汉马科技新能源卡车不仅在国内市场持续攀升，在海外市场也取得突破。今年前10个月，公司新能源卡 车累计出口同比增长68.56%。 值得一提的是，10月份，汉马科技营业收入预计突破6亿元，创近五年来单月最佳成绩，彰显了公司在 新能源转型战略下的强劲发展势头，为实现高质量发展注入强大信心。 依托醇氢电动技术路线，汉马科技不断推动产品焕新升级，已形成覆盖星瀚H、星瀚G、远程X7等系列 的整车产品矩阵，全面满足中短途资源运输、干线物流、城建工程、坑口矿山等多类场景需求。截至目 前，汉马科技醇氢电动卡车已在全国多地实现批量交付。 中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示，汉马科技醇氢电动卡车，不仅能够应对 复杂路况，而且使用成本大幅降低，为用户带来经济效益，这是公司产品销量上涨的重要原因之一。 目前，汉马科技醇氢动力卡车已在全国28个省份、超100个城市和地区投入运营，展现出较高的市场渗 透力。 11月3日，汉马科技（600375）集团股份有限公司(以下简称"汉马科技")发布2025年10月份产销快报。 10月份，汉马科技新能源中重卡车产量为1165辆、销量为1209辆，同比分别增长为277.02%、 32 ...

今年前三季度，全球锂电储能装机量同比增长68%，储能行业的增速再度震惊行业。 据《中国信息化周报》，2025年上半年，中国储能企业新增海外订单163GWh，同比增长246%。欧洲、 中东、澳大利亚正成为中国储能出海的主要战场。国内方面，取消强制配储后，因容量电价政策提升项 目IRR（内部收益率），企业配储意愿不降反增。 当新能源企业深陷价格战，储能正是一把破"内卷"的利器。多家光伏锂电企业今年上半年揽获储能大 单，储能业务收入大增，多家企业受访时直言储能订单充足。储能曾处"配套赛道"，但正成为新能源赛 道的新热点，并重构光伏锂电供需格局。 从"配套"变主角 储能正经历全球爆发期 根据国家能源局及第三方机构数据，截至2025年前三季度，全球锂电储能装机量达170GWh，同比增长 68%，其中国内新增并网82GWh，同比增长61%，海外储能装机94GWh，同比增长74%。 订单端同样表现强劲。2025年上半年，中国储能企业新增海外订单163GWh，同比增长246%，业务覆盖 全球50余个国家和地区。出海红利在阳光电源、宁德时代等中国企业身上凸显。 数据显示，今年前三季度，阳光电源储能系统出货量29GWh，同比增长 ...

2010年之后，赵非逐步转向战略管理与企业运营，历任担任中国长安集团科技开发部副总经理，哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司 董事、总经理（后升任党委书记、董事长），重庆长安汽车股份有限公司总裁助理兼战略规划部部长、党支部书记（后升任副总裁、 执行副总裁）。2018年，赵非调任长安福特，担任公司党委书记、执行副总裁，临危受命推动企业战略调整，带领长安福特于2020年 止跌回升，2021年销量同比增长超20%，营收与净利润大幅改善。2022年12月，赵非进入集团核心管理层，主导央企资源整合与战略 转型，出任中国长安汽车集团有限公司总裁、党委副书记。2023年10月，升任中国长安汽车集团有限公司董事长、党委书记，主导整 合兵器装备集团旗下汽车产业链资源，覆盖98家全级次企业及4家上市公司，统筹集团四大主业板块（汽车零部件、汽车销售与服 务、汽车物流、汽车生态圈）发展。2025年6月，随着新长安的成立，中国长安汽车集团有限公司更名为辰致汽车科技集团，赵非继 续担任公司董事长、党委书记。2025年7月，（新）中国长安汽车集团有限公司成立，赵非被国务院国资委任命为党委副书记、董 事，提名为总经理人选，位列领导班子第二顺位， ...

