中国国航2025年三季度业绩 - 2025年前三季度营业收入1298.26亿元，同比增长1.31%，归母净利润18.7亿元，同比增长37.31% [2] - 业绩改善主要依赖第三季度，该季度营业收入490.7亿元，同比增长0.9%，归母净利润36.76亿元，实现扭亏为盈 [2] - 第三季度净利润同比下降11.3%，毛利率为13.78%，同比增加0.7个百分点 [2] - 2025年上半年公司营收807.6亿元，同比增长1.6%，但归母净利润亏损18.06亿元，为国有三大航中亏损最多 [2] 中国国航运营指标 - 第三季度运力投入（ASK）为982亿可用座公里，同比增长1.9%，客座率达82.3%，同比提升1.3个百分点 [2] - 第三季度单位ASK收入为0.499元，同比下降1% [2] - 2025年上半年国际线运力投入同比增加16.7%，国际及地区客座率同比提升2.2个百分点 [4] - 2025年上半年单位客公里收益为0.51元，同比下降4.88%，其中国内和国际分别下降6.2%和0.8% [5] 航空行业整体状况 - 2025年上半年全民航运输旅客3.71亿人次，同比增长6%，正班客座率达84.2%，同比提高1.9个百分点 [3] - 行业面临量增价跌困境，2025年上半年民航经济舱含税平均票价为740元，同比下降6.9%，较2019年下降7.8% [3] - 截至2025年10月20日，境内市场进出港航班架次同比增长1.9%，客运量增长4.2%，但国内单程含税均价为810元，同比下降3.5% [5] - 行业运力供过于求，国际市场宽体客机运力冗余，国内市场受高铁冲击，存在同质化过度竞争和供需失衡现象 [3][6] 高铁竞争影响 - 京沪高铁2025年三季度营业收入117.92亿元，同比增长2.60%，净利润39.86亿元，同比增长8.96%，营收与利润均创历史最好水平 [5] - 高铁网络加密和运营时速提高进一步冲击民航市场，中短途运输存在被高铁持续分流客源的风险 [3][6] - 行业建议适应市场变化，推动从价格竞争向价值竞争转变，以应对高铁竞争加剧的挑战 [6] 中国国航资本运作与财务状况 - 公司拟定向增发募集资金不超过200亿元，全部用于偿还债务及补充流动资金，定增价格为6.57元/股 [6] - 截至2025年三季度，公司资产负债率为87.88%，较2022年的92.69%呈下降趋势 [7] - 2024年5月公司曾定增募资不超过60亿元，其中42亿元用于引进17架飞机项目 [7]