2025年10月尾声，国内纸业市场再度迎来 "涨价潮"。玖龙、太阳纸业、晨鸣、APP（中国）等头部企业 密集发布11月调价通知，涉及牛卡、瓦楞纸、文化纸三大主流纸品，其中文化纸单吨涨幅达200元，包 装用纸也同步上调50元/吨，行业挺价信号显著。 ...

行业整体业绩表现 - 2025年前三季度多家造纸企业业绩下滑，安妮股份、民丰特纸和森林包装净利润下降幅度超50% [1] - 行业龙头太阳纸业前三季度实现营业收入289.36亿元，同比下降6.58%，净利润25.00亿元，同比增长1.66%，但扣非净利润24.71亿元，同比下滑4.64% [4] - 岳阳林纸前三季度实现营业收入65.68亿元，同比下降5.07%，净利润1.62亿元，同比下滑31.49%，其中第三季度净利润同比下降78.48%至17.77亿元 [2] - 特种纸企业五洲特纸前三季度营业收入64.57亿元，同比增长18.13%，但净利润1.81亿元，同比下降44.66% [4] - 民丰特纸前三季度营业收入8.89亿元，同比下降23.61%，净利润1864.11万元，同比下降69.43% [4] 纸价走势与市场供需 - 前三季度白卡纸、双胶纸、铜版纸、瓦楞纸等纸种价格持续下行，企业多次提价但效果一般 [2] - 需求不景气是主要问题，产品提价难以落地，双胶纸价格前三季度持续下滑 [1] - 行业产能密集释放，而需求增长缓慢，产品价格竞争加剧 [4] - 四季度为传统消费旺季，电商及元旦、春节订单逐步释放，下游陆续补库 [9] - 卓创资讯预计四季度白板纸市场走势或上涨，但12月存回落风险 [9] - 瓦楞纸四季度整体走势偏强，但12月份受成本走势驱动存下行风险 [9] - 双胶纸四季度均价预期环比下跌，但存在小幅回暖预期 [9] - 铜版纸四季度市场价格或先跌后涨 [9] 公司具体挑战与财务压力 - 太阳纸业营收下滑主要原因为需求不振 [4] - 岳阳林纸业绩下滑原因包括纸产品市场竞争激烈导致销售价格下降、利息支出增加、子公司园林业务受行业下行影响 [5] - 民丰特纸业绩下滑主要因PM20和PM22产线停产导致产销量减少，以及项目转固后利息费用化造成财务费用上升 [6] - 五洲特纸湖北基地新增产能投产导致利息费用同比增长84.46%至1.52亿元 [7] - 太阳纸业逆周期扩产导致货币资金减少30.13%至21.07亿元，短期借款77.11亿元，一年内到期的非流动负债25.04亿元，利息费用达3.61亿元 [7] 产能扩张与未来展望 - 四季度造纸企业仍有扩张产能落地，太阳纸业广西基地多条产线于2025年10月至11月进入调试阶段 [8] - 企业采取差异化产品策略应对市场竞争 [8] - 行业处于传统消费旺季，短期内在需求增长情况下部分纸种走势有望回暖 [8]

宏观及策略研究：2025年前三季度财政数据点评 - 2025年前三季度全国一般公共预算收入为163,876亿元，同比增长0.5%，而全国一般公共预算支出为208,064亿元，同比增长3.1% [2] - 同期全国政府性基金预算收入为30,717亿元，同比下降0.5%，但全国政府性基金预算支出为74,924亿元，同比增长23.9% [2] - 税收收入结构改善，其中装备制造业销售收入同比涨幅较1-8月扩大1.6个百分点至9%，个人所得税同比涨幅扩大至9.7%，证券交易印花税同比涨幅扩大明显 [3] - 公共财政支出呈现“重民生、弱基建”特征，民生领域支出同比增速为6.6%，社保和就业领域支出同比增长维持在10%，基建领域支出同比降幅收窄至-4.5% [4] - 广义财政支出（公共财政支出+政府性基金支出）同比增长7.9%，中央财政已安排5000亿元结存限额支持地方化债和项目建设，预计四季度政府性基金支出将保持较高增速 [5][6] 基金研究：公募基金周报 - 在2025年10月13日至10月17日统计区间内，权益市场主要指数全部下跌，上证50下跌0.24%，科创50跌幅最大为6.16% [7] - 