"痛苦+反思=进步（Pain + Reflection = Progress）"。北京时间8月1日，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在社交媒体上分享了他的"告别信"，痛苦与反思淬炼跌宕投资之旅。随着75岁的达利欧出售了 他在桥水基金的剩余所有股份，并离开了董事会，一代投资传奇"退隐"。 上周，桥水基金在致客户的信中表示，已经回购了达利欧的所有剩余股份。桥水随即向文莱主权财富基 金发行了新股。在这笔价值数十亿美元的交易中，文莱主权财富基金获得了桥水近20%的股权。 在过去50多年的投资生涯里，达利欧曾多次成功预判重大趋势，包括2008年金融危机和随后的欧债危 机，他曾被《时代》杂志列入"世界百位最具影响力人物"。 作者：吴斌 面向未来，达利欧再度预警：未来5年，爆发全球性债务危机的概率高达65%，美元霸权或因此遭受重 创。如果企业、国家和个人无法识别自身在周期中的位置，将被这股强大的"潮汐之力"吞没。 这一次，达利欧会否再度一语成谶？ 战绩 1975年，年仅26岁的达利欧决定成立自己的投资机构，在他自己的两居室里，达利欧成立了桥水基金， 开始贯彻自己的投资策略。从1991年旗舰基金成立至今，在达利 ...

桥水基金创始人达利欧的职业生涯 - 瑞·达利欧出售桥水基金剩余股份并离开董事会，标志着一代投资传奇的"退隐"[1] - 桥水基金回购达利欧所有剩余股份并向文莱主权财富基金发行新股，后者获得近20%股权[2] - 达利欧1975年创立桥水基金，1991年旗舰基金成立后创下辉煌战绩，成为全球最大对冲基金[3] - 2008年成功预测美国金融危机，旗舰基金业绩增长逾14%；2010年预见欧债危机，旗下基金最高收益率超40%[3] - 1982年因错误预测"美国经济将陷入大萧条"而损失惨重，成为投资哲学分水岭[3] 桥水基金近期表现 - 资产管理规模从2019年底1680亿美元降至2024年底921亿美元[4] - 旗舰基金Pure Alpha五年累计收益率仅5.9%，2024年回报11.3%，2025年上半年收益率达17%[4] 达利欧的投资哲学 - 世界运转由五大力量驱动：债务/货币/经济周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期、自然力量和人类创造力[3] - 强调理解驱动变化的因果关系，明确决策标准并系统化[4] - 七条投资原则包括理解现实机器运作方式、掌握因果关系、明确决策标准、认识未知领域、做好多元化配置、寻求不同观点压力测试、确保零不可接受损失[10][11] - 建议建立10-15个低相关资产的投资组合，可降低风险约80%而不降低预期收益[11] 达利欧的债务危机预警 - 预测未来5年爆发全球性债务危机概率高达65%，美元霸权或受重创[2] - 认为经济体过度积累债务将导致危机，需通过"去杠杆"压缩债务规模[5] - 提出"3%解决方案"，建议将美国财政赤字占GDP比重削减至3%[7] 对达利欧理论的争议 - 中银证券首席经济学家徐高认为达利欧用微观思维分析宏观问题，错误将宏观经济想象成机器[5] - 徐高指出美国债务可持续性取决于"美元霸权"，产业空心化和"对等关税"政策是威胁美元霸权的因素[6] - 徐高批评达利欧对宏观经济的机械性理解导致错误认知，如"3%解决方案"忽视宏观经济环境变化[7] 达利欧的交接与退休 - 2011年宣布接班人计划，2022年移交控制权退居二线[8] - 出售剩余股份后真正"退休"，回顾50年历程感到激动[9] - 总结四条"工作原则"：选择优秀人才和文化、建立思想精英制度、允许犯错但必须学习、痛苦+反思=进步[9] 达利欧对未来的展望 - 未来三到五年五大力量将重塑世界，进入截然不同的新秩序[11] - 认为演化过程中存在像潮汐般的周期循环，难以抵挡或逆转[12]

桥水基金创始人达利欧退休 - 桥水基金创始人瑞·达利欧出售剩余股份并离开董事会 标志一代投资传奇退隐 [1] - 文莱主权财富基金以数十亿美元交易获得桥水近20%股权 [2] - 达利欧在50年投资生涯中成功预判2008年金融危机和欧债危机 旗舰基金2008年增长逾14% 2010年收益率超40% [2][5] 达利欧投资哲学与桥水业绩 - 达利欧提出五大驱动力量理论：债务/货币/经济周期 内部秩序周期 外部秩序周期 自然力量 人类创造力 [5] - 桥水资产管理规模从2019年1680亿美元缩水至2024年921亿美元 旗舰基金Pure Alpha五年累计收益率仅5.9% 但2024年回报11.3% 2025年上半年达17% [6] - 达利欧七条投资原则包括理解经济机器运作机制 建立多元化配置 通过异议压力测试观点等 [10] 债务危机预警与争议 - 达利欧预测未来5年全球性债务危机概率高达65% 美元霸权或受冲击 [4] - 中银证券徐高批评达利欧用微观思维分析宏观债务 忽视美元霸权对美债的支撑作用 [7][8] - 达利欧"3%解决方案"遭质疑 徐高强调财政赤字合理性需结合具体宏观经济状况 [8][9] 桥水传承与未来展望 - 达利欧2022年移交控制权 2024年完成股份出售 桥水员工规模曾达1500人 [10] - 达利欧提出四条工作原则：思想精英文化 允许犯错但必须学习 极度求真透明 [10] - 达利欧强调未来三到五年五大力量将重塑世界 投资者需警惕市场情绪过热 [11]

