - 中国央行黄金储备2298.55吨，较上周增4.04吨，增0.18%；美国央行黄金储备8133.46吨，较上周持平；世界央行黄金储备36250.15吨，较上周持平 [10][11] - IMF外储占比中，美元57.80%，较上周增0.51%；欧元19.83%，较上周降0.20%；人民币2.18%，较上周降0.00%；全球占比22.18%，较上周增0.88% [11] - 黄金/外储中，中国6.78%，较上周增0.29%；美国78.64%，较上周增0.67% [11] - 地缘政治风险指数132.88，较上日涨126.93%，较上周涨23.60%；VIX指数17.32，较上日跌2.64%，较上周涨2.91%；CRB商品指数299.28，较上日跌0.22%，较上周涨1.09%；离岸人民币7.1729，较上日持平，较上周涨0.15% [11] - 美联储最新利率预期显示，不同会议日期各利率区间概率不同 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌1%，沪银主力收跌0.2% [3] - 短期贸易战新阶段避险缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [3] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [3] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [7] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 核心逻辑包括短期贸易战新阶段避险缓和但经济衰退地缘异动风险仍存、美国经济滞涨风险增加且就业强劲压制降息预期 [3] - 避险属性方面特朗普致函14国告知新关税，亲密盟友日韩被征25% [3] - 货币属性方面美联储论文称利率回落至近零水平可能性仍存在，美国整体就业增长强于预期抹杀近期降息可能性，6月非农就业岗位增加14.7万个，市场预期美联储下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [3] - 商品属性方面黄金投资需求弥补金饰下滑影响，白银工业需求预期承压 [3] - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [3] - 展示了黄金相关数据，如国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、黄金ETF、期货仓单等情况 [3] - 列出上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10情况 [4] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 展示了白银相关数据，如国际价格、国内价格、基差与价差、持仓量、库存、CFTC管理基金净持仓、白银ETF、期货仓单等情况 [8] - 列出上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10情况 [9] 基本面关键数据 - 展示了美联储相关指标，如联邦基金目标利率上限、贴现利率、准备金余额利率、总资产、M2同比等情况 [10] - 展示了十年期美债真实收益率、美元指数、美债利差等货币属性关键指标情况 [10][13] - 展示了美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易、经济调查等方面数据 [13] - 展示了央行黄金储备、IMF外储占比、黄金/外储、避险属性、商品属性等相关数据 [14] - 给出美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具） [15]

中东停火与特朗普政策 - 特朗普抢先宣布伊朗和以色列停火消息 显示其急于推动中东停火[1] - 特朗普罕见严厉施压以色列追回攻击伊朗的战机 最终以色列仅象征性打击雷达后返航[3] - 特朗普寻求停火的深层原因与高关税政策下美国经济面临的通胀压力有关[3] 美国关税政策与经济影响 - 特朗普政府设定10%基础关税 导致美国国内物价出现新变化[3] - 经济学教授预测若维持当前关税 夏季美国通胀率可能升高1%至1.5%[3] - 3个月贸易谈判缓冲期即将结束 仅与英国达成协议 再次启动高关税可能性大[4] 中东冲突对能源市场的影响 - 霍尔木兹海峡封锁概率在冲突升级后超过60% 可能引发全球能源价格飙升[6] - 分析师警告霍尔木兹海峡关闭或使油价涨至100-120美元/桶 美国天然气价格上涨4-4.5美元[6] - 历史数据显示中东石油供应中断曾导致美国经济滞涨 如70年代石油禁运和2022年俄乌冲突[6] 高油价对特朗普执政的冲击 - 海湾地区石油供应问题将直接重创特朗普执政 因其无法承受中东冲突带来的高油价[8] - 油气价格波动影响美国经济多个领域 包括基本生活必需品价格[6] - 2022年俄乌冲突期间美国通胀率飙升至四十年最高点 显示能源价格对通胀的传导效应[6]

