◇ 作者：西南财经大学中国金融研究院 王昆 ◇ 本文原载《债券》2025年9月刊 摘 要 近期，中国人民银行宣布将"发展自贸离岸债"作为八项金融开放举措之一，这意味着自贸离岸债重启发 行。本文回顾了自贸离岸债的发展过程，分析了重启自贸离岸债发行给商业银行带来的机遇与挑战，并 从明确业务定位、丰富参与形式、提升服务能力及加强风险管控等方面对商业银行参与相关业务提出建 议。 关键词 自贸离岸债 商业银行 应对措施 （二）自贸离岸债的双重属性 与其他债券相比，自贸离岸债最显著特征是"境内关外"，即发行地在物理空间上属于中国境内（自贸 区），但在发行规则等方面又具备典型的境外债券特征。可以说，自贸离岸债最大的特点是兼具离岸和 在岸双重属性。 一方面，自贸离岸债具备典型的离岸债券属性。从发行规则来看，与境外债券类似，自贸离岸债发行遵 循国际通行的S条例（Reg S，即《在美国境外发行和销售离岸证券免于按照1933年证券法注册的规 2025年6月，中国人民银行（以下简称"央行"）宣布八项重磅金融开放举措，其中一项为"发展自贸离岸 债"，这被市场解读为在停滞一年多后，相关业务将重启。 上海自贸区离岸债券（以下简称"自贸离岸 ...