桥水基金创始人瑞·达利欧退休 - 桥水基金创始人瑞·达利欧出售剩余股份并离开董事会，标志着一代投资传奇的正式退休 [1] - 桥水基金回购达利欧股份并向文莱主权财富基金发行新股，后者获得桥水近20%股权 [1] - 达利欧创立桥水基金50年，将其从两居室公寓发展为全球最大对冲基金，员工规模一度达1500人 [8] 达利欧的投资哲学与原则 - 达利欧提出"痛苦+反思=进步"的工作原则，强调从错误中学习的重要性 [1][8] - 达利欧认为世界由五大力量驱动：债务/货币/经济周期、内部秩序和混乱周期、外部秩序和混乱周期、自然力量和人类创造力 [2] - 达利欧提出七条投资原则，包括理解因果关系、多元化配置、压力测试想法等 [10] 桥水基金业绩表现 - 桥水旗舰基金Pure Alpha在2008年金融危机期间增长逾14%，2010年欧债危机期间最高收益率超40% [2] - 桥水资产管理规模从2019年底1680亿美元降至2024年底921亿美元 [3] - Pure Alpha基金五年累计收益率5.9%，2024年回报11.3%，2025年上半年收益率达17% [3] 达利欧对未来的预测 - 达利欧预测未来5年爆发全球性债务危机的概率高达65%，美元霸权或受重创 [1] - 达利欧认为未来三到五年五大力量将重塑世界，进入一个截然不同的世界 [9] - 达利欧强调投资者应建立10-15个低相关资产的多元化组合，可降低风险约80% [9] 对达利欧理论的争议 - 中银证券首席经济学家徐高认为达利欧用微观思维分析宏观问题存在方法论错误 [4] - 徐高指出达利欧将宏观经济想象成一台机器的理解方式存在问题 [6] - 徐高批评达利欧提出的"3%解决方案"忽视了宏观经济运行状态的差异性 [6]

桥水基金与达利欧的职业生涯 - 桥水基金创始人瑞·达利欧出售剩余股份并离开董事会，标志一代投资传奇退隐 [1] - 文莱主权财富基金以数十亿美元交易获得桥水近20%股权 [1] - 达利欧50年投资生涯中成功预判2008年金融危机和欧债危机，被《时代》评为"世界百位最具影响力人物" [1][2] - 桥水基金从1991年旗舰基金成立至今成为全球最大对冲基金 [1] - 2008年桥水旗舰基金业绩增长逾14%，2010年旗下基金最高收益率超40% [2] - 桥水资产管理规模从2019年1680亿美元降至2024年921亿美元 [3] - 2024年Pure Alpha基金回报11.3%，2025年上半年收益率达17% [3] 达利欧的投资哲学与原则 - 投资哲学转变：1982年后从追求"对的认知"转向"证明认知不是错的" [2] - 世界运转五大驱动力：债务/货币/经济周期、内外秩序混乱周期、自然力量、人类创造力 [2] - 七条核心投资原则包括理解机器运作方式、因果关系、多元化配置等 [10] - 建议持有10-15个低相关资产组合，可降低风险80% [9] - 警惕市场情绪过热，避免追涨杀跌 [9] - 强调"痛苦+反思=进步"的工作原则 [8] 债务危机与宏观经济观点 - 达利欧预警未来5年全球债务危机概率达65%，美元霸权或受重创 [1] - 认为经济体过度积累债务将引发危机，需通过"去杠杆"压缩债务规模 [3] - 提出"3%解决方案"建议美国财政赤字占GDP比重削减至3% [6] - 徐高批评达利欧用微观思维分析宏观问题，忽视美元霸权特殊性 [4][5] - 指出宏观经济非机械系统，行为会随预期改变而改变 [6] 桥水基金传承与未来 - 达利欧2011年启动接班人计划，2022年移交控制权 [7] - 桥水员工规模曾达1500人，为客户创造对冲基金行业最高收益 [8] - 达利欧期待下一代领导桥水再创辉煌，强调"思想精英制度"文化 [8] - 四条工作原则：人选文化决定一切、极度求真透明、允许犯错学习、痛苦反思进步 [8]