报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦炭操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为★☆★，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 随着供给侧改革预期升温，市场情绪乐观，各品种短期走势偏强，关注终端需求及国内外相关政策变化 [2][3][4][6][8] 各品种情况总结 钢材 - 本周螺纹表需回升、产量上升、库存下降，热卷需求回落、产量高位、库存累积，高炉盈利，铁水产量高位，负反馈预期缓解，关注淡季需求承接能力 [2] - 基建回暖缺乏持续性，地产销售低位，投资等指标下滑，6月PMI回升，制造业有韧性 [2] - 供给侧改革预期升温，市场情绪乐观，盘面短期有望维持强势 [2] 铁矿 - 供应端全球发运季末冲量结束，未来或下滑，国内到港量下降，港口库存企稳，无显著累库压力 [3] - 需求端淡季终端需求有韧性，钢厂盈利率尚可，铁水产量高位，唐山限产等消息使供应收缩预期加强，中美贸易关系缓和，做多情绪回暖 [3] - 基本面矛盾有限，短期走势跟随成材，以偏强震荡为主 [3] 焦炭 - 焦化有提涨预期，生产利润微薄，日产回落，整体库存下降，贸易商采购意愿低 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，关税影响行情，盘面价格反弹 [4] - 随着钢材“反内卷”预期升温，价格或偏强震荡 [4] 焦煤 - 政策或加强超产管控，炼焦煤矿产量安全生产月后回升，期现贸易需求增加，现货竞拍成交好转，终端库存下降 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存持续下降，短期内持续去库，蒙煤价格小涨，澳煤价格大涨 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，随着钢材“反内卷”预期升温，价格或偏强震荡 [6] 硅锰 - 前期减产使库存下降，周度产量回升，表内库存转增，锰矿库存震荡累增，短期库存水平低，锰矿山挺价意愿增加 [7] - 康密劳氧化矿现货资源紧缺，价格上行 [7] - 随着钢材“反内卷”预期升温，跟随螺纹上行，但自身基本面改善有限，6750上方压力较大 [7] 硅铁 - 铁水产量维持在242以上，出口需求3万吨左右，边际影响小，金属镁产量环比抬升，需求整体尚可 [8] - 供应下行，市场成交一般，表内库存下降，产端库存累增，部分企业采取盘面接货转手出售模式，利于去库，需观察持续性 [8] - 随着钢材“反内卷”预期升温，价格或偏强震荡 [8]