"公司上市以来实现了业绩翻倍，目前在多个领域市场占有率全球排名数一数二，未来增长潜力巨 大。这些成就既得益于AI行业的发展，也离不开资本市场支持实体经济发展的各项政策的大力支 持。"一家半导体公司负责人表示。 直面发展痛点，点对点进行纾困解难。2024年以来，上海证监局通过常态化走访累计搜集了500余 条问题诉求和意见建议，超过一半问题得到有效解决，剩余问题已及时通报相关部门，将持续关注后续 进展。上市公司提出的问题诉求包括但不限于资本市场、产业政策、财税金融等领域，如希望获得更多 地方招投标项目和财政奖补、提高境外投资审批效率、协调应收账款清欠、优化股权激励政策、整治行 业"内卷"等。 中证报中证网讯（记者 乔翔）记者8月22日从上海证监局获悉，上海证监局积极贯彻落实国务院关 于走访上市公司的决策部署，推动走访覆盖面持续扩大，走访成效逐步显现，辖区上市公司提质增效取 得显著进展，投资回报水平持续提升，公司治理进一步规范。 畅通协作机制，多层次提升走访实效。上海证监局制定了常态化走访上市公司工作方案，联合上海 相关部门和沪深北交易所开展走访，在现场走访和问题解决方面凝聚共识合力，形成了"央地有协同、 部门有联 ...

| 国泰海通证券 | | --- | | GUOTAI HAITONG SECURITIES | 目 录 | | 每日报告精选（2025-08-21 09:00——2025-08-22 15:00） 2 | | | --- | --- | --- | |  | 行业跟踪报告：物流仓储《快递单价降幅收窄，反内卷持续扩散》2025-08-22 | 2 | |  | 行业策略：新能源发电《光伏行业研究方法》2025-08-22 | 3 | |  | 行业策略：建材《回归常识，探寻本源》2025-08-21 | 3 | |  | 行业跟踪报告：机器人《Figure 人形机器人实现无遮挡行走，能力边界持续突破》2025-08-21 | 3 | |  | 行业跟踪报告：乳制品《肉奶共振，弹性可期》2025-08-21 | 4 | |  | 海外报告：富途控股（FUTU.O）《净入金强劲，Crypto 持续开拓》2025-08-22 | 5 | |  | 公司半年报点评：巴比食品（605338）《经营势能向上，业绩超预期》2025-08-22 | 5 | |  | 海外报告：北森控股（9669）《HCM S ...

更关键的是，美国财政政策预期在过去一个季度里发生了巨大转变：一季度市场还预期所谓 的"政府效率部"会带来财政收缩，结果二季度"大而美"法案横空出世，未来十年减税规模高达 4万亿美元，财政直接转向扩张预期。这让美股甚至是全球风险资产上涨，都有了强力支撑。 如果说政策转变点燃了行情，那么宽松的美元流动性，就是推动全球市场走牛的"燃料"。美元 指数年初以来已经下跌了将近10%，美元流动性外溢表现非常明显。资本开始从美国流向A股 还有其他的新兴市场。 最近美联储降息预期升高，美债实际利率从4-5月的高点回落了差不多20个基点，这对一些成 长股的估值修复是个大利好。许多国家的央行比美联储更早降息，也增加了全球货币供应，直 接带动资本流向非美市场。 最近A股走势是大家最关心的话题了。8月20日，上证指数下探回升，再次创下10年内新高； 科创50大涨超3%，创近两年半新高。半导体产业链午后强势爆发，寒武纪涨超8%站稳千元关 口；消费电子、汽车股表现抢眼，白酒股连续低位反弹。 大家都在问：A股能不能继续"牛"下 去？ 这一轮A股是怎么"牛"起来的，咱们从一系列全球性利好因素来看。今年上半年，由美国发起 的贸易战持续扰动国际市 ...

