核心观点 - A股市场在2025年8月呈现强劲牛市行情 主要受益于中美延期实施对等关税、俄乌冲突缓和预期、美联储降息预期以及国内"人工智能+"政策和上海放宽限购等新增量政策推动 上证指数逐步上攻至3900点附近 公募新发份额、私募管理规模、融资余额均大幅增加 北向资金成交活跃 机构和个人新增开户数显著上涨 形成机构与个人投资者增量资金共振格局[1][3] 公募基金 - 8月新成立偏股型公募基金份额达661.47亿份 较前月459.58亿份增加201.89亿份 环比大幅上升 处于近3年来97.22%分位[3][8] - 分结构看 主动型偏股新发份额169.61亿 环比增加72.60亿 被动型偏股新发份额445.86亿 环比增加92.84亿[3][10] - 8月存量股票型ETF净申购额为-33.49亿元 但较前月环比增加561.15亿元 宽基类ETF净流出700.11亿 而行业类和主题类ETF分别净流入310.54亿和269.65亿[3][15] - 主动管理类产品权益仓位大幅回升 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金估算仓位分别较上月底环比上升2.27/5.43/6.35/2.65个百分点[22] 私募证券基金 - 7月私募证券基金规模达5.88万亿 较6月环比上行[3][25] - 7月股票型产品新发数量1313只 较6月1131只环比增加182只[3][25] - 7月私募股票多头指数成份平均仓位为62.78% 环比上升1.73个百分点 处于2010年以来33.3%分位[3][26] 北向资金 - 8月北向月度日均成交额为2942.27亿 较上月1936.26亿环比上升51.96%[3][29] - 北向成交额占全A总成交额比上升至12.75% 较前月上涨0.90个百分点[3][29] - 海外上市中国主题ETF持续净流入 iShares MSCI中国ETF、KraneShares CSI中国互联网ETF、iShares中国大盘ETF 8月净流入分别达4.07亿、4.18亿、0.69亿美元[33] 两融资金 - 截至8月末场内两融余额合计2.25万亿 环比增加13.92% 其中融资余额2.24万亿[3][34] - 8月两融净流入2729.86亿元 两融成交额占比为10.98%[3][38] - 行业配置方面 电子、计算机、通信净流入规模领先 绝对配比靠前行业为电子、非银金融、计算机[40][42] 增量资金 - 8月上交所机构新增开户数约1万户 同比增长98.37% 为2022年1月以来新高[3][43] - 个人新增开户数约264万户 同比增长165.55% 为2025年4月以来新高水平[3][43] 保险资金 - 2025Q2财产险+人身险持有权益资产规模净增加2619.14亿元[3][47] - 政策要求大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 并调降保险公司股票投资风险因子10%[3][47] - 7月保险公司保费收入4735.47亿元 当月同比19.70% 累计1-7月达4.21万亿元 累计同比6.75%[52] 银行理财 - 8月理财产品发行数量6120只 环比下降2.42% 但发行-到期数量3003只 环比上升27.19%[3][55] - 8月新发权益类理财产品占比0.36% 较前月下降0.21个百分点 2025Q2理财资金权益比例较上期基本持平[3][59] 产业资本 - 8月产业资本整体净减持314.58亿元 其中增持59.29亿 减持373.87亿 交易日均净减持规模14.98亿[3][62] - 电子、计算机、电力设备行业净减持规模较多 而基础化工、美容护理、建筑装饰行业维持净增持[62] - 9月、10月限售解禁规模预计分别为2879.19亿、2261.23亿 电子、机械设备、计算机行业解禁压力较大[64][68] 市场交易热度 - 三大主体资金流指标截至8月29日值为0.64 位于2015年底以来96%分位 显示权益市场交易状态过热 外资、杠杆资金、公募机构等均进场共振[70][71]