31个申万一级行业中仅4个行业上涨（银行、煤炭、食品饮料和交通运输），电子、传媒、汽车、通信和机械设备为跌幅前五的行业 [7] - 受市场回调影响，偏股型基金平均下跌4.13%，正收益占比5.23%；固收+基金平均下跌0.46%；纯债型基金平均上涨0.16%，正收益占比99.00% [8] - 主动权益基金整体仓位为77.29%，较上期上升1.31个百分点，上周主要加仓煤炭、汽车和基础化工，减仓电子、国防军工和综合 [8] - 上周ETF市场整体资金净流入608.84亿元，股票型ETF净流入247.40亿元，整体ETF市场日均成交额达5,877.68亿元，日均换手率达10.17% [8] - 新发行基金共55只，新成立基金10只，新基金募集总额为95.48亿元，较前期增加16.82亿元 [9] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业周报 - 在10月13日至10月17日期间，SW轻工制造行业指数下跌2.22%，与沪深300指数跌幅一致；SW纺织服饰行业指数下跌0.31%，跑赢沪深300指数1.91个百分点 [11][12] - 天猫宠物行业“双十一”预售数据显示国产宠物食品品牌表现良好，中宠股份2025年前三季度营收与归母净利润同比分别增长21.05%和18.21% [12] - 国内瓦楞纸、箱板纸、白板纸均价周环比分别上涨130.00元/吨、40元/吨、50元/吨，“双十一”对短期需求形成支撑，利好包装纸相关个股业绩与估值修复 [12] - 轻工制造与纺织服饰行业年内分别跑输沪深300指数4.76个百分点和5.19个百分点，在市场风格切换及三季报披露期，建议关注业绩确定性高、具备高股息预期的个股 [13] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居、索菲亚、探路者、森马服饰、乖宝宠物、中宠股份“增持”评级 [13]

行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 核心观点 - 造纸行业处于旺季需求与成本共振阶段 包装纸价格呈现龙头引领、全品类跟涨态势 [3] - 纸浆市场库存持续缓解 成本端压力边际减轻 为纸企盈利释放创造有利条件 [3] - 政策与企业双向发力 行业向绿色化、智能化、一体化转型进程加速 [3] - 企业质地优良 头部企业现金流充裕、业绩确定性强 板块估值修复空间值得期待 [3] 行业要闻 - 河北省今年创新研究制定造纸行业碳排放基准值 首次将造纸行业重点排放单位纳入碳抵销范围 [4] - 受玖龙、山鹰等纸厂上调原纸价格影响 国内多地包装企业陆续发布纸板涨价函 成本压力持续向下游传导 [4] - 山东省四部门联合发布《山东省造纸及生物质精炼产业链新质生产力培育发展指引(2025版)》 加速造纸产业跨界融合 引导企业加快智能工厂建设 [5] - 2025中国制造业企业500强名单发布 玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际等多家造纸企业上榜 [5] 行业高频数据 - 纸浆期货库存均值降至22.90万吨 周环比减少3123.75吨 纸浆期货收盘价均值为4818元/吨 较上周微升13.5元/吨 [6] - 国内TDI均价较上周下降205元/吨至1.34万元/吨 MDI均价较上周下降407.5元/吨至1.49万元/吨 [7] - 国内漂针浆均价为5610元/吨 较上周下降96.25元/吨 国内漂阔浆均价为4247.5元/吨 较上周上升10元/吨 [10] - 国际市场漂针浆、漂阔叶浆价格分别保持720美元/吨、630美元/吨 周内未出现波动 [10] - 截至10月17日 白板纸均价4190元/吨 较上周上涨50元/吨 瓦楞纸均价3200元/吨 较上周上涨130元/吨 箱纸板均价5450元/吨 较上周上涨40元/吨 [13] - 白卡纸均价4360元/吨 