科创板制度创新 - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》即将满三个月，旨在为技术突破型企业提供资本支持[1] - 科创成长层让处于研发攻坚期、暂未盈利但手握硬核技术的企业无需等待盈利即可获得资本入场券[1] - 上交所副总经理表示此举是在特定经济周期和市场需求下，打通硬科技与资本市场对接的举措[1] 科创成长层企业表现 - 首批32家存量未盈利企业直接入科创成长层，这些企业普遍处于研发密集期，具有较高技术壁垒和市场潜力[1] - 2025年上半年，上述32家企业合计营收同比增长37.79%，合计净利润大幅减亏71.23亿元[1] - 自科创板"1+6"政策发布以来，科创板新增受理15家企业IPO申请，其中4家为未盈利企业，1家适用第五套标准[1] 科创板上市标准 - 除第一套上市标准外，科创板第二套至第四套标准分别设置"营收规模+研发强度"、"营收规模+现金流"、"营收规模+市值"的考核要求，未设盈利门槛[2] - 第五套标准不设置业绩要求，核心考核条件是"市值+阶段性研发成果"，适用于尚未商业化但技术领先的创新企业[2] - 武汉禾元生物科技股份有限公司作为第五套标准重启后首家申报企业，已于7月1日过会并于7月18日注册生效[2] 市场影响与活跃度 - 近3个月以来，科创板市场活跃度明显提升，2025年6月18日至9月15日期间，科创板成交额同比增长339.56%[3] - 同期科创板平均换手率为216.73%，较2024年同期提升了116.73个百分点[3] - 业内分析认为科创成长层正式落地，其核心价值在于为国家科技自立自强战略提供资本市场制度支撑[2] 未来展望与监管导向 - 业内预计科创板"1+6"政策落地后新增的第五套IPO项目可能在未来几个月内正式上市[2] - 监管导向聚焦技术独创性、产业化临界点清晰，强化支持真创新、严控风险的制度公信力[2] - 预计未来或从精细化分层机制、上市标准多元化、投资者结构优化等方面进一步突破[3]

科创板制度创新 - 科创板设置科创成长层，为处于研发攻坚期、暂未盈利但拥有硬核技术的企业提供资本支持 [1] - 首批32家存量未盈利企业直接入层，2025年上半年合计营收同比增长37.79%，合计净利润大幅减亏71.23亿元 [1] - 自“1+6”政策发布以来，科创板新增受理15家企业IPO申请，其中4家为未盈利企业，1家适用第五套标准 [1] 上市标准多元化 - 科创板第二套至第四套上市标准不设盈利门槛，分别考核“营收规模+研发强度”、“营收规模+现金流”、“营收规模+市值” [2] - 第五套标准核心考核“市值+阶段性研发成果”，适用于尚未商业化但技术领先的创新企业 [2] - 适用第五套标准的禾元生物已成功过会并注册生效，标志着未盈利科技企业上市通道正式恢复 [2] 市场影响与活跃度 - 近3个月（2025年6月18日至9月15日）科创板成交额同比增长339.56%，平均换手率为216.73%，较2024年同期提升116.73个百分点 [3] - 科创成长层落地完善了资本市场梯队建设，预计未来将在分层机制、上市标准、投资者结构等方面有所突破 [3] 监管与问询重点 - 未盈利企业IPO需针对持续亏损原因、预计盈利时间及可行性、核心技术与知识产权风险等接受针对性问询 [1] - 第五套标准聚焦技术独创性与产业化临界点，强化支持真创新、严控风险的制度公信力 [2]

科创板成长层政策实施效果 - 科创板设置科创成长层政策即将满三个月 旨在为技术突破型企业提供资本支持 让暂未盈利但拥有硬核技术的企业无需等待盈利即可获得资本入场券 努力打通硬科技与资本市场对接的最后一公里 [1] - 首批32家存量未盈利企业直接进入科创成长层 这些企业普遍处于研发密集期 具有较高技术壁垒和市场潜力 2025年上半年合计营收同比增长37.79% 合计净利润大幅减亏71.23亿元 [1] - 自科创板1+6政策发布以来 新增受理15家企业IPO申请 其中4家为未盈利企业 1家适用第五套标准 [1] 科创板上市标准多元化 - 科创板除第一套上市标准外 其余四套均未设置盈利门槛 第二套至第四套分别考核营收规模加研发强度 营收规模加现金流 营收规模加市值 [2] - 第五套标准不设置业绩要求 核心考核条件为市值加阶段性研发成果 适用于尚未商业化但技术领先 市场前景明确的创新企业 [2] - 第五套标准重启后首家申报企业禾元生物已于7月1日过会 7月18日注册生效 标志着未盈利科技企业上市通道正式恢复 [2] 市场活跃度与政策影响 - 近3个月科创板市场活跃度明显提升 2025年6月18日至9月15日期间成交额同比增长339.56% 平均换手率为216.73% 较2024年同期提升116.73个百分点 [3] - 科创成长层正式落地为国家科技自立自强战略提供强有力的资本市场制度支撑 [2] - 科创板成长层政策推动资本市场梯队建设完善 未来可能在精细化分层机制 上市标准多元化 投资者结构优化 科技金融生态构建 沪港融合与国际协同等方面实现突破 [3]