行业核心观点 - 尽管美国铜“232”关税落地引发市场波动，但业内长期看好铜市，主因铜精矿供应紧张将持续数年，且新能源转型对铜需求形成长期支撑 [1] - 展望2025下半年，有色金属板块投资机会被看好，黄金将受益于美元信用走弱和美联储降息预期，铜价中枢有望上移，稀土价格预计上涨 [3] - 有色金属板块年内累计上涨24.91%，在31个申万一级行业中涨幅第一，显示强劲势头 [4] 铜市场 - 美国铜“232”关税政策对部分企业影响有限，例如洛阳钼业自有阴极铜产品在豁免范围内且销往全球，因此业务基本无影响 [1] - 铜冶炼原料供给受限，而需求具备长期韧性，看好铜价中枢上移 [3] - 工业金属如铜的供需格局呈现紧平衡，主要受新兴产业需求释放和供给增量有限驱动 [4] - 在有色龙头ETF跟踪的指数中，铜行业权重占比最高，达24.5% [6] 黄金市场 - 受美国经济数据刺激美联储降息预期及贸易局势紧张推升避险需求，金价连续上涨，COMEX黄金期货隔夜涨0.85%至3428.60美元/盎司 [1] - 花旗转向短期看涨黄金，预计2025下半年美国经济增长疲软、关税相关通胀担忧及美元走弱将推高金价，可能再创历史新高 [1] - 黄金的宏观驱动因素包括美联储降息预期、地缘扰动引发的避险需求以及央行增持 [4] 市场表现与资金流向 - 有色龙头ETF（159876）场内价格盘中摸高0.78%，现涨0.31%，冲击日线3连阳，显示积极市场情绪 [1] - 该ETF获资金实时净申购120万份，并已连续4个交易日获资金净流入，合计金额348万元，反映资金看好后市并进场布局 [1] - 成份股表现强劲，铜业龙头白银有色、铜陵有色领涨超3%，黄金股湖南黄金涨逾2%，铝业龙头明泰铝业、云铝股份、南山铝业涨超1% [1] 政策与行业环境 - 工信部将出台有色金属等十大重点行业稳增长工作方案，该政策被视为2016年供给侧改革的延续，为行业提供“反内卷政策护航” [4] - 战略金属如稀土、钨、锡将受益于全球博弈 [4] - “反内卷”逻辑影响锂、钴等板块，推动其估值修复 [4] 公司业绩与估值 - 截至7月31日，中证有色金属指数覆盖的60家上市公司中，已有27家披露2025年中报业绩预告，其中22家预告盈利，占比超八成 [4] - 22家预告净利润同比正增长，10家预告净利润预计翻倍增长，展现公司经营韧性 [4] - 截至7月31日，中证有色金属指数市净率为2.36，位于上市以来42.3%分位点的历史较低位置，估值修复值得期待 [4] 投资工具与配置 - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，指数涵盖铜、铝、黄金、稀土、锂等多个子行业 [6] - 指数中铜、铝、黄金、稀土、锂的权重占比分别为24.5%、15.3%、14.4%、11.5%、8.2%，相对于投资单一金属行业能分散风险，适合作为投资组合的一部分 [6]

据英国金融时报：在贸易局势紧张之际，欧洲央行管委霍尔茨曼呼吁降息暂停至9月。 ...