铜版纸均价6400元/吨 价格均与上周持平 胶版纸均价5300元/吨 较上周下降166.67元/吨 [13] 公司重要事件及公告 - 亚太森博获评山东省重点用水企业水效领跑者 2024年工业水循环使用率达95.98% [22] - 广西建晖纸业首批木片进厂 标志着公司林浆纸生产的原料供应核心环节正式贯通 [22] - 山东博汇纸业PM2多项核心生产指标实现历史性突破 小月产量较此前最高产量提升1900余吨 [22] - 总投资220亿元的联盛林浆纸一体化项目全面投产 年产390万吨产能改写区域造纸产业格局 [22] - 晨鸣纸业召开董事会审议通过调整治理结构议案 新一届董事会完成大换血 [22] 投资策略 - 当前造纸板块处于提价红利深化与政策红利释放的关键阶段 [23] - 建议把握包装纸旺季提价主线 受原纸价格上涨及双十一大促备货需求释放影响 盈利改善确定性高 短期业绩弹性显著 [23] - 建议关注政策赋能的转型标的 具备水效优势、一体化产能、智能生产能力的企业抗周期能力更强 长期成长动能充足 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2021 - 2025年中国玉米淀粉与玉米价差复盘 ，认为行业“产能过剩”限制价差上方空间 ，“产业集中度”强化底部支撑 ，使近五年价差波动区间收窄 ；价差受“成本 - 供需”主导 ，成本端是玉米价格 ，核心是淀粉供需 ，通过“加工利润 - 开机率 - 库存”传导 ；后市淀粉高库存是阻力 ，新季玉米上市成本支撑减弱 ，利润修复或使开机率回升 ，价差走势不乐观 ，库存去化是关键观测指标 [1][35][36][40] 根据相关目录分别进行总结 玉米淀粉产业链情况 - 玉米淀粉约占玉米深加工消费52% ，价格受玉米成本和自身基本面影响 ；我国玉米淀粉自给自足 ，进口极少 ；主产地为山东、黑龙江、河北 ，产量占比分别为41%、25%、7% [5] - 供给关注指标有淀粉产能、开机率及成本利润等 ；下游消费集中在淀粉糖和造纸需求 ；淀粉糖与白糖有替代关系 ，今年白糖和果葡糖浆价差维持2500 - 2700元/吨 ，替代持续 ；瓦楞纸和箱纸板开机率较稳定 ，年变化幅度在5%以内 [6] 玉米淀粉产能变化 - 近年来产能不断扩大 ，2024年略有下滑至2630万吨 ，仍处过剩局面 ；产能主要分布在山东、黑龙江、河北、吉林 ，2024年占比分别为34%、25%、11%和10% [9][10] - 2020年后产能加速向头部企业集中 ，2020 - 2023年前10企业商品淀粉产能占比从61%增至67% ，前五强超40% ，年产100万吨以上企业占比从61%增至70% ，20万吨以上规模企业占93% [10] - 产能过剩压缩行业利润 ，限制价差上方空间 ；产业集中使大企业“挺价能力”和“协同检修”意愿增强 ，支撑价差底部 ，使波动区间收窄 [11] 玉米淀粉与玉米价差复盘 2021年：淀粉供需主导 - 全年价差呈M型 ，在300 - 600元/吨震荡 ；1 - 3月 ，玉米供应宽松但价格高 ，淀粉开机率受限、库存偏紧 ，价差从350元/吨涨至600元/吨 [15] - 4 - 7月 ，玉米价格下滑 ，淀粉下游淡季、库存累积 ，木薯淀粉挤占需求 ，价差从600元/吨跌至350元/吨 [15] - 8 - 10月 ，玉米触底反弹 ，淀粉开机率低、消费恢复 ，供需偏紧 ，价差拉大至600元/吨 [16] - 11 - 12月 ，玉米供需平衡 ，淀粉旺季开机率回升、库存积累 ，价差走缩 [16] 2022年：成本支撑强 - 全年价差波幅扩大 ，震荡走缩 ；1 - 2月 ，原料价格强硬 ，淀粉开机率低、供应紧缩 ，价差从350元/吨扩至580元/吨 [19] - 3 - 10月 ，淀粉消费淡季、产能过剩 ，副产品价格上涨 ，企业降价去库 ，价差降至80元/吨 [19] - 11 - 12月 ，原料上市价格下调 ，淀粉开机率低、库存积累 ，下游需求一般 ，价差在100 - 250元/吨震荡 [20] 2023年：开机低位 - 全年价差震荡 ，重心上移 ，波幅较缓 ；1 - 6月 ，3月前玉米价格稳 ，淀粉库存正常 ，供需矛盾小 ，价差走扩 ；3 - 6月 ，淀粉加工利润亏损 ，开机率下滑 ，产量和库存支撑价格 ，价差扩至400元/吨 [22] - 7 - 12月 ，7 - 8月玉米价格支撑强 ，淀粉供需弱 ，价差走缩但波幅小 ；9月后新季玉米上市价格下行 ，淀粉需求支撑弱 ，价差小涨 [24] 2024年：供需偏弱 - 全年价差震荡下滑 ，在300 - 500元/吨波动 ；1 - 5月 ，1月淀粉需求好、利润佳、开机率高、库存低 ，价差扩至500元/吨 ；2月后玉米价格抬升 ，利润亏损 ，开机率高、库存补充 ，价差缩至380元/吨 [25] - 6 - 12月 ，6 - 7月上旬玉米价格反弹 ，淀粉需求尚可、开机下滑、库存消耗 ，价差走扩 ；7月中旬 - 12月 ，新季玉米丰产价格下行 ，淀粉需求弱、库存累积 ，价差收窄 [27] 2025年：供应承压 - 全年价差波动收缩 ，约100元/吨 ，先增后区间震荡再收缩 ；1 - 3月中旬 ，玉米价格抬升 ，淀粉加工利润缩但仍盈利 ，开机率高 ，价差从300元/吨扩至400元/吨 [31] - 3月下旬 - 8月初 ，玉米价格震荡上行 ，淀粉供需弱、利润亏损、库存高 ，开机率下滑 ，价差在340 - 400元/吨区间震荡 [31] - 8月中至今 ，华北玉米上市价格偏弱 ，淀粉开机率低、需求恢复慢、库存高位 ，木薯淀粉挤占需求 ，价差走缩 [31] 总结与展望 - 2021 - 2025年价差震荡运行 ，波动区间收窄 ，从300 - 600元/吨缩至280 - 400元/吨 ，高点从600元/吨降至400元/吨 ；价差有季节性规律 ，上半年可能受备货和检修支撑 ，下半年易受淡季和新粮上市影响 [35] - 价差受“成本 - 供需”主导 ，成本端是玉米价格 ，核心是淀粉供需 ，通过加工利润、开机率、库存体现 ；淀粉库存压力突出时价差走缩 ，开机率阶段性影响价差 ，“高开机率 + 高库存”是下行压力 ，“低开机率 + 低库存”是走扩驱动 [36] - 后市淀粉高库存是阻力 ，开机率低产量增加有限 ，消费弱库存消化慢 ，价差走缩 ；新季玉米上市成本支撑弱 ，利润修复开机率或回升 ，库存消化受阻 ，价差不乐观 ，关注库存变化 [37][40]

行业投资评级 - 轻工制造行业评级为“强于大市”（维持）[2] 核心观点 - 在中美贸易环境波动背景下，看好具备防御属性的稳健红利资产以及海外产能布局充分的优势制造[1] - 轻工制造板块Q3前瞻预计内需龙头持续磨底，个护龙头经营稳健，海外优势制造相对优势强化[1] - 推荐美盈森（高股息&出海，预计Q3利润增长+20%~+30%）、裕同科技（高股息&出海）、永新股份（高股息&出海），关注匠心家居（出海）、奥普科技（高股息）[1][6] - 推荐众鑫股份、登康口腔，关注梦百合、悍高集团[1] 板块行情表现 - 轻工制造板块（2025年10月8日-10月10日）指数上涨+0.71%，跑赢沪深300指数（-0.51%）[11] - 细分板块中造纸指数上涨+1.20%，包装印刷指数上涨+0.78%，家居用品指数上涨+0.58%，文娱用品指数上涨+0.13%[11] - 纺织服饰板块指数上涨+1.60%，跑赢沪深300指数，细分板块纺织制造指数上涨+3.04%，服装家纺指数上涨+1.08%，饰品指数上涨+0.84%[19] 家居行业 - 8月住宅竣工面积同比-28.4%，降幅较7月收窄+2.58个百分点[26] - 1-8月商品住宅销售面积累计同比-4.7%，住宅新开工面积累计同比-18.3%[26] - 8月限额以上企业家具类零售额同比+18.6%，建材家居卖场销售额同比-15.05%[31] - 1-8月家具制造业收入累计同比-6.0%，8月家具出口金额（美元计）同比-3.2%[31] - 