投资评级与目标价格 - 投资评级为“增持” [5] - 目标价格为24.34元 [5][12] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度业绩符合预期，收入、业绩、销量延续修复态势，改革成果不断落地 [2][12] - 尽管第三季度计提资产减值22.9亿元对业绩造成短期扰动，但减值后公司更轻装上阵，为后续转型奠定基础 [12] - 公司与华为合作的品牌“尚界”首款车型H5已于2025年9月23日上市，借助华为赋能，有望打造新的增长曲线 [2][12] 财务表现与预测 - 2025年1-9月公司实现营业收入4690亿元，同比增长9%，归母净利润81亿元，同比增长17.3% [12] - 2025年第三季度单季实现营业收入1694亿元，同比增长16.2%，环比增长6.7%；归母净利润20.8亿元，同比增长645%，环比下降30.4% [12] - 2025年1-9月累计销售整车319万辆，同比增长20.5% [12] - 财务预测显示，公司2025年预计营业总收入为657,157百万元，同比增长4.7%，归母净利润为10,609百万元，同比大幅增长536.7% [4] - 预计每股收益（EPS）2025年为0.92元，2026年为1.21元，2027年为1.49元 [4][12] 业务板块分析 - 2025年第三季度投资收益为34.3亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益为17.8亿元，投资收益同环比均有所提升，显示合资板块逐步企稳 [12] - 自主品牌表现亮眼，名爵品牌MG4上市后月销破万 [12] 估值依据 - 估值参考国内主要新能源车企，可比公司2025年平均市盈率（PE）为22.7倍 [14][15] - 目标价24.34元对应公司2025年26.5倍市盈率 [12][14]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 有色60ETF（159881）盘中下探，供需紧平衡或支撑行业独立走势。 东方证券指出，在全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供 需紧平衡驱动的新周期，走势相对独立。工业金属中，铜等品种因供需格局改善受到关注；小金属领 域，锂、稀土等战略资源在新能源转型背景下需求持续增长。此外，黄金作为避险资产，在地缘政治不 确定性中保持配置价值。整体来看，有色金属行业受益于结构性供需矛盾和新旧产业需求叠加，呈现独 立于市场的运行特征。 有色60ETF（159881）跟踪的是中证有色指数（930708），该指数从沪深市场中选取60只涉及有色 金属全产业链的上市公司证券作为指数样本，覆盖从采矿到冶炼加工等业务环节。指数在黄金、稀土、 锂等细分领域具有较高的权重分布，同时保持较好的行业分散性 ...

在经历上半年业绩的持续增长后，中国重汽第三季度进一步发力，交出了超预期的"单季答卷"：营业收 入、归母净利润、扣非净利润分别较去年同期增长56.0%、21.0%、30.9%，且环比二季度高基数基础上 再度增长8.1%、6.5%、7.1%，核心业绩指标均创公司近五年同期最好水平。 这份连续增长的成绩单背后是中国重汽对行业发展机遇的精准预判，对新能源转型与智能化升级的前瞻 布局，以及在海外市场深耕多年的成果体现。同时，三季报显示，该公司内部降本增效成果显著，前三 季度管理费用率下降0.17个百分点。 三季度是重卡行业传统淡季，2025年这一行业走出了"淡季不淡"的行情，"以旧换新"政策驱动和转型升 级给行业提供了双重支撑。 经济观察网 10月30日晚间，中国重汽（000951.SZ）发布的2025年三季度报告显示，中国重汽前三季度 实现营业收入404.9亿元，同比增长20.6%；归母净利润10.5亿元，同比增长12.5%；扣非净利润9.9亿 元，同比增长15.1%。 在前瞻布局的新能源领域，中国重汽依托于集团公司强大的研发实力，不断突破技术瓶颈、丰富产品矩 阵，推出了豪沃TS7增程重卡等新能源产品。该公司判断，随 ...

日前，神龙汽车有限公司召开干部大会，宣布了核心管理层调整："老神龙人"吕海涛出任总经理，同步任命程军 为党委书记、副总经理，师建兴为党委副书记，叶永青为总经理助理。 图片来源：神龙汽车官微 2017年后，吕海涛调任东风集团总部，先后担任东风集团办公室副主任，战略规划部副部长（兼任东风与PSA战 略联盟办公室主任），东风集团新闻发言人、战略规划部（品牌管理部）副总经理，在战略规划、品牌建设、合 资合作项目推进等方面有着丰富的实战经验。 业内普遍认为，吕海涛的丰富经验，使其既能精准把握神龙汽车体系的优势与症结，又能高效协调股东资源，成 为扭转神龙汽车颓势的关键变量。 吕海涛，这位曾带领神龙汽车攀上销量高峰的"老将"再度"挂帅"，被业内视为神龙汽车开启战略反攻的关键信 号。 在经历销量滑坡、新能源转型滞后等挑战后，神龙汽车的这场"反击战"要怎么打？未来有哪些新车项目？营销网 络和方式会有哪些变化？这些都是行业关注的焦点。 对于上述疑问，一位神龙汽车高管向《每日经济新闻》记者表示："还需要一段时间（才能对外披露）。" 神龙求"变"，开启反攻计划 新领导班子的集体亮相，释放出明确的变革信号。在干部大会上，东风汽车集团有 ...

