| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2026年5月11日 | | | 問數波 | ZOOTO559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 副自 | 张跃 | 其美 | 单位 | | 螺纹钢现货 (华东) | 3320 | 3320 | 0 | 53 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3400 | 3400 | 0 | 103 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3500 | 3510 | -10 | 203 | | | 螺纹钢05合约 | 3148 | 3172 | -24 | 172 | | | 螺纹钢10合约 | 3263 | 3273 | -10 | 57 | | | 螺纹钢01合约 | 3297 | 3305 | -8 | 23 | | | 热卷现货(华东) | 3500 | 3490 | 10 | 13 | 元/四七 | | 热卷现货(华北) | 3400 | 3400 | 0 | -87 | | | 热卷现货(华南) ...

国投期货研究院 gtaxinstitute@essence.com.cn 2026年05月11日 (原油) 周初外盘油价高开超3%。针对旨在结束冲突的最新和平方案，美国总统特朗普与伊朗相互否决了对 方提议，目前双方仅勉强维系着脆弱的停火协议。伊朗方面要求美国支付战争赔偿、确认其对霍尔 木兹海峡的主权，同时强调必须停止制裁并解冻被冻结资产。特朗普称伊方回复"完全不可接 受"，内塔尼亚胡则表示美以对伊朗的军事行动尚未结束。美伊之间信任脆弱、诉求严重对立，导 致海峡航运畅通的核心障碍迟迟无法消除,石油供应恢复仍需更长时间。此前受美伊冲突缓和消 息,油价一度大幅回落,但并未跌破4月17日停火消息利空影响下的前低。鉴于美伊局势反复,市场 对停火消息已愈发谨慎，短期暂未看到霍尔木兹海通航出现实质改善迹象，油价跌势松动。 【责金属】 周末伊朗拒绝了美国旨在结束战争的最新方案，认为同意该方案将意味着屈从于特朗普的过分要 求。特朗普称对于伊朗的回应不可接受。市场对于谈判前景的乐观情绪可能再次生变，贵金属维持 震荡等待局势进一步明朗。数据方面美国4月新增非农就业人口11.5万人，显著高于市场预期的6.2 万人，失业率持稳在4.3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 - 硅铁各产区价格有别，如宁夏72为5450，内蒙72为5500，陕西75为6000等，且部分价格有日变化和周变化[1] - 硅锰价格方面，CZCE硅锰主力合约收盘价有不同走势，还有基差、南北价差、高低硅锰差等数据体现价格关系[4] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量、产能利用率在不同地区有不同表现，如内蒙古、宁夏、陕西等地[2] - 硅锰方面，中国硅锰产量有变化，企业开工率也有相应表现[4] 需求 - 硅铁需求与粗钢产量、金属镁产量等相关，河钢集团有硅铁采购量和采购价格数据[2] - 硅锰需求体现为中国需求量数据，还有出口数量合计等[5] 库存 - 硅铁库存方面，60家样本企业在不同地区有库存数据，还有仓单数量、有效预报、库存平均可用天数等[3] - 硅锰库存方面，有仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存、63家样本企业库存、库存平均可用天数等数据[5] 成本利润 - 硅铁成本利润方面，涉及电价、兰炭价格、二氧化硅价格等成本因素，还有宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润、出口利润等[3] - 硅锰成本利润方面，有内蒙古、广西等地的利润数据，还有广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等[5]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅锰操作评级★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面整体偏强，短线连续上涨后回落，节奏有反复，需关注伊朗局势及终端需求 [2] - 铁矿预计矿价高位震荡，海外地缘冲突提供阶段性成本支撑 [3] - 焦炭日内价格震荡，盘面升水，蒙煤通关数据对盘面有拖累，关注供应端压制力度及外部影响 [4] - 焦煤日内价格震荡，价格相对强势，盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据有拖累，关注供应端及外部影响 [6] - 硅锰日内价格震荡，锰矿成本坚挺，预计后期库存小幅下降，关注地缘冲突消息 [7] - 硅铁日内价格震荡，需求有韧性，价格大概率震荡上行 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 受长假影响，本周螺纹表需、产量回落，去库放缓；热卷需求、产量下滑，库存小幅累积 [2] - 下游承接能力不足，高炉复产节奏放缓，铁水产量回落，供应压力缓解 [2] - 一季度经济开局好，地产销售面积降幅收窄，基建增速回高位，制造业投资增速回升，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端海外发运处高位，柴油紧缺对短期供应影响有限，西芒杜生产基本恢复正常 [3] - 