核心观点 - 公司商业化进程全面加速 核心产品订单累计突破170台 其中图迈腔镜机器人全球商业化订单超百台 装机量近80台 稳居国产品牌首位 [1][2] - 公司收入有望在国内外商业化加速背景下保持高速增长 利润端在降本增效措施下亏损继续收窄 [1][6] - 短期受益于国内配置证释放及设备更新政策 海外受益于母公司渠道协同、巨大市场空间与良好竞争格局 [1][6] - 中期看 手术机器人领域管线布局丰富 设备与耗材同步放量有望推动业绩持续高增长 [1][6] - 长期看 公司具备多项底层技术能力 构建自主专利壁垒 对远程及AI等新技术的前瞻布局有望实现产品力“弯道超车” 在全球市场占据一席之地 [1][6] 订单与商业化进展 - 截至公告日期 集团旗下腔镜、骨科、血管介入核心产品综合订单累计突破170台 [1][2] - 核心产品图迈腔镜手术机器人全球累计商业化订单超过百台 全球装机量近80台 [1][2] - 图迈海外订单已突破60台 装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲近40个国家和地区 [2] - 图迈全球累计完成的人体临床手术量已突破1.5万例 [2] - 鸿鹄骨科手术机器人全球累计订单已超过55台 累计装机量超过35台 [3] 财务表现 - 2025年上半年公司实现收入1.76亿元 同比增长77% [3] - 海外市场收入达1.02亿元 占比58% 同比大幅增长189% 成为核心增长引擎 [3] - 2025年上半年归母净利润为亏损1.13亿元 较2024年同期亏损收窄59% [3] - 公司自由现金流净流出同比收窄43%至1.35亿元 [4] - 截至2025年6月30日 公司现金及现金等价物为8.16亿元 较2024年末的6.12亿元显著增加 [4] 运营效率与成本控制 - 2025年上半年销售及营销开支为0.80亿元 同比下降13% 销售费用率从93%大幅降至46% [3] - 行政开支为0.18亿元 同比下降40% [3] - 研发开支为0.89亿元 同比下降46% [3] - 亏损收窄得益于营业收入快速增长及战略聚焦与多重降本增效措施带来的运营费用大幅下降 [3] 产品管线与全球认证 - 公司是全球唯一一家业务覆盖腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道和经皮穿刺五大“黄金赛道”的手术机器人公司 [4] - 图迈腔镜机器人已获得超过30个国家或地区的认证 2024年5月获欧盟CE认证 2025年4月成为全球首个获批上市的远程手术机器人 [4][5] - 鸿鹄骨科机器人已取得中国NMPA、美国FDA、欧盟CE等近十个国家和地区监管机构的上市批准 [5] - 经支气管手术机器人已递交注册资料 目前处于NMPA审核阶段 [5] 业绩展望 - 预测2025-2027年 公司营收分别为4.85亿元、8.22亿元、12.21亿元 分别同比增加88.61%、69.33%、48.56% [6] - 预测2025-2027年 归母净利润分别为-3.26亿元、-1.12亿元、0.27亿元 [6]