美联储政策立场 - 美联储保持政策利率目标在5.25%-5.5%不变，继续以现有速度减少持有的国债、机构债和MBS，认为经济不确定性小幅下降但仍高企[2] - 点阵图显示经济滞涨风险，6月对今年美国经济增速预测中位数从1.7%降至1.4%，失业率升至4.5%，PCE通胀预测中位数从2.7%升至3%，今年50个基点降息预测中位数不变，但票委立场更分化[2] - 鲍威尔记者会立场偏鹰，认为不必急于降息，关税将使未来数月通胀上升，联储更偏向去通胀[2] 降息路径预测 - 预计6 - 8月通胀因油价反弹和关税传导短期反弹，9月后需求放缓，经济和就业走弱，通胀见顶回落，美联储9月开始降息，11月或12月再降一次，年末联邦基金利率降至3.83%左右[1][2] 对市场影响 - 美国长期国债收益率先升后降，10年国债收益率年底降至4.2%左右，政府债务问题和特朗普政策不稳定性限制其下行空间[1] - 美元指数从目前99降至年末97，中东地缘冲突有支撑，但特朗普政策不稳定和投资者降低美元资产超配或推动其走弱[1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌0.03%，沪银主力收涨0.62% [1] - 短期特朗普贸易战反复，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度 [1] - 中美元首通话，中美贸易会谈料聚焦稀土与出口管制 [1] - 5月美国民众对未来通胀路径的焦虑有所缓解，受访者一年通胀预期为3.2%，4月时为3.6%；美国5月非农就业人口增加13.9万，高于市场预期的13万人，在贸易政策不确定性影响下就业增长持续放缓，失业率连续第三个月维持在4.2%；目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右；美元指数和美债收益率震荡偏弱 [1] - CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏多，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚；资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓；库存面，白银近期显性库存小幅增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3346.70美元/盎司，较上日涨0.47%，较上周跌1.75%；伦敦金3319.30美元/盎司，较上日跌0.62%，较上周跌1.53% [2] - 国内价格：沪金主力收盘价775.06元/克，较上日涨0.04%，较上周跌1.03%；黄金T+D收盘价772.82元/克，较上日涨0.10%，较上周跌0.68% [2] - 基差与价差、比价：沪金主力 - 伦敦金 -0.43元/克，较上日跌118%，较上周跌96%；金银比91.57，较上日跌2.87%，较上周跌9.69%等 [2] - 持仓量：Comex黄金415941手，较上周跌7.16%；沪金主力170163手，较上日跌1.74%，较上周跌5.90%；黄金TD217426手，较上日涨0.52%，较上周涨0.79% [2] - 库存：LBMA库存8598吨，较上周涨0.73%；Comex黄金1185吨，较上周跌0.60%；沪金18吨，较上日和上周均涨3.30% [2] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓130508手，较上周增加13271手 [2] - 黄金ETF：SPDR936.22吨，较上周涨0.06% [2] - 期货仓单：沪金注册仓单数量18吨，较上周涨3.48% [2] - 上期所会员沪金净持仓排名：前5名净多合计100902.00，增加355.00；前5名净空合计16758.00，减少870.00等 [3] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格：Comex白银主力合约收盘价36.91美元/盎司，较上日涨2.15%，较上周涨5.65%；伦敦银36.25美元/盎司，较上日涨0.18%，较上周涨9.04% [6] - 国内价格：沪银主力收盘价8887.00元/千克，较上日跌0.25%，较上周涨5.10%；白银T+D收盘价8882.00元/千克，较上日跌0.07%，较上周涨5.68% [6] - 基差与价差：沪银主力 - 伦敦银511.51元/克，较上日跌6.75%，较上周跌33.06%；沪银主力基差 - 5元/千克，较上日增16，较上周增46 [6] - 持仓量：Comex白银163347手，较上周涨10.70%；沪银主力6989760手，较上日跌5.17%，较上周涨25.89%；白银TD3574734手，较上日涨0.43%，较上周涨2.00% [6] - 库存：LBMA库存23367吨，较上周涨5.60%；Comex白银15373吨，较上日跌0.00%，较上周跌0.22%；沪银1194吨，较上周涨11.68%；白银（上金所）1348吨，较上周持平；显性库存总计41206吨，较上日跌0.03%，较上周涨0.04% [6] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓45381手，较上周增加11988手 [6] - 白银ETF：iShare14656.98吨，较上周涨1.67% [6] - 期货仓单：沪银注册仓单数量1117940千克，较上周涨4.79% [6] - 上期所会员沪银净持仓排名：前5名净多合计135081.00，减少10530.00；前5名净空合计73282.00，减少7234.00等 [7] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限4.50%，较上次降0.25%；贴现利率4.50%，较上次降0.25%等 [8] - 货币属性关键指标：十年期美债真实收益率2.63，较上日涨2.33%；美元指数99.00，较上日跌0.20%等 [8] - 其他关键指标：美债利差（2年 - 10年） - 0.05，较上日跌225.00%；美欧利差（十债收益率）1.90，较上日跌0.52%等 [10] - 美国通胀：CPI同比2.30%，较上次降0.10%；核心CPI同比2.80%，较上次持平 [10] - 美国经济增长：GDP年化同比2.00%，较上次降0.90%；失业率4.20%，较上次持平 [10] - 美国劳动力市场：ADP就业人数3.70万，较上次降2.30万；挑战者企业裁员人数9.38万，较上次降1.16万 [10] - 美国房地产市场：NAHB住房市场指数34.00，较上日降6.00，降15.00%；成屋销售400.00万套，较上日降27.00万套，降6.32% [10] - 美国消费：零售额同比5.00%，较上次增1.04%；个人消费支出同比5.44%，较上次降0.03% [10] - 美国工业：工业生产指数同比1.49%，较上次增0.15%；产能利用率77.74%，较上次降0.11% [10] - 美国贸易：出口同比 - 34.52%，较上次降13.49%；进口同比 - 18.13%，较上次降4.30% [10] - 美国经济调查：ISM制造业PMI指数48.50，较上次降0.20；Markit服务业PMI指数52.30，较上次增0.90 [10] - 央行黄金储备：中国2296.37吨，较上日增4.04吨，增0.18%；美国8133.46吨，较上日持平 [10][12] - IMF外储占比：美元57.80%，较上日增0.51%，增0.88%；欧元19.83%，较上日降0.20%，降0.99% [12] - 黄金/外储：全球22.18，较上日增0.88%，增4.11%；中国6.78，较上日增0.29%，增4.40% [12] - 避险属性：地缘政治风险指数177.32，较上日涨44.14%，较上周跌7.28%；VIX指数17.77，较上日涨3.55%，较上周涨0.45% [12] - 商品属性：CRB商品指数301.51，较上日涨0.21%，较上周涨1.58%；离岸人民币7.1864，较上日持平，较上周跌0.14% [12] - 美联储最新利率预期：2025/6/18，425 - 450概率99.9%；2025/7/30，425 - 450概率85.5%等 [13]

