报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本支撑减弱，钢价有回调风险，供需层面不支持钢材大幅涨价，偏高库存抑制价格，原料上涨遇阻 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 国内宏观 - 2026年政府工作报告明确GDP增长4.5% - 5%，城镇调查失业率5.5%左右，CPI涨幅2%左右，安排财政赤字率4%左右，发行1.3万亿元超长期特别国债，安排4.4万亿元地方政府专项债券，安排7550亿元中央预算内投资 [8] 产业链 - 钢材库存水平偏高，供需视角驱动向下 [9][11] - 炼钢原料上涨遇阻，铁矿石价格因前期结构性矛盾走强后有下跌预期，美伊冲突对焦煤供需影响不显著，锰硅上涨逻辑减弱 [13][17] 螺纹钢基本面数据 螺纹基差价差 - 上周上海螺纹现货价格3220（-10）元/吨，05合约价格3124（+1）元/吨，05合约基差96（-11）元/吨，05 - 10价差-27（+1）元/吨，需求进入旺季，关注价差正套 [19][23] 螺纹需求 - 二手房成交维持高位，新房成交回升，土地成交面积维持低位 [24][28] - 需求缓慢回升 [29] MS周数据 - 需求回升，低利润供给低位，库存去化 [31] - 涉及长短流程供给和库存情况 [33] 螺纹生产利润 - 上周螺纹现货利润106（-7）元/吨，主力合约利润64（+1）元/吨，华东螺纹谷电利润7（+1）元/吨，矿价回调，利润低位震荡 [35][39] 热轧卷板基本面数据 热卷基差价差 - 上周上海热卷现货价格3290（+10）元/吨，05合约期货价格3299（+2）元/吨，05合约基差-9（+8）元/吨，05 - 10价差-11（-5）元/吨，需求进入旺季，关注价差正套 [41][45] 热卷需求 - 海外钢材涨价，中国热卷出口利润扩大，出口增量，成交明显好转，期现投机情绪好转 [46][52] MS周数据 - 热卷维持低产量，库存快速去库 [55] - 维持低产量，涉及不同区域产量情况 [58] 热卷生产利润 - 上周热卷现货利润14（+13）元/吨，主力合约利润89（+2）元/吨，矿价回调，利润低位震荡 [59][62] 交割与仓单 - 涉及螺纹钢和热轧卷板的交割量、期货库存情况 [63] 品种区域差 - 包含螺纹、冷轧、热卷、中板等品种的区域间价差情况 [71][76] 冷卷和中板供需存数据 - 展示冷卷和中板的总库存、产量、表观消费季节性数据 [78] 小品种钢材库存 - 展示带钢、镀锌板卷、彩涂板卷、焊管、无缝管、优特钢等小品种钢材的库存情况 [79]