黄金价格表现与驱动因素 - 2025年1月29日，COMEX黄金价格盘中一度突破5600美元，达到5626.8美元/盎司的历史新高，伦敦金现也逼近5600美元，两大核心品种双双刷新历史纪录 [1] - 当前黄金价格主要受两大因素驱动：一是地缘政治与贸易风险等系统性风险引发的避险需求，投资者进行预防性配置；二是金价显著涨幅吸引了趋势投资者加入，进一步强化了涨势 [1] - 在资产配置结构上，观察到战略性转移，相较于实物金条、黄金ETF等长期战略性配置，期货市场表现相对平淡 [1] 全球黄金需求趋势 - 根据世界黄金协会报告，2025年全球黄金投资需求增至2175吨的里程碑水平，成为推动当年黄金总需求刷新历史纪录的主要驱动力 [2] - 2025年全球黄金ETF全年净增801吨，同时实物黄金投资需求保持强劲，全球金条和金币需求达到1374吨，按价值计为1540亿美元 [2] - 中国和印度市场在实物黄金投资领域表现突出，需求分别实现同比增长28%和17%，两国合计占该板块需求的50%以上 [2] - 2025年全球央行购金需求保持高位，官方机构增持863吨黄金，尽管未突破此前连续三年超年均1000吨的水平，但仍是当年全球黄金需求的重要推动力 [2] 黄金在资产组合中的定位 - 若将黄金置于全球资产组合中考量，其涨幅仍处于相对温和水平 [2] - 与权益市场对比，黄金ETF总持仓加期货净多仓占全球股票市值不足1.5% [2] - 以MSCI全球股票指数为参照，黄金的相对价值并未出现显著偏离 [2] - 在全球配置占比方面，目前黄金ETF、期货及现货合计在全球股票+债券总资产中的占比较低 [2] 对投资者的建议 - 投资者应以长期战略配置心态参与黄金市场，不应将其作为短期投机工具 [3] - 投资者需防止在非理性状态下超越自身风险承受能力进行交易 [3]