报告核心观点 - 周四中国股市连续上涨，算力产业链爆发，港股可选消费、资讯科技与A股通信、电子、计算机涨幅居前，新消费、医疗股、海运板块下跌；中美元首通话，6 - 7月是中美经贸谈判窗口期，中国政策将保持平稳；日本30年期国债拍卖投标倍数低于预期，欧央行降息25个基点；美股下跌，美债、加密货币和黄金均下跌，白银创13年新高；美国经济下半年预计小幅滞涨，政策环境未来3个月不友好，第4季度可能改善 [3] 环球主要股市表现 - 恒生指数收23,907，单日升1.07%，年内升40.24%；恒生国企收8,685，单日升1.26%，年内升50.55%；恒生科技收5,320，单日升1.93%，年内升41.33% [1] - 上证综指收3,384，单日升0.23%，年内升13.75%；深证综指收2,010，单日升0.53%，年内升9.37%；深圳创业板收2,049，单日升1.17%，年内升8.31% [1] - 美国道琼斯收42,320，单日跌0.25%，年内升12.29%；美国标普500收5,939，单日跌0.53%，年内升24.52%；美国纳斯达克收19,298，单日跌0.83%，年内升28.56% [1] - 德国DAX收24,324，单日升0.19%，年内升45.20%；法国CAC收7,790，单日跌0.18%，年内升3.28%；英国富时100收8,811，单日升0.11%，年内升13.94% [1] - 日本日经225收37,554，单日跌0.51%，年内升12.22%；澳洲ASX 200收8,539，单日跌0.03%，年内升12.49%；台湾加权收21,674，单日升0.26%，年内升20.88% [1] 港股分类指数表现 - 恒生金融收41,696，单日升0.69%，年内升39.81%；恒生工商业收13,551，单日升1.25%，年内升46.76% [2] - 恒生地产收16,768，单日升1.59%，年内跌8.51%；恒生公用事业收37,164，单日升1.04%，年内升13.05% [2] 宏观点评 美国经济 - 5月服务业PMI意外收缩，需求大幅走弱，物价扩张速度创22年新高，经济面临滞涨风险；制造业PMI收缩幅度扩大，交付时间变长，进口指数大幅下跌，企业提前囤货影响可能消退 [5] - 下半年预计小幅滞涨，未来3个月政策环境不友好，白宫可能施压交易对手，美联储可能暂停降息；第4季度政策环境可能改善，美国与主要贸易伙伴可能达成协定，通胀见顶回落，美联储重启降息，白宫重心转向减税去监管 [5] 行业点评 中国汽车行业 - 5月行业平均折扣率环比扩大0.7个百分点至约15%，主要由德系品牌推动；主要中国品牌上月平均折扣保持相对稳定，除蔚来外头部新势力车企5月折扣率普遍收窄；比亚迪5月平均折扣率环比扩大约2个百分点，2Q25毛利率所受冲击可能低于部分投资者预期 [5] - 预计6月主要品牌折扣率仍将环比上升，三季度随着更多新车型投放，折扣扩大速度有望放缓 [5] - 理想汽车5月平均折扣率环比收窄1个百分点；小鹏汽车5月平均折扣率环比收窄3.3个百分点至0.5%；蔚来5月平均折扣率环比扩大0.4个百分点至约12%；零跑汽车5月平均折扣率环比收窄1.1个百分点至9.5% [6] - 比亚迪平均折扣率5月环比扩大1.9个百分点至8.2%，促销对2Q25毛利率影响可能仅为1个百分点，若坚持销量目标下半年可能有额外促销措施 [6] - 吉利5月平均折扣率环比扩大1.2个百分点至9.4%，预计未来数月整体折扣率将持续上升；长城平均折扣率5月稳定在约10%，计划6月推出多款新车型 [7] - 广汽传祺5月平均折扣率小幅收窄，广汽埃安折扣率基本稳定但零售销量环比下滑；广汽丰田折扣率较2024年底收窄约4个百分点，零售销量同比增长；广汽本田5月折扣率相比去年年底扩大1个点，今年前四月零售销量同比下滑27% [8] - 华晨宝马5月折扣率环比扩大0.8个百分点至34%，预计二季度中国宝马经销商新车毛利率较一季度恶化5个百分点；北京奔驰5月折扣率环比扩大1.4个百分点至31%，部分投资者低估传统豪华品牌在华面临的挑战 [8] 公司点评 映恩生物 - 拥有丰富自研ADC管线，DB - 1303/BNT323首个适应症为HER2表达的子宫内膜癌，管理层预计最快今年向FDA申请加速上市申请 [8] - DB - 1311/BNT324用于小细胞肺癌，早期数据显示在三线及以上SCLC患者中ORR达70.4%；对于多线经治的CRPC患者，显示出8.3个月的影像学无进展生存期 [9] - DB - 1310聚焦于与奥希替尼联合用于EGFR突变NSCLC及KRAS突变NSCLC患者，单药治疗在四线及以上EGFR - TKI耐药NSCLC患者中取得8.3个月的mPFS [9] - DB - 1305/BNT325聚焦于卵巢癌等其他TROP2 ADC尚未深入布局的适应症领域 [9] - 与BioNTech开展B7 - H3 ADC / TROP2 ADC联合BNT327的I/II期试验，探索ADC + 新一代IO的前沿治疗策略 [10] - 预计2025E/2026E/2027E总收入分别达20亿元/15亿元/15亿元人民币，2027年开始确认产品销售收入，基于DCF模型给予目标价270.34港元 [12] 信达生物 - IBI363在免疫耐药的sq - NSCLC领域极具前景，单药（3mg/kg）达到9.3个月的mPFS，12个月OS率达70.9%（sq）和71.6%（nsq）；在IO经治的EGFR野生型腺癌中mPFS为5.6个月，OS获益显著；计划2H25启动针对IO经治的sqNSCLC的III期临床 [12] - 在3L + 结直肠癌中，IBI363单药1mg/kg Q2W的cORR为13.6%，mOS长达17.5个月；联合贝伐珠单抗cORR提高到19.4%，mPFS达5.6个月，OS未成熟；计划2H25启动联合贝伐珠单抗用于三线MSS型CRC的III期试验 [13] - IBI363三级以上TRAE比例处于合理范围，安全性整体可控，因安全性导致停药的比例较低；最常见TRAE是关节痛、贫血、皮疹等，三级以上副作用占比较低 [14] - 预计IBI363经风险调整的海外峰值销售额有望达到38亿美元，国内峰值销售额有望达到40亿元人民币，上调基于DCF的目标价至94.74港元 [14] 招银国际环球市场焦点股份 |公司名字|凝聚代码|行业|评级|目标价(当地货币)|上行/下行空间|市强率(倍)JEA|市强率(倍)2FY|市净率(倍)1EY|ROE(%)1EY|股息率1EY| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |吉利汽车|175 HK|汽车|买入|24.00|33%|12.1|11.0|1.7|17.4|2.8%| |小鹏汽车|XPEV US|汽车|买入|28.00|40%|N/A|N/A|0.7|N/A|0.0%| |中联直科|1157 HK|设备制造|买入|7.40|28%|11.3|10.1|0.8|7.2|6.8%| |三一直工|600031 CH|设备制造|买入|22.00|21%|20.1|17.4|2.0|10.4|2.4%| |瑞幸咖啡|LKNCY US|可选消费|买入|40.61|16%|21.9|18.5|1.3|27.3|0.0%| |均菜雅|603605 CH|必选消费|买入|133.86|52%|4.5|16.7|5.1|31.0|1.7%| |华润饮料|2460 HK|必选消费|买入|18.61|40%|0.6|0.7|2.3|17.2|3.3%| |百济神州|ONC US|医药|买入|359.47|40%|135.3|32.5|9.2|N/A|0.0%| |信达生物|1801 HK|医药|买入|94.74|31%|267.8|160.7|8.1|3.2|0.0%| |友邦保险|1299 HK|保险|买入|89.00|33%|13.0|11.7|15.0|15.7|0.4%| |中国财险|2328 HK|保险|买入|15.80|3%|9.5|8.7|1.1|13.4|4.3%| |腾讯|700 HK|互联网|买入|660.00|28%|19.1|17.4|3.7|19.3|1.0%| |阿里巴巴|BABA US|互联网|买入|155.50|30%|1.6|1.4|0.3|11.9|5.4%| |携程集团|TCOM US|互联网|买入|70.00|13%|2.5|2.2|0.3|10.3|1.6%| |绿城服务|2869 HK|房地产|买入|6.13|49%|15.2|12.8|1.4|11.4|5.2%| |小米集团|1810 HK|科技|买入|65.91|21%|33.7|26.0|5.2|14.9|0.0%| |比亚迪电子|285 HK|科技|买入|43.22|33%|13.3|10.5|1.8|15.9|2.4%| |地平线机器人|9660 HK|半导体|买入|8.90|21%|20.4|135.9|8.2|N/A|0.0%| |韦尔股份|603501 CH|半导体|买入|176.00|33%|31.2|21.8|5.6|19.2|0.4%| |贝克嶺|2149 HK|半导体|买入|69.50|10%|17.6|13.3|N/A|19.5|0.0%| |北方华创|002371 CH|半导体|买入|512.00|19%|30.9|24.1|6.0|21.6|0.4%| |Salesforce|CRM US|软件与IT服务|买入|388.00|45%|23.6|20.4|4.3|11.2|0.5%| [15]