文章核心观点 - 中国正处于从金融大国迈向金融强国的关键阶段，必须系统性地提升金融业竞争力，这需要从金融与经济的关系、市场化发展、金融结构适配性、高水平开放以及国际金融治理五个方面着力推进 [1][2][15][16] 金融业现状与挑战 - 中国已是金融大国，多项规模指标位居世界前列：截至2025年，银行业总资产世界第一，外汇储备规模连续20年世界第一，保险业总资产、股票与债券市场规模世界第二 [3][17] - 但中国并非金融强国，金融业竞争力不强，具体表现在三方面：金融业自身效率不高、金融服务实体经济质效不高、国际话语权不强 [3][17] - 金融业自身效率问题包括：金融功能定位和布局结构有待优化，金融供给有效性待加强，金融机构协同服务能力有限，存量风险化解压力大，风险防控能力待提升 [3][17] - 金融服务实体经济问题包括：储蓄转化为投资的能力不强，资金沉淀闲置；金融资产收益分配失衡；直接融资发展滞后，对创新与产业升级支撑不够；区域与领域服务不均衡 [3][17] - 国际话语权问题包括：服务出海企业能力不强，金融市场开放程度待深化，金融国际话语权与经济地位不相称 [3][17] - 竞争力不强有历史与体制原因：形成了银行主导的路径依赖，部分制度供给与市场化需求不匹配，如行政干预资源配置、长期资金入市制度不健全、金融机构市场化退出机制不完善 [4][5][18] 提升竞争力的核心路径 - **处理好金融与经济的关系**：金融竞争力建立在实体经济健康发展的基础上，必须防止金融脱离实体经济自我循环，中国金融业增加值占GDP比重一度超过8%，与美国、英国相当，但高增加值不代表高竞争力 [6][19] - **在市场化轨道上推动高质量发展**：竞争是提升效率的关键，2025年中国银行业法人机构超过4000家，但存在同质化竞争引发风险的问题，需在安全前提下适度放松业务限制，优化竞争结构 [8][21] - **提升金融结构与经济适配性**：中国是典型银行主导型金融体系，银行业资产占金融机构总资产的90%左右，超过一半居民储蓄集中在银行，这与创新驱动的经济需求存在差距，需转向银行与市场并重的“双峰模式” [10][23] - **推动金融领域高水平开放**：高水平开放是金融强国典型特征，中国已取消银行、证券等领域外资持股比例限制，24家全球系统重要性银行均在华设机构，近半数全球最大40家保险公司进入中国市场，但外资机构资产占比不到2%，外国投资者持有境内股债市值占比不到4%，开放潜力巨大 [12][25] - **提升国际金融治理能力**：中国对外直接投资存量从2004年的596亿美元上升至2024年的3.1万亿美元，占全球份额11.9%，需将贸易顺差与国际债权实力转化为多边治理的建设性力量，增强全球金融话语权 [14][27] 具体政策与改革方向 - **服务实体经济**：运用金融配置资源工具，通过价格机制将资源导向最有效率的行业和企业，控制融资成本，将资源投向国家重大战略、重点领域和薄弱环节 [1][7][15][20] - **优化市场竞争结构**：一方面化解中小金融机构风险，实现减量提质；另一方面循序放松抑制竞争的不合理限制，构建统一开放、竞争有序的金融大市场，探索银行、证券、保险在财富管理等领域深化合作，建立健全金融机构市场化退出机制 [9][22] - **发展科技金融与资本市场**：发挥银行资金优势，加大对科技型企业和战略性新兴产业的中长期资金支持；大力发展资本市场，提高直接融资比重 [2][10][16][24] - **引导长期资金入市**：中国“五险一金”长期沉淀在银行体系，规模已超过个人税前工资性收入的30%，需通过制度改革扫清其进入资本市场的障碍，为市场注入长期资本 [11][24] - **培育一流投资银行**：证券业机构在中国金融机构资产中占比不到4%，需推动其向国际化综合服务商转型，支持头部券商通过兼并重组、设立海外子公司拓展全球布局，提升跨境并购、海外上市承销等高端服务能力 [11][24] - **统筹开放与安全**：在风险可控前提下，通过健全跨境资本流动宏观审慎监管框架、完善投资者保护、常态化压力测试等，实现开放与安全的动态平衡 [13][26] - **推进人民币国际化**：稳慎有序推进人民币国际化，全面提升其计价、支付、投融资、储备等国际功能，完善全球人民币清算网络，提高人民币资产吸引力 [14][27]