英大证券研究所证券研究报告 顺势而为但多一分警惕，关注券商和量能两大变量 金 点 策 略 晨 报 观点： 总量视角 2025 年 8 月 21 日 【A 股大势研判】 周三市场再度上演一波三折，早盘低开下探后快速拉升，临近午盘再次下跌， 创指跌超 1％。午后三大指数集体探底回升，上演 V 型反转，沪指不仅收复周二 失地，更顽强刷新十年新高，深成指与创业板指也纷纷翻红，科创 50 指数涨幅 超 3%，市场呈现较强的韧性。 风格方面，除了半导体等科技股走强外，滞涨的白酒等大消费板块崛起，市 场从早期的"结构性大涨"转向范围扩散，如果更多低位权重板块（如消费、金 融、周期）能够接力，市场重心有望在震荡中稳步上移，行情的时间和空间也会 被打开（后市这个需要密切观察）。另外，两市成交额连续第 6 个交易日突破 2 万亿，虽然相比周一峰值缩量 3000 亿，但依旧在 2 万亿上方，仍处于强势区域。 增量资金入场节奏确实有所放缓，但市场并未因缩量出现悲观性抛盘，且存量资 金的活跃度依旧较高，决定了市场短期仍具备韧性。 近期市场波动逐步加大，紧盯两大核心要素：一是券商板块，其走势仍是关 键风向标。二是量能配合，如果继续保持 ...

特朗普关税政策体系 - 特朗普第二任期关税战术升级为四部分组合拳：对等关税、惩罚性关税、转口关税、行业壁垒[6] - 对等关税形成三层税率结构：核心圈10%（英澳等）、次优15%（日韩欧盟等）、外围19-25%（东盟等）[7] - 小额包裹免税门槛取消，按原产国税率分级征收80-200美元/件[10] - 惩罚性关税最高达35%（加拿大）和40%（巴西），用于外交施压和干预内政[11][12] - 转口关税税率设为40%，针对中国经第三国转运的贸易（占比从14%增至22%）[13][16] 行业关税与供应链影响 - 232条款行业关税：钢铝50%、汽车25%、铜50%，半导体拟征100-300%[21][23] - 半导体巨头在美建厂可豁免关税，加剧行业不公平竞争[21] - 美国平均有效关税税率升至18.6%，达1933年以来最高水平[29][32] - 进口数据3月同比激增26.36%，6月转负至-1.39%，显示库存透支效应[29][36][40] 贸易格局与风险 - 全球贸易向多极化网络化转型，区域性贸易联盟兴起[3][30] - 口头协议执行分歧严重：美日5500亿/美韩3500亿投资协议存在解释争议[24][27] - 风险提示：贸易摩擦螺旋升级、中期选举后谈判重启、新型关税工具冲击供应链[4][55][56]

北京亦庄综合保税区概况 - 北京亦庄综合保税区于8月18日通过预验收，将成为北京市第4个、全国首个以新质生产力为主题的综合保税区 [1] - 保税区位于亦庄新城南部长子营工业区，2024年9月7日获国务院批复设立，批复面积0.61平方公里 [1] - 紧邻北京经济技术开发区重点产业集群，一期已建成约10万平方米高标准产业空间 [1] 保税区定位与特色 - 以先进制造业和现代服务业"两业"融合为基础，以产业创新和科技创新为特色 [1] - 目标打造以培育新质生产力为核心的全国一流综合保税区 [1] - 与其他3个北京综保区形成差异化定位：天竺（服务贸易）、大兴（离岸服务）、中关村（研发创新）、亦庄（先进制造业） [1] 企业入驻与业务布局 - 目前意向入区企业80家，封关验收后明确签约落地项目30个 [1] - 业务涵盖汽车SKD件组装出口、半导体产品检测组装等保税加工与维修 [1] - 包括创新药物制剂保税研发、保税物流、供应链管理、消费品跨境电商等"保税+"服务领域 [1] 政策支持与发展方向 - 北京海关将大力支持保税维修、保税培训等新业态发展 [2] - 计划深入探索相应海关监管模式，持续丰富拓展保税业态 [2]

