国内货币政策与市场影响 - 央行于1月23日开展9000亿元1年期MLF操作，当月仅2000亿元到期，实现单次净投放7000亿元 [1] - 叠加本月逆回购净投放3000亿元，1月中期流动性净投放总额高达1万亿元，规模远超预期并创近期月度新高 [1] - 巨量投放旨在对冲春节前取现高峰导致的流动性收紧压力，并为地方政府债券发行及信贷“开门红”提供资金支持 [3] - 此次操作被市场解读为“替代降准”，传递了货币政策延续支持性立场的信号，缓解了节前资金面波动担忧 [3] - 流动性宽松推动债市利率小幅下行，1年期国债收益率较开盘回落2个基点 [3] - 股市呈现分化格局，工商银行、农业银行等权重银行股微幅下跌不足1%，而宁德时代逆势上涨0.35%，成交额达117.76亿元 [3] 国际贵金属市场行情 - 伦敦现货黄金价格盘中最高触及4967.37美元/盎司，COMEX黄金价格同步攀升至4970美元/盎司，距离5000美元关键关口仅一步之遥，年内涨幅已达15% [4] - 白银价格涨势更为迅猛，伦敦现货白银逼近100美元/盎司，COMEX白银价格最高至99.395美元/盎司，年内最大涨幅接近40% [4] - 国内期货市场联动走强，沪银主力合约单日大涨8.5%，铂主力合约涨幅突破10% [4] - 价格暴涨的直接导火索是地缘政治风险升温，欧美围绕北极地区的博弈持续发酵，推动避险资金涌入 [6] - 市场对美联储3月降息的预期概率从前期50%以上回落至35%左右，政策不确定性增强了黄金的配置吸引力 [6] - 全球央行持续增持黄金，SPDR黄金ETF持仓维持两年多新高，机构中长期配置需求形成托底 [6] - 华西证券预测，受多重因素影响，2026年金价涨幅或介于10%-35%区间，中性情景下上涨幅度可达23% [6] 市场联动特征与交易逻辑 - 金融市场呈现“内松外荡”特征，国内流动性宽松与国际避险升温形成“内外呼应”，加快了资金在不同资产类别间的切换速度 [7] - 黄金与美元兑日元走势分化，前者高位震荡偏强，后者日内波幅不足0.3个点，反映出市场对主要经济体政策动向高度敏感 [7] - 交易者需把握三大核心逻辑：一是国内流动性宽松主线明确，可关注受益于资金面充裕的低估值蓝筹股及利率敏感型板块 [7] - 二是贵金属高位震荡加剧，短线需警惕美国核心PCE数据带来的波动，中长期可依托4930美元/盎司附近支撑布局，并关注白银补涨机会 [7] - 三是地缘政治与政策变化成为关键变量，需密切跟踪美联储政策预期、美日央行决议及全球冲突进展 [7] - 总体而言，央行巨量MLF操作与国际避险需求形成共振，创造了结构性交易机会，但市场博弈可能随春节临近及海外政策窗口开启而加剧 [9]