市政协工作成果与活动数据 - 过去一年举办各类会议和活动207场次，共有3374人次参加 [1] - 收到提案1269件，立案1046件，办复1041件 [1] - 围绕编制“十五五”规划组织180多场次座谈会，提出意见建议1200多条 [1] 重点调研与建言领域 - 围绕大力提振消费、加快打造人工智能“上海高地”、绿色转型发展、深化金融开放等议题展开调研 [1] - 围绕落实民心工程和民生实事、筑牢城市安全防线、推进健康上海建设等开展专项监督与视察调研 [2] - 收到许多涉及推进高水平科技自立自强的提案 [2] 未来工作方向与委员建议 - 建议聚焦服务“十五五”规划实施，围绕切口小、意义大的建言开展深度协商互动 [2] - 建议多组织跨界别委员活动与调研，针对人工智能、集成电路与生物医药等主题邀请专业委员共同参与 [2] - 建议发挥政协“智囊团”作用，挖掘红色文化、海派文化与江南文化资源，提升城市文化软实力 [2]

开放合作与文化交流 - 省委外办利用外事资源推动海南自贸港高水平对外开放 通过五指山黎苗童声合唱团走向国际舞台以及文昌“中阿椰枣友谊林”等文化交流项目 连接海南与世界 [3][4][5] - 海南国际“朋友圈”持续扩容 推动全球42个自贸区(港)加入“全球自贸区(港)伙伴关系计划” 与162个外国地方政府结成友好省市关系 赴境外举办近千场推介活动 [6] 交通与口岸基础设施建设 - 省交通运输厅规划战略工程以提升联通能力 对外包括湛海高铁、琼州海峡第二通道、三亚新机场 对内包括环岛高速扩容、中线铁路等项目 旨在构建海陆空立体联通网络 [7][8] - 海口海关计划推出便利化通关举措 优化查验流程 缩短检测时长 目标实现AEO企业增长20%、通关成本再降15% 以支持四大主导产业及加工增值、保税维修等新场景 [9] 金融改革与政策支持 - 省委金融办通过释放金融开放政策红利、加大金融支持经济发展力度、加强金融风险防控来支持封关运作 具体成果包括海南跨境收支规模突破1100亿美元 多功能自由贸易账户累计收支超3500亿元 新增飞机和船舶租赁总价值46亿元 [11] - 省财政厅将在全省推开“零基预算”改革 并运用财政贴息、风险补偿、融资担保等政策工具在供需两端发力 以促进消费和扩大投资 [13] 营商环境优化 - 省营商环境建设厅通过法治化改革夯实根基 在全国首创极简审批、涉企行政检查、“二线口岸”信用通关等法规 2025年攻坚化解涉企历史遗留问题716件 12345热线诉求解决率达99% [11] - 2025年全国工商联调查显示 近九成企业认为海南营商环境切实改善 政府将持续以“速度”与“温度”塑造服务品牌 [12] 海洋产业发展与创新 - 省海洋厅围绕“打造现代海洋产业聚集地”战略部署 谋划建设“油气光电水”五网融合的海底综合管廊重大工程 旨在实现海洋能源资源共享型基础设施能级跃迁 [15] - 海底综合管廊工程将培育科技与产业双向赋能新模式 带动六大海洋主导产业 孵化四个海洋未来产业 打造“6+4+2”现代海洋产业体系 [15] 农业与乡村振兴发展 - 省农业农村厅总结“三农”工作五年答卷 农业方面热带特色高效农业产值占农业总产值比重达65% 土地产出率稳居全国第一 农村方面打造了500个宜居宜业和美乡村并整治提升了5000个清洁乡村 农民方面城乡居民收入差距缩小至1.97：1 位居全国前列 [16] - “十五五”期间将从五方面入手 加快推进农业、农村、农民和乡村治理的“四个现代化” [17]

金融开放战略与方向 - 全省金融系统未来五年将以有序扩大金融业开放为方向 以促进跨境资金流动自由便利为重点 目标是打造区域性金融开放枢纽门户并构建具有中国特色的自贸港现代金融体系 [2] - 2026年将重点做到“三个坚持” 即坚持开放为先 坚持发展为要 坚持安全为基 [2] 具体开放举措 - 坚持开放为先 将已出台的金融开放政策如EF账户 跨境资管进一步扩大规模和流量 以吸引更多企业和金融机构到海南发展 [2] - 加大招商引资力度 推动跨国公司和头部企业在海南设立跨境资金集中运营中心 并推动头部金融租赁公司到海南设立管理型项目公司 以加速产业聚集 [2] - 密切配合中央金融管理部门研究制定新一轮扩大金融业有序开放的政策 [2] 发展与协同政策 - 坚持发展为要 将落实好适度宽松的货币政策 并大力推动财政政策与金融政策协同配合以推动经济增长 [2] - 将推动更多新型政策性金融工具落地见效 并进一步扩大保险保障范围 [2] - 将进一步发挥资本市场助力自贸港建设的重要功能 [2] 风险防控基础 - 坚持安全为基 要守牢不发生系统性区域性风险的底线 [2]

