文章核心观点 - 盘活国有资源、资产、资金已成为地方政府冲刺经济目标、化解财政债务压力、实现资产价值最大化并构建长期稳定收入来源的关键举措[1] - 资产盘活模式正从单一的资产处置，转变为撬动财政、产业、民生协同发展的综合支点，其综合效益逐步显现[3] - 改革目标正从“短期减债”转向构建国有资产的“长期造血”机制，通过市场化运营和专业化管理培育可持续收益增长点[7] 各地政府盘活“三资”的实践与规模 - 湖北、安徽、河南等地密集出台指导文件，深入推进全面盘活国有“三资”工作[1] - 成都城投公司系统梳理老旧厂房、闲置楼宇等低效运营资产并着手盘活[1] - 湖北十堰将汽车老旧厂房通过招商引资引入资金120亿元投向智能锂电池产业，实现低效资产有效转化[2] - 广州市黄埔区将政府安置房转化为配售型保障房，收回资金4.24亿元，同时盘活历史已征未开发用地获2.2亿元[2] - 湖北省国有“三资”总量高达约21.5万亿元，其中大量资产资源处于闲置、低效状态[3] - 湖南省“十四五”期间通过“用、售、租、股、融”等方式，累计盘活收入超3500亿元[4] 资产盘活的具体模式与创新案例 - 专家将盘活模式划分为资源资产化、资产资本化、资本杠杆化三类[1] - 湖北港口集团有限公司归集6亿多条“铁、水、公、空、仓”五网数据，开发数据金融产品，物流企业可凭货运历史订单申请最高500万元无抵押贷款[3] - 永州市打造“智慧国资”系统，建立24类专项数据库，通过“公物仓共享平台”实现跨部门资产调剂，仅车辆调剂就节约购置成本600余万元[3] - 在自然资源方面，通过确权与特许经营工作，对矿产、林业、水等资源进行权属登记，借助特许经营权出让等途径实现价值变现[6] 国有资产存量规模与盘活潜力 - 截至2024年末，全国国有企业资产总额401.7万亿元，国有资本权益109.4万亿元[3] - 低效用地、闲置房产、未充分利用基础设施占比达30%，这意味着国有资产中有百万亿元的资产等待盘活[3] 对财政收入的影响与长期机制构建 - 2024年全国一般公共预算收入21.97万亿元，其中非税收入4.47万亿元，同比增长25.4%[6] - 非税收入增长主要源于地方依法依规加大国有资源资产盘活力度，国有资本经营收入和国有资源有偿使用收入增加较多[6] - “三资三化”强调构建国有资产“长期造血”机制，通过对资产的市场化运营、专业化管理，在短期回笼资金的同时，更注重培育可持续的收益增长点[7] - 例如对园区、厂房等资产，通过证券化盘活后持续参与运营管理，获取租金、服务费等长期收益；对数据、特许经营权等优质资源，通过资产化后引入专业团队运营以提升增值空间[7] 盘活工作的核心方向与风险防范 - 国有“三资”盘活的核心环节是激发科创要素，完成从以土地为锚定到以科创为锚定的发展转换，实现新旧动能转换，这需要民营科创企业的活跃与成长[7] - 盘活工作强调“先合规、后开发、再盘活”的路径，在项目前期植入合规基因，以防范国有资产流失和金融风险[7]

文章核心观点 - 湖北省高规格推进“三资三化”改革，核心是“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”，旨在盘活沉睡资源、转化活力资本以应对经济增长放缓、财政收支压力及地方国企转型困难等挑战 [1] - 改革通过“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种方式系统性地推动国有“三资”管理，体现了地方政府在“存量优化”发展思路上的深刻转变 [1] - 此举对债券市场将产生多重影响，包括推动证券化资产多元拓展、丰富资产证券化产品、为地方化债提供更宽路径，并可能在全国范围产生示范效应 [7][8][9] “三资三化”的深层逻辑 - 金融创新工具日益成熟为国有资产价值发现与重估提供支撑，ABS、公募REITs等工具为地方政府拓宽融资渠道、盘活资产流动性开辟新路径 [2] - 国资管理改革持续深化以唤醒沉睡资源价值，截至2024年底湖北省已全面清理出国有“三资”21.5万亿元，但国有资产证券化率不足30%，远低于上海、安徽等省市，通过对矿产、林业、水利、能源、土地及数据等6类资源进行资产化登记与市场化运营，推动管理模式从“资源持有”向“价值运营”转变 [3] - 经济发展内在需求提升对资金使用效率要求更高，以财政资金为引导撬动更多社会资本参与公共项目和产业发展，缓解财政支出压力并提升公共资金整体使用效率 [3] - 地方化债的现实需要推动以“资产活化”带动化债，通过盘活存量国有资产转化为可支配财力或用于优化债务结构，构建“资源—资产—资本—资金”良性循环体系以提升财政韧性和长期发展能力 [4] “三资三化”落地案例 - 资产证券化方面，推动武汉洪山人工智能大厦CMBS融资3.01亿元利率2.5%期限18年，以及湖北省首单保障性租赁住房ABS融资2.11亿元利率2.35%期限16年，实现超过5亿元融资 [5][6] - 资源资产化方面，黄石大冶废弃矿山通过生态修复和价值重塑变为氢能仓库，植被覆盖率从12%跃升至82%，生态价值评估达2.58亿元；恩施“浪漫温泉城”采用“四权融合”出让模式破解资源开发碎片化问题；黄冈市林业资源盘活推动油茶面积达155万亩居湖北省第一，林下经济产值达122亿元 [5][6] - 资金杠杆化方面，湖北省信用贷款改革由省级财政出资10亿元设立风险补偿资金池，截至2025年9月已撬动银行发放1168多亿元信用贷款；襄阳市基础研究联合基金由市财政投入200万元，联合其他单位共同出资1000万元，推动基金总规模从300万元/年扩大至1500万元/年，新立项科研项目从年均38项大幅增加至112项 [5][6] 对债券市场的影响 - 推动证券化资产多元拓展，ABS基础资产从商业物业、保障房等传统类型向更广泛领域探索，例如全国首单“革命老区+长江经济带”双贴标CMBS及湖北省首单保障性租赁住房ABS，未来数据资产、林业碳汇等新型权益资产有望成为证券化市场新标的 [7] - 资产证券化产品更加丰富，ABS扩募机制试点探索为存量产品持续注入优质资产打开通道，公募REITs市场在“首发+扩募”双轮驱动下为基础设施资产提供多元退出和增值路径 [7] - 证券化配套政策更加精准，湖北省发布《推动省属企业国有资产证券化工作方案》等文件针对不同类型资产明确“一类一策”路径，2025年以来企业ABS项目发行规模同比增长近2倍 [8] - 助推地方城投平台加快转型，从“融资-建设”向“运营-盘活”转变，更加关注持有传统类资产存量经营性资产的专业化运营效率，以创造稳定可持续的市场化现金流改善自身造血能力 [8] - 为地方化债提供更宽路径，通过将闲置或低效资源转化为可交易、可融资资产并证券化引入社会资本，直接补充地方政府财力缓解偿债压力，系统性盘活存量资产有助于充实地方政府资产负债表 [9] - 在全国范围或产生示范效应，湖北省的先行探索为其他省市提供可复制、可推广的改革范式，未来更多省市可能效仿推行，改革力度大、资产盘活能力强的地区将更受资本市场青睐 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 海外方面，中美谈判前夕美国考虑限制对华出口含美国软件制造的产品，隔夜美股三大指数集体收跌但跌幅有限，市场对此消息反应不大；明天将公布通胀数据，其余资产表现平稳，需关注关税及经济数据消息 [2] - 国内盘面上，周三大盘微跌，深成指和创业板指下跌，市场无主线且个股赚钱效应不佳，但政策导向信号给市场一定信心；板块上石油石化等涨幅居前，有色等跌幅居前；房地产及国企改革概念走强；整体来看，隔夜外围波动小，国内等待相关会议及美联储降息等信号，股指预期维持震荡，除大盘外几大指数均处均线下方，短期可能回踩20日均线 [3] 各部分总结 重要资讯 - 美参议院第12次否决临时拨款法案，“停摆”持续 [5] - 日本新首相高市早苗拟定采购计划向特朗普示好 [5] - 印度与美国即将达成贸易协议，美拟降低对印关税至15%-16%；特朗普政府准备展开药品调查为新关税铺路 [5] - 欧盟批准第19轮对俄制裁措施，包括液化天然气进口禁令；美媒称美允许乌对俄使用远程导弹遭特朗普否认；贝森特称将“大幅加码”对俄制裁，美财政部制裁两大俄油公司；特朗普取消与普京在布达佩斯的会面 [5] - 特朗普称中美会在APEC峰会上达成贸易协议，但中美元首未必见面，外交部暂无信息提供 [5] - 深圳力争到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元 [6] - 公募基金业绩比较基准规则征求意见稿即将发布 [7] - 今年前三季度我国涉外收支总规模11.6万亿美元，创历史同期新高，同比增长10.5%；跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期 [7] 期货市场跟踪 - 展示上证50、沪深300、中证500、中证1000各指数期货合约收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差等数据 [9] - 展示各指数期货合约成交量、成交额、持仓量及变化等数据 [10] 现货市场跟踪 - 展示万得全A、上证指数等指数当前点位、当日、当周、当月、当年涨跌幅、成交额及市盈率等数据 [29] - 展示市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的每日、每周、每月、每年贡献 [30][31] - 展示重要指数和申万估值情况 [32][35] - 展示市场周日均成交量、换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化等数据 [38] - 展示股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等数据 [40][41] 流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作货币投放、回笼及净投放数据 [44][45] - 展示Shibor利率水平 [44][46]

水资源资产化改革方案 - 湖北省水利厅印发《湖北省推进水资源水工程资产化改革试点方案》，旨在盘活水资源资产，推动水优势向经济优势和生态优势转化 [1] - 方案以"资源资产化、资产证券化、资金杠杆化"为主线，分三大部分系统布局改革任务 [1] - 改革任务包括全面清查水利资源资产资金、创新资源资产转化路径、建立动态智能的"三资"管理体系 [1] 改革实施路径 - 方案按照六大类16种典型模式开展试点，包括直接交易模式、特许经营模式、绿色金融模式、股权融资模式、资产证券化模式和其他融资模式 [2] - 试点要求各地分阶段精准施策，7月10日前制定实施方案，11月30日前完成试点实施阶段任务，12月5日前汇总成果 [2] - 省水利厅将成立改革工作组，开展案例指导、专业培训和工作调度，督促各地制定个性化方案 [2] 资源盘活机制 - 遵循"能用则用、不用则售、不售则租、能融则融"原则，创新资源资产转化路径 [1] - 重点梳理可盘活资源，核实数据真实性，在明晰权属关系并科学评估市场价值基础上推进转化 [1] - 建立"成熟一批、转化一批、反哺一批"的机制，探索构建市场化运营体系 [1]