特朗普政府对美联储施压的现状与性质 - 特朗普政府对美联储主席鲍威尔的施压正在发展成司法当局也参与其中的异常事态 [2] - 现政府不惜动用刑事调查对鲍威尔施加强烈压力 无异于200年前总统杰克逊与央行对立剧情的重演 [4] - 双方说法不同 但关键在于市场对货币政策的信心能否维持 [10] 历史先例与教训 - 政治干预货币政策曾导致19世纪的金融恐慌和20世纪的通货膨胀两次重大失败 [2][12] - 19世纪失去中央银行后 美国在1837年发生了4成银行被迫关闭的金融大萧条 到1913年美联储成立为止共经历了7次金融危机 [6] - 1970年代尼克松总统施压美联储宽松 虽助其连任 但导致1973年通货膨胀率飙升至9%左右 高通胀持续至1980年代 美国付出巨大代价 [12] 当前市场存在的脆弱性与风险 - 美联储货币供应量M2达22万亿美元 超过新冠疫情危机期间大规模宽松水平 [7] - 标普500指数预期市盈率达22倍 与2000年互联网泡沫末期持平 [7] - 美国国债发行量接近40万亿美元创历史新高 且市场杠杆交易色彩突出 若美联储市场调控失败将面临暴跌风险 [7] - 美元兑日元汇率明显受日美利率差影响 若美联储政策路线不清将出现剧烈波动风险 以数十万亿日元为单位的日元套利交易逆转甚至可能导致日元暴涨 [9] 对美联储独立性与未来政策的潜在影响 - 特朗普公开表示下任美联储主席的条件是立刻降息 市场或许不会从下任主席身上看到政策运作的独立性 [10] - 如果违背特朗普甚至面临刑事起诉的风险 美联储的独立性将更难以维持 [10] - 美联储的独立性如今已如风前之烛一般岌岌可危 [12]