事件概述 - 上海首批外资独资保险资产管理公司——友邦保险资产管理有限公司、荷全保险资产管理有限公司举行集体开业仪式 [1] 公司层面 - 两家公司均为外资全资控股，选择以全资控股形式深耕中国资产管理市场 [1] - 两家公司在6个月内完成各项筹备工作顺利开业 [1] - 此举被视为企业战略的升级 [1] 行业与政策层面 - 事件是上海全面推进金融高水平对外开放的集中展现 [1] - 事件是上海国际金融中心建设进程中的重要里程碑 [1] - 国际资本此举彰显了对中国金融开放进程的坚定信心 [1] - 事件展示了中国对外开放的决心 [1]

上海金融对外开放与外资资管机构开业 - 上海首批两家外资独资保险资产管理公司——友邦资管与荷全资管正式开业，标志着上海金融高水平对外开放和其国际金融中心建设的重要里程碑 [2] - 两家机构从获得金融监管总局批准筹建到上海金融监管局批复开业，仅用时六个月，体现了高效的“上海速度” [3] - 国家金融监管总局局长指出，过去5年中国信托、理财、保险资管受托管理资产规模年均增速约8%，已成为全球第二大资产和财富管理市场，目前全球40家最大的保险公司近半数已进入中国 [4] - 上海吸引了大量外资资管机构，80%的外商独资私募证券投资基金管理人落户上海，摩根士丹利基金股权交割、新加坡丰隆星河专项QFLP基金、全球资管巨头KKR在岸人民币基金等也相继落地 [4] 外资机构背景与战略意图 - 友邦资管的母公司友邦人寿是中国内地首家外资独资人身险公司，其友邦保险集团业务覆盖亚太18个市场 [3] - 荷全资管的发起方荷兰全球人寿保险集团拥有超过180年历史，业务网络覆盖全球 [3] - 友邦集团表示设立资管公司是“立足中国、服务中国”长期承诺的践行，荷全集团则表达了对中国市场机遇和上海国际金融中心建设的信心 [3] - 荷全资管董事长表示“上海速度”大大超过集团预期，友邦资管负责人强调没有政府及监管部门的高效支持不可能在6个月内完成筹建 [4] 公司未来业务发展规划 - 友邦资管业务将分步推进：首先平稳过渡并管理好现有友邦人寿的寿险资金，然后利用资管平台建设新投资能力（如发行金融产品、衍生品应用），长期目标是成为整个友邦集团投资中国的管理中心 [7] - 荷全资管非常看好中国市场长期发展，希望在负债端和资产端继续深耕，并支持上海国际金融中心建设 [8] - 荷全资管受托资金将来自同方全球人寿及开拓的第三方业务伙伴，并希望在监管许可下受托管理荷全集团部分海外资金 [8] - 荷全集团计划未来借助保险资管牌照，有机会成立中国控股公司，汇聚其大中华区各类金融牌照以更高效利用集团资源 [8] 政策环境与上海发展机遇 - 上海市委常委、常务副市长表示，“十五五”开局之年，上海将坚持扩大高水平对外开放、加快建设国际金融中心，将发挥产业、人才、营商环境优势，为在沪金融机构提供更多机遇和更好保障 [5]

