报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属各品种价格受地缘局势、产业供需等因素影响，走势分化，部分品种或震荡冲高，部分或维持偏弱运行 [2][4][5] 各品种总结 铜 - 价格表现：伦铜收涨0.35%至9694美元/吨，沪铜主力合约收至78450元/吨 [2] - 库存情况：LME库存减少3325至95875吨，国内社会库存减少逾1万吨，上期所铜仓单减少0.8至2.6万吨 [2] - 升贴水情况：LME的Cash/3M升水280美元/吨，上海地区现货升水期货90元/吨，广东地区现货升水期货下调至60元/吨 [2] - 进出口情况：国内铜现货进口亏损扩大至2500元/吨左右，洋山铜溢价下滑 [2] - 废铜情况：精废价差小幅扩大至1020元/吨，废铜替代优势略升 [2] - 价格走势：单边价格或震荡冲高，套利方面进口亏损扩大沪铜期货结构有望走强，沪铜主力运行区间77600 - 79000元/吨，伦铜3M运行区间9550 - 9800美元/吨 [2] 铝 - 价格表现：伦铝收涨1.19%至2592美元/吨，沪铝主力合约收至20445元/吨 [4] - 库存情况：沪铝加权合约持仓量66.6万手，上期所铝仓单减少0.3至4.8万吨，国内铝锭社会库存增加，LME铝库存减少 [4] - 升贴水情况：华东现货升水期货160元/吨，环比下调20元/吨 [4] - 价格走势：铝价支撑较强但上方高度受限，短期预计震荡，国内主力合约运行区间20200 - 20700元/吨，伦铝3M运行区间2520 - 2620美元/吨 [4] 铅 - 价格表现：沪铅指数收涨0.57%至16926元/吨，伦铅3S涨16至1998美元/吨 [5] - 库存情况：国内社会库存微降至4.98万吨，LME铅锭库存28.41万吨 [5] - 升贴水情况：外盘cash - 3S合约基差 - 28.49美元/吨 [5] - 价格走势：下游消费维持较弱，预计铅价维持偏弱运行 [5] 锌 - 价格表现：沪锌指数收涨0.44%至21774元/吨，伦锌3S涨23.5至2648.5美元/吨 [7] - 库存情况：国内社会库存小幅去库至7.78万吨，LME锌锭库存12.62万吨 [7] - 升贴水情况：外盘cash - 3S合约基差 - 24.65美元/吨 [7] - 价格走势：锌锭放量预期较高，地缘扰动加大行情波动性 [7] 锡 - 价格表现：沪锡主力合约收盘价261880元/吨，较前日上涨0.51% [8] - 库存情况：上期所期货注册仓单减少58吨，LME库存减少30吨 [8] - 价格走势：锡矿短期供应紧缺，终端对高价原料接受度有限，预计国内锡价短期于250000 - 270000元/吨区间震荡运行，LME锡价于31000 - 33000美元/吨 [8] 镍 - 价格表现：镍价弱势运行，印尼1.6%品位镍矿价格报53.91美元/湿吨 [9] - 价格走势：精炼镍供需格局过剩，库存有累库迹象，或引发下跌行情，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [9] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报59677元，较上一工作日 - 0.17% [11] - 价格走势：供给出清缓慢，下游进入淡季，库存压制锂价，若缺少供给扰动和宏观驱动，锂价或面临抛压，广期所碳酸锂2509合约参考运行区间58400 - 59500元/吨 [12] 氧化铝 - 价格表现：氧化铝指数日内上涨0.49%至2897元/吨 [14] - 库存情况：期货仓单报3.75万吨，较前一交易日减少0.54万吨 [14] - 价格走势：产能过剩格局难改，预计期价将维持偏弱震荡，建议逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2750 - 3100元/吨 [14] 不锈钢 - 价格表现：不锈钢主力合约收12390元/吨，当日 - 0.92% [16] - 库存情况：期货库存录得113903吨，较前日 - 186，社会库存增加至115.74万吨 [16] - 价格走势：市场观望情绪浓厚，短期内价格缺乏回升动力 [16]