每经记者｜孙桐桐 每经编辑｜裴健如 日前，神龙汽车有限公司召开干部大会，宣布了核心管理层调整："老神龙人"吕海涛出任总经理，同步任命程军为党委书记、副总经理，师建兴为党委副书 记，叶永青为总经理助理。 图片来源：神龙汽车官微 神龙求"变"，开启反攻计划 新领导班子的集体亮相，释放出明确的变革信号。在干部大会上，东风汽车集团有限公司董事长、党委书记杨青为神龙划定转型路径——"用中国的标准倾 听中国客户的声音，用中国的供应链、中国的速度推进合资公司新能源转型"。 近年来，神龙汽车面临严峻挑战，销量从2015年巅峰期的70万辆滑落至2024年的6.8万辆，电动化布局缓慢，经销商网络收缩，品牌声量渐弱。业内人士指 出，神龙汽车的问题既源于产品迭代速度未能跟上中国市场节奏，也与股东双方战略协同效率有关。 图片来源：神龙汽车官微 面对经营困局，神龙汽车也在积极探索新能源转型之路。今年3月，新能源汽车品牌"HEDMOS示界"正式发布，这被神龙公司认为是其融入东风新能源事业 版图战略的落地，并开启了合资车企转型的新模式。随后，示界品牌首款车型示界06上市，定位为A+级纯电SUV，CLTC纯电续航为520km，限时售价10.8 ...

中国客车出口再次交出超7000辆月销成绩单！ 据中国客车统计信息网数据显示，2025年1-9月，我国大、中、轻型客车共计出口55598 辆，同比增长31.77%，比去年同期多出口13404辆。其中，2025年9月，大、中、轻型客 车共计出口7228辆，环比增长8.71%，同比增长37.36%，这一轮客车出口增长势头已扩 大至"21连增"。 为何中客出口出现下滑？主要原因可能在于去年同期基数比较高，而中客月出口量并不稳 定，高的时候可以到1000多辆，低的时候只有几百辆，横向来看，出现环同比下降也不奇 怪。如2024年10月，中客出口量达到1510辆，算是比较高的规模，2025年10月中客出口 若没有比较大的订单助力，有可能将继续下滑。 2025年9月大、中、轻型客车出口量（单位：辆） 从功能属性来看，2025年9月，座位客车和公交客车出口保持强劲增长态势，校车和其他 客车出口量几乎可以忽略不计。其中，座位客车出口3749辆，同比大涨33.7%；公交客车 出口3473辆，同比大涨93.16%。两大车型出口量也均实现环比正增长，且均处于年内第 二高。其中，公交客车从2025年6月起连续4个月同比高速增长，且增幅大 ...

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩符合预期，汽车冲压业务与电镀半导体业务双轮驱动 [1][2][3] - 公司传统冲压业务深度绑定上汽集团，并成功开拓小米、理想、特斯拉等新能源客户，带来增长动力 [3][4] - 通过收购无锡开祥进入选择性精密电镀领域，该业务已成为高盈利现金牛，并成功切入功率半导体领域，获得行业龙头英飞凌的定点，构筑第二增长曲线 [3][4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营收20.0亿元，同比增长15.4%；归母净利润3.2亿元，同比增长27.2% [1] - 2025年第三季度单季营收7.1亿元，同比增长15.7%，环比增长3.2%；归母净利润1.2亿元，同比增长27.2%，环比增长9.4% [1][2] - 2025年第三季度毛利率为27.4%，同比提升1.8个百分点；归母净利率为16.5%，同比提升1.5个百分点 [2] - 收入增长主要得益于公司新能源转型，增量客户小米汽车在2025年第三季度销量同比大幅增长166.0%，环比增长30.5% [2] 业务优势与客户结构 - 公司在汽车冲压领域深耕30余年，拥有无锡、上海、郑州、宁德、武汉、廊坊等多个生产基地 [3] - 经营管理与成本控制能力突出，在折旧摊销占比较高的背景下，仍实现领先的毛利率和净利率 [3] - 客户结构完善，在深度合作上汽集团的基础上，把握新能源机遇，拓展了特斯拉、小米、理想等头部新能源主机厂 [3] 电镀半导体第二增长曲线 - 收购的电镀业务子公司无锡开祥在2025年上半年实现营收8,924万元，净利润5,408万元，净利率高达60.6% [3] - 该电镀业务在国内市场占有率超过50%，凭借高技术壁垒成为高盈利业务 [3] - 公司通过自研成功切入全球规模达323亿美元的功率半导体领域，并获得行业龙头英飞凌的定点 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为35.2亿元、44.5亿元、52.8亿元 [4][5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.1亿元、6.5亿元、8.0亿元 [4][5] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.44元、1.87元、2.29元 [4][5] - 以2025年10月30日收盘价21.87元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为15倍、12倍、10倍 [4][5]