核心观点 - 报告认为，在圣诞新年假期交投清淡的背景下，市场情绪保持中性，经济数据稳健，美联储纪要显示内部分歧但通胀回落可能支持进一步降息，市场呈现盈利上修、估值收缩的健康走势，节后需重点关注国际消费电子展（CES）和非农就业数据[1][2] 周度经济数据 - 截至2025年12月27日当周，美国初次申请失业金人数降至19.9万人，好于预期的22万人，且连续4周下降，4周移动均值小幅下降至21.68万人[2][6] - 截至2025年12月20日当周，持续领取失业金人数为186.6万人，较前周大幅下降，4周移动均值连续下降至189.4万人[6] - 截至2025年12月27日当周，纽约联储周度经济指数为2.23，其13周移动均值为2.26[2][7] 美联储政策与市场情绪 - 美联储12月FOMC会议纪要显示内部分歧显著，货币政策无预设路径，主要依赖经济数据，多数官员认为若通胀如期回落可进一步降息[2] - 美联储一致同意启动短期国债购买，初期每月约400亿美元，以维持银行系统准备金充足，缓解短期融资压力[2] - 上周市场情绪全周维持在“中性”区间，标普500恐惧与贪婪指数分项中的波动率指数收报14.51，低于临界值20，也低于其50日移动均值[2][11] 全球与美股市场表现 - 全球权益市场上周下跌0.3%，其中新兴市场上涨2.3%，表现优于下跌0.6%的发达市场[2][14] - 美元指数上周上涨0.4%，黄金下跌4.6%，比特币上涨3.1%[2][14] - 美股主要指数普遍下跌：标普500指数下跌1.0%，纳斯达克指数下跌1.5%，科技七巨头指数下跌1.9%，罗素2000小盘股指数下跌1.0%[2][15] - 中国金龙指数表现突出，上周上涨2.2%，年初至今累计上涨4.4%[2][15] - 市场风格方面，价值领先成长，大盘领先小盘，具体表现为：罗素1000价值指数下跌0.2%，罗素2000价值指数下跌1.0%，罗素2000成长指数下跌1.1%，罗素1000成长指数下跌1.8%[2][15] 行业与个股表现 - 在美股36个二级行业中，上周有14个行业上涨，涨幅前五的行业为：煤炭Ⅱ上涨5.9%，石油石化上涨3.1%，国防军工上涨1.8%，电气设备上涨1.7%，半导体上涨1.4%[17] - 跑赢标普500指数的相对强势二级行业有26个，其中半导体、国防军工、石油石化等行业表现突出[2][17] - 标普500成份股中，上周上涨个股共202只，占比40%，领涨个股包括美光科技上涨10.8%，英特尔上涨8.8%，MOLINA HEALTHCARE上涨8.3%[19] - 在市值排名前20的核心成份股中，埃克森美孚、谷歌、礼来上周分别获得3.0%、0.5%、0.1%的正收益[21] 价量指标与资金动向 - 根据模型测算，上周日均资金强度最高的二级行业是半导体，约为256亿美元，而软件服务行业资金强度约为-840亿美元，排名最后[23] - 个股方面，资金强度较高的包括美光科技、英特尔、超威半导体、波音、耐克等[2][25] - 报告提示需特别留意换手率较高的个股，如特斯拉、美光科技、MOLINA HEALTHCARE等[2][25] 盈利与估值变动 - 宽基指数盈利获上修：上周纳斯达克100指数盈利上修0.1%，标普500指数盈利上修0.0%，同时两者的估值分别下修1.8%和1.0%，报告认为这种盈利上修、估值收缩的走势是健康的[2][27] - 一级行业中，仅信息技术行业盈利获上修0.1%，能源、公共事业、工业等行业的市盈率估值获得上修[2][27] - 二级行业中，医药生物、科技硬件、耐用消费品、食品饮料烟草的盈利分别获得2.1%、2.1%、1.4%、1.4%的大幅上修[27][29] 市场展望与关注点 - 受假期影响，上周市场日均成交金额不足4000亿美元，明显低于节前6000亿美元以上的水平，交投清淡，预计节后随着基金经理回归，交投将变得活跃[2] - 本周市场重点关注在拉斯维加斯举行的国际消费电子展，以及黄仁勋、苏姿丰等商界领袖的演讲[2] - 本周五将发布对基准利率变动起决定性作用的非农就业数据[2]