定制行业调整加速出清，龙头有望迎来份额提升，家居公司估值处于历史低位，股息率价值凸显[5] 造纸包装行业 - 截至2025年10月11日，双胶纸价格4737.5元/吨（周环比-50元/吨），铜版纸价格4810元/吨（周环比-90元/吨）[5][37] - 白卡纸价格4034元/吨（周环比+35元/吨），箱板纸价格3625.8元/吨（周环比+38.2元/吨），瓦楞纸价格2880元/吨（周环比+65.62元/吨）[5][37] - 1-8月造纸及纸制品业营业收入累计同比-1.9%，累计销售利润率2.5%（同比-0.55个百分点）[46] - 双节后玖龙七大基地发布调价通知，预计Q4箱板瓦楞纸价格延续强势[5] 轻工消费 - 8月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+16.9%[92] - 1-8月文教体育娱乐用品制造业营业收入累计同比+7.2%[90] - 9月卫生巾电商平台销售额同比-2.6%，其中奈丝公主品牌同比+28%，洁婷品牌同比+29%[5] - 9月牙膏电商平台销售额同比+15%，其中冷酸灵牙膏同比+18%[5] - 2025年前8个月中国消费级XR设备零售量20.6万台，AR设备销量15.3万台（同比+95.5%）[5] 出口链 - 美国将对全球进口橱柜、浴室柜、软体家具征收25%关税（10月14日起），2026年1月1日起橱柜及浴室柜关税上调至50%，软体家具关税上调至30%[5] - 越南出口至美国软体家具适用25%-30%关税，海外产能对比中国出口关税优势放大[5] - 截至2025年10月10日海运费CCFI指数环比-6.7%，SCFI指数环比+4.1%[5] - 海外产能布局充分的公司订单优势突出，关注众鑫股份（预计Q3归母净利-20%~-10%）、匠心家居等[5][6] 包装行业 - 预计裕同科技Q3归母净利增长+5%~+15%，奥瑞金Q3归母净利-10%~0%，永新股份Q3归母净利0%~+10%，美盈森Q3归母净利+20%~+30%[6] - 英联股份前三季度归母净利润3450万-3750万元，同比+1531.13%-1672.97%[6] - 包装龙头经营稳健、股息价值突出，建议关注裕同科技、美盈森、永新股份[6] 新型烟草 - 英美烟草日本公司在东京银座开设加热烟草品牌glo旗舰店，推进HNB产品推广[6] - 国际烟草龙头HNB产品登陆主流市场，新型烟草产品在新区域销售有望贡献增量[6] - 建议关注思摩尔国际，公司雾化电子烟、HNB、雾化美容、雾化医疗等多元业务进入收获期[6]

行业价格动态 - 包装纸企业在8月以来已密集发布10次涨价函，每次涨幅在每吨30元至50元不等 [3] - 山东某造纸企业本月每吨纸涨幅达200元，月发货量达一万吨，日出货量约300吨 [3] - 纸箱成本中原纸成本占比高达70%至80%，自7月底起瓦楞纸和牛卡纸原纸价格持续上涨推高成品纸箱价格 [3] 供给端驱动因素 - 传统原料成本攀升及全球气候变化影响导致原浆价格大幅上扬，环保政策趋严也增加了企业合规成本 [7] - 夏季异常降雨影响废纸回收体系，雨水浸泡降低废纸利用率，运输环节受阻加剧市场供应紧张 [3][7] - 全球纸浆供应链恢复需要时间，主要浆厂扩产计划短期内难以缓解供应压力 [10] 需求端驱动因素 - 毕业季带来论文、毕业证书等印刷品需求激增，同时电商促销活动推动包装用纸需求暴涨 [7] - 尽管数字化进程替代部分纸质媒介功能，但在教育、出版等领域纸张仍是不可或缺的载体 [8] 长期趋势展望 - 气候变化不确定性增加，极端天气可能常态化，对废纸回收和物流体系的冲击或将反复出现 [10] - 多重供需矛盾长期积累集中爆发，导致纸张价格波动更具持续性和不可预测性 [5][10]

