行业背景与公司业绩表现 - 全国房地产开发投资2024年同比下降10.6%，新建商品房销售额同比下降17.1% [1] - 华润置地2025年上半年营业收入949.2亿元人民币，同比增长19.9%，股东应占净利润118.8亿元，同比增长16.2% [1] - 经常性业务收入205.6亿元，同比增长2.5%，占总营收21.7%，核心净利润贡献占比提升至60.2%，同比提升9.6个百分点 [1] - 董事会建议派发中期股息每股0.2元人民币 [1] 业务模式转型成效 - "3+1"业务模式中经营性不动产业务和资产管理业务表现亮眼，拉动业绩和长期稳定现金流 [2] - 经营性不动产业务收入121亿元，同比增长5.5%，购物中心零售额1101.5亿元，同比增长20.2% [6][7] - 购物中心经营利润率65.9%创历史新高，在营购物中心达94座 [7] - 万象系购物中心在2024年TOP50榜单中入围7家，总销售额604亿元 [7] REITs业务突破与资本市场表现 - 华润商业REIT为国内首批最大消费基础设施REITs，2024年EBITDA预算完成率112%，2025年上半年达105% [10] - 连续6个季度累计分红4.95亿元，年化分派率稳步提升 [11] - 上市至2025年8月25日累计涨幅近60%，市值破百亿排名国内REITs第一 [12] - 2025年3月启动扩募申报，成为首只扩募消费REITs [12] 资产运营能力优势 - 购物中心销售坪效和租金坪效行业领先，零售额增速高于社会消费品零售总额 [15] - 华润商业REIT底层资产青岛万象城出租率达99% [16] - 万象生活拥有三大产品线，合作品牌超16000个，在营合作品牌超8000个 [18] - 万象星会员总量突破7200万，商业会员达6500万同比增长32%，消费与复购会员均增超30% [19] 资产管理能力建设 - 2024年底资产管理规模达4621亿元，同比增长8.1% [20] - 实施城市深耕策略，推动核心城市市场地位提升 [20] - 通过收并购和资产改造提升价值，如青岛万象城改造新增可租面积7000平，引进37个品牌 [22] - 租赁住房业务布局15城，管理房间8.5万间规模行业第六，有巢品牌价值167.83亿元 [23] 资本管理能力创新 - 构建"投融建管退"闭环，形成完整资管生态系统 [26] - 高信用评级和透明投资者关系降低融资成本，提升资本市场竞争力 [27] - 创新应用REITs和资产证券化工具实现资产快速变现，为投资者带来良好回报 [27]