全球长期利率快速上升的现状与数据 - 全球长期利率正在迅速上升，债券价格下跌 从3月长期利率涨幅看，英国和德国创3年来新高，日本创18年来新高[2] - 日本10年期国债收益率在3月30日一度达到2.39%，3月单月涨幅为0.275%，创2008年4月以来最大涨幅[4] - 英国10年期国债收益率截至3月27日涨幅为0.73%，为2022年9月“特拉斯冲击”以来最大涨幅 德国同期上涨0.44%，创2022年12月以来最大涨幅[4] - 韩国10年期国债收益率在3月30日一度达到3.9%，创2023年11月以来最高水平[6] - 美国短中期利率也在上升 美国2年期国债收益率在3月27日一度突破4%，达到2025年6月以来最高水平[6] 利率上升的核心驱动因素 - 利率上升的背景是对原油价格走高引发通货膨胀的警惕 中东地缘政治局势紧张是油价走高的原因之一[2][4] - 油价走高通过两个途径推动利率上升：一是引发对经济政策导致财政膨胀的担忧，例如日本恢复了汽油补贴[4] - 在亚洲，应对物价上涨的财政补贴预期成为利率上升的原因之一[4] - 另一个途径是央行为了抑制物价上涨而采取的金融紧缩政策 市场预测欧洲央行将在年内加息2至3次[6] - 市场对美联储的降息预期显著降温 根据利率期货市场数据，认为年内降息1次以上的预期从一周前的接近20%降至不到10%[6] 利率上升对金融市场与金融机构的影响 - 利率上升正导致国债出现账面亏损，并引发美国非银行金融机构贷款收支恶化，成为金融市场的混乱因素[2][7] - 美国私人信贷（非银行金融机构贷款）大部分面向信用等级较低的中小企业，且为浮动利率 利率上升加重企业再融资负担，可能引发破产增加[9] - 若贷款方经营破产增加，将对向基金提供资金的金融机构经营造成打击 尽管金融系统尚未动摇，但对业绩恶化的担忧已引发大型金融股被抛售[9] - 利率上升导致债券账面亏损扩大 据估算，截至2026年2月末，日本地方银行的债券账面亏损比2025年3月末增加2万亿日元[9] - 若利率进一步上升，地方和中小金融机构的账面亏损可能继续扩大[9] 金融机构的应对措施及对股市的冲击 - 尽管债券账面亏损扩大，但金融机构的股票账面收益同期增加约1.6万亿日元[9] - 为维持财务健康，金融机构不得不采取“以盈补亏”操作，即同时出售盈利的股票和亏损的债券[9] - 日本有地方银行投资负责人表示，将在年度末之前逐步实行“以盈补亏”[10] - “以盈补亏”操作及对金融稳定的担忧对股市造成直接冲击 3月30日东京股市日经平均指数一度下跌超过2800点，跌破51000点，收盘下跌1487点，跌幅达3%[9] - 由于股价仍高于2024年末水平，进入新财年后，提前实现收益的股票可能遭到集中“期初抛售”，这可能抑制股价未来的上涨空间[10]