大宗商品价格指数总体运行 - 9月份中国大宗商品价格指数为111.9点，环比上涨0.2%，连续五个月实现环比上升 [1] - 与去年9月份相比，大宗商品价格指数上涨1.7%，同比增幅较上月扩大0.5个百分点，整体表现好于去年同期 [1] - 在重点监测的50种大宗商品中，9月份价格环比上涨的商品有18种 [1] 具体商品价格表现 - 瓦楞纸价格环比上涨6% [1] - 烧碱价格环比上涨2.5% [1] - 电解铜价格环比上涨2.3% [1] 分行业价格指数走势 - 受新能源、光伏等下游需求增加以及人工智能商业化应用推动，有色金属价格指数继续走高 [2] - 受高温多雨天气影响项目施工进度，黑色价格指数环比回落 [2] - 受高温多雨天气影响项目施工进度，矿产价格指数环比回落 [2] 市场前景与驱动因素 - 当前处于10月传统生产旺季，随着国家反内卷、促增长系列政策落地显效，大宗商品市场有望继续保持平稳向好运行态势 [4] - 新能源、光伏等下游需求增加是推动有色金属价格走高的因素 [2] - 人工智能在更多领域的商业化应用推动有色金属价格 [2]

中国大宗商品价格指数总体运行情况 - 2025年9月中国大宗商品价格指数（CBPI）为111.9点，环比上涨0.2%，同比上涨1.7% [1] - 指数连续五个月实现环比上升，表明企业预期乐观，生产经营保持扩张，市场总体运行平稳 [1] - 9月同比涨幅较上月扩大0.5个百分点，整体表现好于去年同期 [7] 分行业价格指数表现 - 有色价格指数报131.8点，月环比上涨1.1%，年同比上涨5.7% [3][4] - 黑色价格指数报79.0点，月环比下跌0.8%，年同比上涨0.7% [3][4] - 矿产价格指数报70.4点，月环比下跌0.1%，年同比下跌11.4% [4][8] - 农产品价格指数报96.7点，月环比下跌0.4%，年同比上涨2.1% [4][8] - 能源价格指数报98.0点，月环比下跌0.7%，年同比下跌5.4% [4][8] - 化工价格指数报100.0点，月环比下跌1.9%，年同比下跌9.1% [4][8] 重点商品价格变动 - 涨幅居前商品：瓦楞纸月环比上涨6%，烧碱月环比上涨2.5%，电解铜月环比上涨2.3% [6][8] - 跌幅居前商品：碳酸锂月环比下跌5.5%，尿素月环比下跌4.3%，玉米淀粉月环比下跌3.3% [6][8] - 黑色系具体品种：螺纹钢月环比下跌2.2%，线材月环比下跌2.0%，热轧板卷月环比下跌1.6% [8] 主要价格变动驱动因素分析 - 有色金属价格走高受美联储降息提振国际价格以及人工智能商业化应用推动 [4] - 电解铜价格上涨主因印尼Grasberg矿山因泥石流事故暂停生产，推动全球铜价大幅上扬 [4] - 黑色价格指数震荡走低主因高温多雨天气导致项目施工进度放缓，下游需求增长不及预期，而产量保持高位导致库存持续累积 [5][8] - 碳酸锂价格下跌主因市场供过于求，过剩产能退出仍需时日 [4] - 能源价格指数回落主因暑期结束后汽油需求回落，叠加降雨天气影响部分地区基建开工 [9] - 化工价格指数下跌主因市场需求疲弱，且部分行业面临新增产能投放压力 [9]

大宗商品价格指数表现 - 9月份中国大宗商品价格指数为111.9点，环比上涨0.2%，连续五个月实现环比上升 [1] - 与去年9月份相比，大宗商品价格指数上涨1.7%，同比增幅较上月扩大0.5个百分点 [1] - 在重点监测的50种大宗商品中，9月份价格环比上涨的有18种 [1] 主要商品价格变动 - 瓦楞纸价格较上月上涨6% [1] - 烧碱价格较上月上涨2.5% [1] - 电解铜价格较上月上涨2.3% [1] 分行业价格指数走势 - 有色金属价格指数继续走高，受新能源、光伏等下游需求增加以及人工智能商业化应用推动 [1] - 黑色价格指数环比回落，受高温多雨天气导致项目施工进度放缓影响 [1] - 矿产价格指数环比有所回落 [1] 市场前景与驱动因素 - 当前处于10月传统生产旺季，市场有望继续保持平稳向好运行态势 [2] - 国家反内卷、促增长系列政策落地显效是积极因素 [2] - 新能源、光伏下游需求以及人工智能商业化应用是主要推动力 [1]