报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜低开高走日内偏强，铜矿资源短缺托底铜价，精废铜价差回落，电解铜产量上升，铜材端开工回升但终端数据不乐观，库存环比去化，临近清明假期行情预计偏弱震荡，后续需关注美联储降息预期及重要经济数据公布[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比历年偏低，海外铜矿资源偏紧及战争影响发运困难，铜矿资源短缺托底铜价[1] - 主流地区精废铜价差回落，因地方财税预期谨慎，含税采购成本抬高，再生铜替代性消退[1] - 3月电解铜产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%[1] - 铜材端进入金三银四后开工回升，2月铜线缆行业开工率55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点，但终端数据不乐观，新能源汽车产销同比分别下降21.8%和14.2%[1] - 库存环比上周去化5.15%，美国对大宗商品进口关税有变动，截至3月28日当周初请失业金人数意外下降9000人至20.2万人[1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开高走，日内偏强[3] - 现货方面，4月2日华东现货升贴水 -45元/吨，华南现货升贴水165元/吨，LME官方价12235美元/吨，现货升贴水 -88.5美元/吨[3] 供给端 - 截至3月24日，现货粗炼费（TC） -69.22美元/干吨，现货精炼费（RC） -7美分/磅[7] 基本面跟踪 - SHFE铜库存19.93万吨，较上期减少6113吨，3月30日上海保税区铜库存6.19万吨，较上期减少0.15吨，LME铜库存36.45万吨，较上期增加2525吨，COMEX铜库存58.79万短吨，较上期减少458短吨[10]