目前显然尚未达到"危机"程度。虽然美元计价全球原油价格自上周初已上涨约14%，但仍远低于1月峰 值，同比跌幅约7%。对欧洲而言，由于欧元兑美元汇率年内已升值12%，冲击更为温和——尽管美元 计价油价几乎收复年内全部失地，但欧元计价的布伦特原油2025年仍下跌12%，较上年同期低20%。 "对石油进口国而言，美元贬值提供了关键缓冲，既缓解了油价飙升的直接冲击，又限制了更广泛的经 济连锁反应，"联合信贷策略师Tobias Keller表示。若美元持续走弱，将有效降低能源价格波动对欧洲经 济的相对影响。 这种态势可能支撑欧洲经济今年相对美国的表现，并进一步瓦解近年来推动资本异常流向美国的"美国 例外论"叙事。更重要的是，若能源价格回落伴随美元持续疲软，欧洲央行将面临更大降息压力，以避 免通胀率远低于2%的政策目标。 尽管中东紧张局势再度引发能源价格震荡时，石油进口国难以完全免受冲击，但当前罕见的美元疲软周 期将显著缓解美国以外国家承受的压力。 国际原油多以美元计价，因此当油价飙升遇上美元持续走强时，欧洲等地区将承受双重打击。但今年美 元走弱产生了相反效果，正在缓和中东战事引发的油价上涨冲击。 最显著的变化是，美元在 ...

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