事件概述 - 友邦保险资产管理有限公司与荷全保险资产管理有限公司两家外资独资保险资管公司在上海正式开业 成为上海首批开业的外资独资保险资产管理公司 [1] 公司背景与战略意义 - 友邦资管的母公司友邦人寿是中国内地首家外资独资人身险公司 其实控方友邦保险集团业务覆盖亚太18个市场 [2] - 荷全资管的发起方荷兰全球人寿保险集团拥有超过180年历史 业务网络覆盖全球多个国家和地区 [2] - 两家机构的开业是上海全面推进金融高水平对外开放的集中展现 也是上海国际金融中心建设进程中的重要里程碑 [1] - 友邦集团表示在沪设立保险资管公司是其“立足中国、服务中国”长期承诺的又一次坚定践行 [2] - 荷全集团表示资管公司的开业体现了集团看好中国市场的发展机遇 以及对上海国际金融中心建设的信心 [2] 开业进程与监管环境 - 两家公司于2025年6月获金融监管总局批准筹建 于2025年12月获上海金融监管局批复同意开业 从获批到开业仅用时六个月 [2] - 外资方高度评价“上海速度” 称政府及监管部门的高效支持是其在6个月内完成筹建并顺利开业的关键 [3] - 国家金融监管总局局长李云泽指出 过去5年中国信托、理财、保险资管受托管理资产规模年均增速约8% 中国已成为全球第二大资产和财富管理市场 [3] - 目前全球40家最大的保险公司中近半数已进入中国 [3] 上海资管行业集聚态势 - 上海资产管理协会信息显示 80%的外商独资私募证券投资基金管理人落户上海 [3] - 除新开业的两家外资独资保险资管公司外 近期摩根士丹利基金股权交割、新加坡丰隆星河专项QFLP基金、全球资管巨头KKR在岸人民币基金等亦落地上海 [3] 公司未来业务规划 - 友邦资管未来的业务将分步推进：第一步是将现有友邦人寿的投资能力顺利过渡到资管公司 管理好寿险资金 [5][6]；之后将利用资管平台建设新的投资能力 如发行金融产品、衍生品应用等 为不同投资人提供更多元化的策略产品 [6]；长期目标是成为整个友邦集团投资中国的管理中心 为集团不同地区的业务对中国市场的资产配置发挥作用 [6] - 荷全资管非常看好中国市场长期发展 希望在负债端和资产端继续深耕中国 [6] - 荷全资管已是荷全集团在中国市场布局的第三张牌照 此前集团已通过同方全球人寿、兴证全球基金两家合资公司布局中国市场 [6] - 荷全资管的受托资金来源一方面将来自同方全球人寿 另一方面希望开拓第三方业务伙伴 同时在监管许可的情况下 希望受托管理荷全集团部分海外资金 [6] - 荷全集团希望借助本次保险资管牌照的开拓 未来有机会成立中国控股公司 将集团大中华区的各类金融牌照进行汇聚 以更高效利用集团资源 [6]

熊猫债市场2025年发展核心观点 - 熊猫债市场在设立二十周年之际实现高质量发展 全年注册发行规模创历史新高 达1633.1亿元人民币 同比增长15.6% [1] - 市场存续规模与累计发行规模均实现显著增长 截至2025年末存续规模达3187.8亿元 同比增长37% 累计发行规模突破8600亿元 [1] - 市场通过产品创新、结构优化和制度型开放 为跨境投融资、人民币国际化及实体经济提供了坚实支撑 [1][2] 市场规模与增长 - 2025年全年经交易商协会注册发行的熊猫债规模为1633.1亿元 同比增长15.6% 创下新高 [1] - 截至2025年末 熊猫债市场存续规模达3187.8亿元 同比增长37% [1] - 熊猫债累计发行规模已突破8600亿元 [1] 产品创新与结构特征 - 境外发行人积极参与主题债券发行 全年绿色、可持续及科创主题GSSS及科创熊猫债共发行182亿元 [1] - 主题债券发行额占全年发行总额的11.1% 有力支持绿色经济与新质生产力发展 [1] - 市场发行期限结构优化 中长期限债券发行占比显著提升至79% 为实体经济注入更多长期稳定资金 [1] 市场开放与国际吸引力 - 银行间市场熊猫债的境外投资者持有占比较高 截至2025年11月末 境外投资者持有占比达14.8% [1] - 熊猫债是我国债券市场中境外持有比例最高的品种 彰显了其在国际金融市场上的独特地位与开放活力 [1] - 交易商协会持续优化发行机制与服务 推动制度型开放 为境外发行人营造了更加稳定、透明、可预期的融资环境 [2] 市场功能与未来展望 - 熊猫债市场为跨境投融资与人民币国际化提供了坚实支撑 [1] - 市场将继续在深化金融开放、服务实体经济高质量发展中发挥重要作用 [2]

