地缘政治事件与市场背景 - 美以对伊朗发动空袭，局势进入“白热化”，伊朗已展开首轮导弹反击并进入全面戒备状态[4] - 美伊核心谈判分歧根深蒂固，美国拒绝伊朗保留铀浓缩，伊朗要求解除制裁作为前提，谈判陷入僵局[4] - 此次袭击发生在第三轮间接磋商刚结束、计划于3月2日进行技术讨论之际，凸显美方“边谈边对峙”策略[4] 历史资产表现规律 - 复盘历次中东冲突，市场呈现“金油同涨、风险资产承压”的典型避险格局[4] - 历史数据显示，中东重大事件后，原油价格一周后变动中位数为上涨3.7%，黄金上涨1.3%[6] - 同期，美股（标普500指数）一周后变动中位数为上涨0.4%，风险资产表现相对承压[6] 未来情景推演与概率 - **基准情景（概率较高）**：伊朗实施对等但可控反击，不封锁霍尔木兹海峡，油价短期冲高后回落[4] - **全面升级情景（潜在风险）**：伊朗进行“毁灭性报复”，封锁霍尔木兹海峡，将导致油价金价持续上涨，全球能源供应链断裂[4] - **快速降温情景（概率较低）**：大国斡旋推动停火，市场风险偏好修复，油价与金价涨幅收窄[4] 资源品行情与流动性展望 - 资源品全年不缺催化，可能成为今年大类资产中最锋利的“矛”[5] - 短期地缘催化和流动性变化是变奏点，4月美国TGA账户或阶段性回补以及RMP计划潜在放缓是重要观察期[5]