美联储政策框架调整背景 - 美联储正在调整政策框架以应对后疫情时代通胀和利率前景的重大变化 [2] - 疫情后供应链中断和大规模财政刺激彻底改变了美国的通胀和利率前景 [2] - 过去五年沿用的政策框架在新经济形势下适应性饱受质疑 [2] - 通胀调整后的实际利率上升预示着未来通胀不稳定性增加 [2] 政策调整时间表 - 美联储短期内不会改变当前利率设定方式 [3] - 政策框架评估大概率在8月或9月完成并公布结果 [3] 政策调整方向 - 美联储政策框架核心要素将迎来重塑 [4] - 未来政策制定可能更加注重对通胀波动的监测与应对 [4] - 可能调整通胀目标和货币政策工具 [4] - 重新审视货币政策与财政政策的协同机制 [4] 全球市场影响 - 政策调整可能在全球市场引发"蝴蝶效应" [6] - 新兴市场可能面临资本流动格局改变和汇率波动 [6] - 利率、汇率及各类资产价格可能因政策转向发生变化 [6] - 市场观望情绪将持续，资产价格波动可能加剧 [6]

当地时间5月15日，美联储主席鲍威尔出席第二届托马斯·劳巴赫研究会议并发表讲话。鲍威尔表示，正 在调整其总体政策制定框架，以应对2020年疫情后通胀和利率前景的重大变化。 除了可能修改共识声明外，美联储还将考虑对正式政策沟通进行改进，特别是关于预测和不确定性的表 述。 为何调整？ 在发言中，鲍威尔首先回顾了美联储的"共识声明"的历史。 鲍威尔表示，2012年，联邦公开市场委员会（FOMC）首次将货币政策框架编纂成文，题为《长期目标 和货币政策战略声明》（Statementon Longer-Long Term Goalsand Monetary Policy Strategy），即"共识声 明"。至今该声明开头段落中的措辞从未改变，表明美联储对履行国会任务的承诺，并清楚地解释了美 联储正在做什么以及为什么这么做。这种明确性减少了不确定性，提高了货币政策的有效性，并增强了 透明度和问责制。 在2019年，美联储对共识声明进行了第一次公开审核，并表示将大约每五年重复一次此类审核。重新评 估经济的结构特征并与公众、从业者和学者就框架的表现进行互动是适当的。 但鲍威尔表示，自2020年以来，经济环境已发生重大变化，美 ...