美国关税政策引发的国际反应 - 美国财政部长在G7峰会提议对中国加征200%次级关税，但未获盟友响应 [1] - 美国共和党参议员提出对与俄能源交易国的输美商品征收至少500%关税，主要针对中国 [3] 中国的反制措施 - 中国对美国加征245%关税的关键领域商品（如电动汽车、半导体）实施反制，包括对美农产品、汽车加征125%关税 [5] - 中国实施稀土出口管制，并将16家美国企业列入管制清单 [5] - 日本、加拿大、欧盟因跟风美国而受到中方制裁 [5] 欧洲与中国的经济依存关系 - 欧盟工业品进口超60%来自中国，断供将加剧欧洲通胀问题 [7] - 德国汽车、法国空客、日本半导体等核心产业与中国供应链深度绑定 [7] - 特朗普宣布对欧盟商品统一征收30%关税，引发德国车企和法国政府强烈反对 [8] 欧洲对美国政策的抵制 - 德国工业联合会警告关税战将推高成本、威胁就业，削弱欧美竞争力 [10] - 德国经济部长呼吁美国"务实谈判"，反映欧洲对美国政策的不满 [10] - 西班牙与华为签署百万欧元订单，马克龙承诺深化中欧合作，欧盟宣传"中欧建交50周年" [12] 多极化趋势下的经济理性 - 欧洲理事会主席指出关税推高通胀并阻碍增长，强调建立全球贸易伙伴关系 [12] - 经济学家分析显示，美国加征关税的自损程度远超欧元区 [15] - G7国家的沉默被视为对单边主义的抵制，经济理性逐渐压倒政治讹诈 [14]

韩国半导体出口数据 - 7月韩国半导体出口额达147 2亿美元 同比增长31 2% 但环比略低于6月的149 7亿美元 [2] - 半导体出口增长推动韩国ICT产品整体出口额达221 9亿美元 同比增长14 5% 去年同期为193 8亿美元 [2] 其他ICT产品出口表现 - 显示屏出口17 6亿美元 同比下滑8 9% [2] - 智能手机出口9 6亿美元 同比下滑21 7% [2] - 电脑出口10 9亿美元 同比下滑17 1% [2] 主要出口市场分布 - 中国仍是最大市场 7月出口74 7亿美元 但同比下滑5 6% [2] - 对美国出口27 1亿美元 同比增长11 9% 连续21个月保持增长 [2]

股价表现 - 截至2025年8月15日15时，皇庭国际股价报2.95元，较前一交易日上涨0.34% [1] - 盘中最高触及3.10元，最低下探2.86元，振幅达8.16% [1] - 成交额4.27亿元 [1] 资金流向 - 8月15日主力资金净流入3400.61万元 [2] - 近五日累计净流入7474.71万元 [2] 主营业务与资产情况 - 主营业务涵盖商业地产运营及半导体业务 [1] - 旗下核心资产深圳皇庭广场因债务问题将于9月9日启动司法拍卖，起拍价30.53亿元，较评估价折让30% [1] - 公司正与债权人协商债务和解，若达成协议或可撤销拍卖 [1] 财务状况 - 2020年至2024年累计亏损超44亿元 [1] - 转型半导体业务的子公司意发功率未达业绩承诺，2024年收入仅7267万元，远低于预期 [1] - 皇庭广场若被拍卖，公司可能触发财务类退市风险警示 [1]

半导体关税政策 - 美国总统计划在未来两周内对半导体产品加征关税 可能远超此前提到的100% 并暗示税率可能在200%至300%之间 [1] - 6月已将钢铁和铝的进口关税提升至50% 但此次是否涉及钢铁关税进一步调整尚不明确 [1] - 自今年4月起 美国商务部已启动对半导体和制药行业的调查 这是以"国家安全"为由征收关税的必要程序 [1] - 芯片广泛应用于消费电子产品和人工智能领域 制造商及科技公司迫切希望了解半导体关税具体方案 [1] 关税豁免机制 - 计划对进口半导体征收100%的关税 但承诺对将生产线转移至美国的企业给予豁免 [2] - 白宫尚未出台豁免机制细则 但暗示苹果公司可能符合条件 该公司已承诺投入6000亿美元推进本土制造计划 [2] 地缘政治影响 - 总统表示将在与俄罗斯总统的会晤中讨论关税议题 并注意到俄方拟邀请商界领袖参会 [2] - 近期还威胁对俄罗斯能源买家加码关税 包括承诺对印度商品征收50%关税 [2] - 暗示若会谈进展不顺 可能进一步加大对俄经济施压 显示关税政策正从传统贸易领域向地缘政治博弈延伸 [2]