（记者 王晓波） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 每经AI快讯，华安证券10月29日发布研报称，给予瑞尔特（002790.SZ，最新价：9.94元）"买入"评 级。评级理由主要包括：1）事件：公司发布2025年第三季度报告；2）市场环境影响毛利率，盈利能力 有所下滑；3）前瞻布局适老化装配式卫生间解决方案，引领未来卫浴空间生态格局。风险提示：宏观 环境变化及下游需求变化的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，企 业所得税优惠的风险，管理的风险。 每经头条（nbdtoutiao）——A股突破4000点！十年沉寂终迎爆发，科技主线重塑市场，"慢牛"新格局开 启！ ...

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 公司短期业绩因房地产市场周期性变化及市场竞争加剧而承压，但长期看好其“自主品牌+代工”双轮驱动战略及在装配式卫浴等前瞻性领域的布局[4][5][6] 25Q3业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入13.63亿元，同比下降20.26%；实现归母净利润0.62亿元，同比下降51.26%[4] - 2025年第三季度单季实现营业收入4.44亿元，同比下降21.81%；实现归母净利润0.10亿元，同比下降71.99%[4] - 业绩承压主要系新房装修需求减少及存量更新消费需求趋于谨慎，抑制了智能坐便器市场需求并加剧竞争[4] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为26.07%，同比下降2.41个百分点；归母净利率为4.52%，同比下降2.87个百分点[4] - 2025年第三季度单季毛利率为26.31%，同比下降1.04个百分点；归母净利率为2.23%，同比下降4.00个百分点[4] - 毛利率下滑主要系行业竞争加剧、产品单价略有下滑所致[4] 未来发展战略与布局 - 公司定位为“全球领先的卫浴空间和家庭水系统整体解决方案提供商”，以智能马桶为核心，拓展至智慧花洒、浴室柜、魔镜等产品，构建完整智慧空间生态[5] - 前瞻性布局同层排水系统、装配式整体卫浴、康养适老卫浴等领域，致力于成为行业标准推动者及解决方案领导者[5] - 公司与北京建筑大学签署战略合作协议，共建适老化产品研发实验室，并获“2024全国适老化设计大赛”银奖[5] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为19.31亿元、21.63亿元、23.75亿元，同比变化-18.1%、+12.0%、+9.8%[6][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.95亿元、1.27亿元、1.54亿元，同比变化-47.3%、+32.7%、+21.4%[6][8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.23元、0.30元、0.37元，对应市盈率（PE）分别为39.61倍、29.86倍、24.59倍[6][8]