文章核心观点 - 文章核心观点是峰瑞资本创始合伙人李丰对2026年宏观经济、人工智能产业发展及投资逻辑的展望，认为当前AI热潮与全球巨额流动性密切相关，并指出中国在AI硬件领域拥有结合前沿科技、强势产业链和庞大消费市场的战略机遇，同时预判2026年将面临国际关系变化、资本市场再配置及AI应用落地的关键节点 [2][6][17] AI热潮的宏观金融背景 - 本轮AI热潮“前所未有”与全球“大钱”流动有关，2020到2021年全球主要央行扩表了12万亿美元，加上货币乘数效应，形成大几十万亿的流动性涌入市场 [8] - 当巨额流动性在2022年发现难以配置到欧洲或中国时，几乎唯一的去处就是美元资产，AI热潮本质上是巨量流动性在寻找一个“宏大叙事”来赋予高估值合理性 [8][9] - 美股市值已达到全球股市总市值的一半以上，其市值超越美国GDP的逻辑与流动性泡沫和AI叙事共生相关 [6][9] AI技术演进与生产力革命 - 从历史技术演进看，蒸汽机用了约95年深度改变生活，移动互联网用了27年，AI即使再快，要真正普及并影响方方面面也需要足够长的时间，因此不必对尚未参与AI创业感到焦虑 [11] - 文章提出了两个关于AI本质的开放性问题：AI到底是不是一次生产力革命，以及AGI（通用人工智能）是否真的会很快实现 [12] - 课程将通过分析大数据、人脸识别、自动驾驶到大语言模型等四波AI浪潮的兴衰规律，揭示技术周期的真实演进节奏 [11] AI投资的三阶段路线图 - AI投资存在从“大模型”到“通用Agent”，再到“能落地的垂直领域Agent与AI硬件”的三阶段迁移规律 [6][23] - AI产业正从大模型化走向应用化，发展的第三波将是“能落地的AI应用” [18][19] 中国在AI领域的战略机遇（特别是硬件） - 中国在AI领域的战略机遇在于“智能硬件”，其核心逻辑是“前沿科技 + 中国强势产业链 + 全球既大且‘卷’的单一消费市场”，这将催生高附加值的全球化品牌新物种 [6][14][23] - 中国企业有机会依托强势产业链，把所有能“数字化”与“智能化”的东西重新做一遍，类似于80年代日本电子产业将所有东西电子化的历程 [14] - 软硬件结合是中国最擅长的事，当激光雷达和传感器价格被中国供应链卷到只有原来的百分之一时，便开启了“新外贸”时代 [16] - 中国在自动驾驶、具身智能和智能终端上，有可能重演其在人脸识别技术领域那样的“下半场逆袭” [16] 2026年宏观趋势预判 - **国际关系**：美国战略收缩，中国加强国际合作 [18][19] - **国内经济**：中国经济处于结构转型期，重点在于提振消费与CPI，人民币汇率与新型服务业的发展，以茅台为例说明消费提振 [18] - **改革与开放**：中美对比的关键在于金融领域，数据治理和金融开放将决定下一个十年的胜负手 [18] - **资本市场**： - 美国：可能出现大公司上市与降息，中期选举带来政治极化 [18] - 中国：关注香港与A股市场，以科技为主线的行业应用是重点，创新药出海授权达1356亿美元 [18] - 全球资金正从“极限配置”走向“再配置” [19] - **AI产业**：呈现大公司化的大模型趋势，芯片/大模型公司上市，发展焦点转向能落地的AI应用 [18][19] 李丰的历史观点回顾（时间对账单） - 2016年：看好“新国货爆发”，如今国货已在智能手机、新能源车等领域系统性占据主流 [5] - 2018年：指出“零售出海的核心是供应链”，如今中国供应链优势支撑品牌走向全球 [5] - 2020年：提到“硬科技接棒模式创新”，投资风向从消费互联网转向SaaS，之后生物科技与高端制造成为重要投资主题 [5] - 2023年：对“新三样出口换挡”保持乐观，当年中国超越日本成为全球第一大汽车出口国 [5] - 2024年：预判“AI的一大机会在于硬件”，随后在2025年以AI眼镜为代表的智能硬件迎来爆发 [5]

宏观经济政策展望 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策 [1] - 将继续强化汇率预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理区间内双向波动 [1] 人民币汇率走势预测 - 建议推动人民币适度升值以支持产业结构调整和金融开放 [1] - 建议允许人民币在2026年适度升值5%左右，即从1:7.0有序升至1:6.6—6.7 [1] - 升值过程应坚持“适度、渐进、波动、可控”等原则 [1] 外汇与资本流动管理 - 建议加强外汇宏观审慎监管，保持跨境资本流动平稳 [1] - 需及时监控、识别、防范和处置系统性金融风险和资产价格非理性上涨 [1] - 需防范跨境短期资本大量流入中国楼市、股市 [1] 汇率形成机制 - 对由基本面驱动的人民币升值，应避免通过外汇市场操作或窗口指导进行对冲 [1] - 应淡化逆周期因子的常态化使用 [1] - 应允许市场供求在更大程度上决定汇率水平 [1]