行业价格动态 - 11月以来国内造纸行业涨价潮持续升温且力度加码，包装纸板块呈现“龙头引领+终端跟涨”态势 [1] - 山鹰国际多基地率先调价，红杉纸、瓦楞纸等产品每吨上调30至100元，广东、浙江基地核心品类涨幅达50元/吨 [1] - 玖龙纸业等企业紧随其后，牛卡纸、箱板纸同步跟涨 [1] 行业周期与供需格局 - 当前造纸行业处于周期底部复苏阶段，供需格局逐步优化 [1] - 需求端因政策刺激叠加电商物流复苏，包装纸、特种纸需求稳步回升 [1] - 供给端新增产能压力边际减弱，行业供需趋于平衡 [1] 企业盈利与市场格局 - 尽管1至9月造纸业利润同比下降，但头部企业凭借产业链整合与成本优势提升市场份额 [1] - 纸价有望在成本推动与需求回暖下温和上行，板块估值与基本面共振，配置价值凸显 [1] 成本与长期趋势 - 短期海外供给冲击及欧美市场供需变化或牵引国内浆价 [1] - 长期用浆结构变化使得国内用浆成本下降 [1] - 全球成本曲线或受木材和能源成本影响而抬升，具备上游林地资源及绿色能源的头部浆纸一体化纸厂有望受益 [1]