行业投资评级 - 黑色建材全品类单边策略均为震荡 跨期 跨品种 期现 期权方向均无明确策略指引 [2][4][6] 核心观点 - 黑色建材产业链各品种整体呈现震荡运行态势 原料端支撑松动 钢材供需双弱或双强特征分化 各品种供需面均存在不同程度的限制因素 价格跟随相关变量波动 无明确单边趋势性行情 [1][3][7] 分品类内容总结 钢材品类 - 期现货层面 钢材期货价格窄幅震荡 现货市场报价持稳 节前下游补库力度有限 建材成交大体持稳 贸易商心态谨慎 [1] - 供需逻辑层面 建材供需双弱格局延续 减产促使库存去化至相对低位 基本面暂时无压力 板材维持供需双强特征 库存压力不断加大 外需成为影响需求的关键变量 目前钢材存在去库压力 叠加原料支撑有所松动 短期钢材价格跟随原料波动 后期关注钢厂减产情况 [1] - 单边策略为震荡 [2] 铁矿石品类 - 期现货层面 铁矿石期货价格震荡运行 唐山港口进口铁矿主流品种价格基本持稳 贸易商报价多随行就市 钢厂采购以刚需为主 全国主港铁矿累计成交65.5万吨 环比下跌17.92% 远期现货累计成交83万吨共6笔 环比上涨10.67% 其中矿山成交量为66万吨 [3] - 供需逻辑层面 铁矿石供需压力依旧较大 高库存对价格形成明显压制 海运费快速上涨 铁矿石存在较强的到岸成本支撑 短期在美伊冲突尚未降级的情况下 铁矿石价格跟随海运费波动 后期关注发运回落持续性及钢厂节前补库 [3] - 单边策略为震荡 [4] 双焦品类 - 期现货层面 双焦主力合约震荡走弱 焦炭现货价格整体平稳 日照港准一级冶金焦报1930元/吨 焦煤现货延续偏弱运行 产地部分煤种价格继续回调 蒙煤通关维持低位 甘其毛都蒙5原煤报1635元/吨 钢联数据显示 样本矿山产量环比减少 库存环比回升 [5] - 焦煤供需逻辑 供给仍旧没有明显恢复 需求缺乏亮点 库存维持低位 虽然煤炭政策已经转变 但是实际落地效果仍需观察 短期由于市场利空情绪释放 焦煤价格回调后转入震荡运行 后期关注山西煤和蒙煤的供给恢复情况 [6] - 焦炭供需逻辑 随着焦化利润修复 焦炭供给有所回升 库存延势去化 考虑到节前钢材补库需求 短期焦炭震荡运行 后期关注钢厂减产和原料供给情况 [6] - 焦煤单边策略为震荡 焦炭单边策略为震荡 [6] 动力煤品类 - 期现货层面 产地方面 主产区煤价涨势乏力 部分煤矿价格回调5-15元 近期部分冶金化工终端库存缓解 补库节奏放缓 港口方面 北方港口市场交易活跃度不高 贸易商陆续有出货兑现 节前市场逐渐趋稳僵持 进口方面 进口煤市场稳中偏弱运行 短期进口煤供应增量有限 进口商观望情绪浓厚 外盘高价成交偏少 [7] - 供需逻辑层面 煤炭保持供需双弱格局 库存降至低位后有所修复 随着煤炭政策转向之后 市场期待未来煤炭供给逐步恢复 然而考虑到煤炭供给回升至正常水平依旧存在诸多限制 需要后期紧密跟踪政策落地效果 短期伴随煤炭消费步入淡季 煤价维持高位震荡运行 [7] 附录图表清单 - 报告共收录44张相关走势图 覆盖钢材期现货价格 基差 利润 铁矿石期现货价格 基差 成交 双焦期现货价格 基差 动力煤现货价格 纯碱 玻璃期现货价格 基差 硅锰 硅铁市场价及主力合约收盘价等维度 [9]

黑色建材日报 2026-09-24 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 交易咨询号：Z0024327 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 王学坤（联系人） 从业资格号：F03158466 0755-23375161 wangxk5@wkqh.cn 9 月 23 日，螺纹钢主力合约（rb2701）收至 3113 元/吨，涨跌幅-0.03%（-1 元/吨）。当日注册仓单 73417 吨，环比持平。现货端，螺纹钢天津汇总价格为 3260 元/吨，环比持平；上海汇总价格为 3260 元/吨，环 比持平。热轧板卷主力合约（hc2701）收至 3001 元/吨，涨跌幅+0.06%（+2 元/吨）。当日注册仓单 184671 吨，环比持平。现货端，热轧板卷乐从汇总价格为 3330 元/吨，环比持平；上海汇总价格为 3330 元/吨， 环比持平。 【策略观点】 国内宏观层面，中钢协自律减产呼吁以及现房销售改革带来钢材情绪利多，最新 8 月地产固投数据继续走 弱，销 ...