需求端终端淡旺季切换，下游承接能力有限，铁水产量微降，需求缺少改善动力 [3] - 长协谈判有进展，若港口矿石流动性好转，盘面压力将加大 [3] 焦炭 - 焦化利润改善，日产微增，库存微降，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位但低于历史同期，钢材利润持续改善 [4] 焦煤 - 昨日蒙煤通关量1322车，煤矿产量维持高位，周产量微降，现货竞拍成交好，价格抬升 [6] - 终端库存大幅下降，炼焦煤总库存大幅下降，产端库存微增 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位但低于历史同期，钢材利润持续改善 [6] 硅锰 - 能源价格抬升，锰矿开采和运输成本坚挺，现货锰矿成交价格随盘面小降 [7] - 锰矿港口库存小幅抬升，外盘锰矿运期报价环比抬升，报盘量未明显增加 [7] - 需求端铁水产量高位持稳，低于去年同期，硅锰供应、厂内库存、仓单库存及整体库存均抬升 [7] 硅铁 - 兰炭价格持稳，现货价格跟跌盘面，产区回归全面亏损状态 [8] - 需求端铁水产量大幅反弹，3月出口需求升至4.5万吨，预计中长期月度出口量维持在3.5万吨左右 [8] - 金属镁产量维持高位，次要需求稳定，需求有韧性，周度供应小幅抬升，库存整体小幅下降 [8]

报告基本信息 - 报告名称为《黑色供应周报 - 铁合金》[1] - 报告日期为2026年5月8日 [2] - 报告由中泰期货研究所发布，黑色分析师为董雪珊，从业资格号为F3075616，交易咨询从业证书号为Z0018025 [2] 硅锰和硅铁产量数据 全国产量情况 - 全国硅锰周产17.79万吨，环比增加665吨，累计同比减少15.93万吨 [3] - 全国硅铁周产11.17万吨，环比减少1750吨，累计同比减少10.19万吨 [3] 各地区产量情况 硅锰 - 内蒙古周产9.83万吨，环比增加3920吨，累计同比减少3.08万吨 [3] - 宁夏周产3.68万吨，环比无变化，累计同比减少7.71万吨 [3] - 广西周产1.05万吨，环比减少1260吨，累计同比增加5.97万吨 [3] - 贵州周产0.93万吨，环比减少1540吨，累计同比增加2.52万吨 [3] - 云南周产0.64万吨，环比减少700吨，累计同比减少4.81万吨 [3] - 其他地区周产1.67万吨，环比增加245吨，累计同比减少8.83万吨 [3] 硅铁 - 内蒙古周产3.66万吨，环比减少490吨，累计同比减少0.95万吨 [3] - 宁夏周产3.09万吨，环比减少840吨，累计同比增加6.65万吨 [3] - 陕西周产1.43万吨，环比减少420吨，累计同比减少3.43万吨 [3] - 青海周产1.35万吨，环比无变化，累计同比减少13.32万吨 [3] - 甘肃周产1.50万吨，环比无变化，累计同比增加0.24万吨 [3] - 其他地区周产0.01万吨，环比减少1吨，累计同比减少0.01万吨 [3] 数据说明 - 钢联终端更新日期为每周四，数据显示日期为当周周五 [7] - 数据来源为Mysteel，由中泰期货整理 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示了2026年5月8日各品种的基差率、历史分位数、期货价格、基差、现货价格等信息，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系和金融系等多个领域 [1] 根据相关目录分别进行总结 黑色系 - 硅铁（SF607）：折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单5902，基差率49.80%，基差 - 54，期货价格5848，现货价格5848 [1] - 硅锰（SM607）：折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单，基差率2.50%，基差152，期货价格6048，现货价格6200 [1] - 螺纹钢（RB2610）：HRB400 20mm上海，基差率1.10%，基差37，期货价格3273，现货价格3310 [1] - 铁矿石（I2609）：折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港，基差率5.60%，基差46，期货价格817，现货价格863 [1] - 焦炭（J2609）：折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港，基差率2.80%，基差 - 50，期货价格1810，现货价格1860 [1] - 主焦（蒙5）：折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿，基差率32.00%，基差37，期货价格1304，现货价格1341 [1] 有色系 - 铜（CU2606）：SMM 1电解铜均价，基差率 - 0.14%，基差 - 140，期货价格103000，现货价格102860 [1] - 铝（AL2606）：SMM A00铝均价，基差率 - 1.35%，基差 - 330，期货价格24380，现货价格24050 [1] - 氧化铝（AO2609）：SMM氧化铝指数均价，基差率 - 6.80%，基差 - 195，期货价格2674，现货价格2869 [1] - 锌（ZN2606）：SMM 1锌锭均价，基差率 - 1.09%，基差 - 265，期货价格24285，现货价格24020 [1] - 锡（SN2606）：SMM 1锡均价，基差率 - 0.91%，基差 - 3850，期货价格421500，现货价格417650 [1] - 镍（NI2606）：SMM 1进口镍均价，基差率 - 1.50%，基差 - 2250，期货价格149700，现货价格147450 [1] - 不锈钢（SS2606）：304/2B: 2*1240*C无锡宏旺（含切边费），基差率1.60%，基差250，期货价格15620，现货价格15700 [1] - 碳酸锂（LC2609）：SMM电池级碳酸锂均价，基差率 - 4.30%，基差 - 8560，期货价格190500，现货价格199060 [1] - 工业硅（SI2609）：SMM华东Si4210均价，基差率 - 5.29%，基差 - 480，期货价格9080，现货价格9400 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2606）：上金所黄金现货AU (T + D)，基差率 - 0.23%，基差 - 2.4，期货价格1040.98，现货价格1038.57 [1] - 白银（AG2606）：上金所白银现货AG (T + D)，基差率0.23%，基差45.0，期货价格19538.00，现货价格19493.0 [1] 农产品系 - 豆粕（M2609）：出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市，基差率 - 3.61%，基差 - 108，期货价格2880，现货价格2988 [1] - 豆油（Y2609）：出厂价四级豆油江苏张家港市，基差率2.20%，基差189，期货价格8581，现货价格8770 [1] - 棕榈油（P2609）：交货价24度棕榈油黄埔港，基差率 - 1.46%，基差 - 142，期货价格9752，现货价格9610 [1] - 菜粕（RM609）：出厂价菜籽粕广东湛江市，基差率 - 2.49%，基差 - 59，期货价格2310，现货价格2369 [1] - 菜油（OI609）：出厂价四级菜油江苏南通市，基差率5.65%，基差558，期货价格9882，现货价格10440 [1] - 玉米（C2607）：平舱价玉米锦州港，基差率1.60%，基差38，期货价格2377，现货价格2415 [1] - 玉米淀粉（CS2607）：出厂价玉米淀粉吉林长春市，基差率4.93%，基差134，期货价格2716，现货价格2850 [1] - 生猪（LH2607）：出场价生猪（外三元）河南，基差率 - 11.25%，基差 - 1280，期货价格11380，现货价格10100 [1] - 鸡蛋（JD2606）：出场价鸡蛋河北石家庄，基差率18.79%，基差650，期货价格3460，现货价格4110 [1] - 棉花（CF609）：市场价棉花新疆，基差率6.97%，基差1160，期货价格16640，现货价格17800 [1] - 白糖（SR609）：现货价格白砂糖柳州站台产地广西，基差率 - 0.59%，基差 - 32，期货价格5415，现货价格5447 [1] - 苹果（AP610）：苹果交割理论价格（日/钢联），基差率23.83%，基差1809，期货价格7591，现货价格9400 [1] - 红枣（CJ609）：灰枣一级批发价格河北（钢联），基差率 - 15.69%，基差 - 1470，期货价格7900，现货价格9370 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX607）：中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币，基差率0.87%，基差35.0，期货价格9404.0，现货价格9439 [1] - PTA（TA609）：市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区，基差率3.21%，基差208.0，期货价格6482.0，现货价格6690.0 [1] - 乙二醇（EG2609）：市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区，基差率0.69%，基差444.0，期货价格4851.0，现货价格5295.0 [1] - 短纤（PF607）：市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场，基差率57.90%，基差56.0，期货价格8154.0，现货价格8210.0 [1] - 苯乙烯（EB2606）：中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯，基差率4.03%，基差378.0，期货价格9372.0，现货价格9750.0 [1] - 甲醇（MA609）：中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇，基差率10.98%，基差315.0，期货价格2870.0，现货价格3185.0 [1] - 尿素（UR609）：市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区，基差率 - 4.40%，基差 - 86.0，期货价格1956.0，现货价格1870.0 [1] - LLDPE（L2609）：完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东，基差率4.90%，基差396.0，期货价格8079.0，现货价格8475.0 [1] - PP（PP2609）：完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江，基差率11.48%，基差986.0，期货价格8589.0，现货价格9575.0 [1] - PVC（V2609）：中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5），基差率 - 4.13%，基差 - 213.0，期货价格4950.0，现货价格5163.0 [1] - 烧碱（SH607）：市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百，基差率 - 13.39%，基差 - 286.0，期货价格1850.0，现货价格2136.0 [1] - LPG（PG2607）：市场价液化气广州地区，基差率22.95%，基差1327.0，期货价格5781.0，现货价格7108.0 [1] - 沥青（BU2606）：市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区，基差率1.21%，基差52.0，期货价格4308.0，现货价格4360.0 [1] - 丁二烯橡胶（BR2606）：中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东，基差率2.17%，基差340.0，期货价格15660.0，现货价格16000.0 [1] - 玻璃（FG609）：5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（β），基差率 - 18.20%，基差 - 166.0，期货价格912.0，现货价格1078.0 [1] - 纯碱（SA609）：纯碱重质市场价沙河（日），基差率 - 4.98%，基差 - 60.0，期货价格1206.0，现货价格1266.0 [1] - 纯苯（BZ2606）：中国华东地区市场价（中间价）纯苯，基差率2.66%，基差220.0，期货价格8270.0，现货价格8490.0 [1] - 丙烯（PL2607）：丙烯市场价华东地区（日），基差率15.42%，基差1292.0，期货价格8378.0，现货价格9670.0 [1] - 瓶片（PR2607）：中国现货领先价格瓶片，基差率6.67%，基差566.0，期货价格8482.0，现货价格9048.0 [1] - 天胶（RU2609）：上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶），基差率 - 1.96%，基差 - 345.0，期货价格17945.0，现货价格17600.0 [1] 金融系 - IF2606.CFE：基差率 - 0.78%，基差 - 38.1098，期货价格4862.4，现货价格4900.5098 [1] - IH2606.CFE：基差率 - 0.57%，基差 - 17.1939，期货价格3012.0，现货价格3029.1939 [1] - IC2606.CFE：基差率 - 0.83%，基差 - 71.9989，期货价格8624.8，现货价格8696.7989 [1] - IM2606.CFE：基差率 - 1.01%，基差 - 86.9100，期货价格8627.6，现货价格8714.5100 [1] - 2年期债（TS2606）：基差率0.05%，基差0.05，期货价格102.53，现货价格100.14，转换因子0.9762 [1] - 5年期债（TF2606）：基差率0.09%，基差0.10，期货价格106.17，现货价格100.42，转换因子0.9450 [1] - 10年期债（T2606）：基差率0.13%，基差0.14，期货价格108.56，现货价格100.22，转换因子0.9219 [1] - 30年期债（TL2606）：基差率0.39%，基差0.44，期货价格112.36，现货价格123.31，转换因子1.0935 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材：钢价维持偏强走势，螺纹和热卷现货分化，螺纹基差持续走弱，热卷基差偏强；供需接近峰值，需求同比微降，直接和间接出口有增量预期，内需有减量预期；钢价受中东问题外溢影响走强，接近去年10月高点，螺纹钢和热卷在前高附近或有反复，关注3350和3500附近压力 [1] - 铁矿石：铁矿处于供需格局转变期，5月供应边际走强，需求边际增速放缓，铁水见顶但维持高位，美伊冲突降温经济预期乐观、海运费攀升对矿价有支撑，港口库存或转变，09合约预计宽幅震荡运行 [4] - 焦炭：期货震荡调整，现货主流焦企提涨，成本有支撑，供应开工提升，需求钢厂复产放缓、铁水高位持稳、钢材旺季显现，库存上游被动去库、下游主动补库，有继续提涨空间，策略上单边逢低做多焦炭2609合约，区间参考1750 - 1950，套利多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤：期货震荡调整，现货竞拍成交回暖、价格上涨，供应国内煤矿开工提升、进口煤通关量或高位，需求钢厂复产放缓、铁水高位持稳、焦化小幅提产，现货企稳反弹，供需向平衡偏紧转变，策略上单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1200 - 1400，套利多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁：主力合约小幅上涨，产量环比回落，短期供应压力减弱，利润修复，需求铁水产量持平、终端需求有韧性但铁水增长空间有限，金属镁产量维持高位，不锈钢成本推升或影响排产，需求边际增速放缓，兰炭价格持稳、电价下降，预计价格回落运行，单边区间操作，参考5600 - 6000 [7] - 硅锰：主力合约小幅走弱，供应持续攀升，产区利润承压，需求铁水产量持平、成材去库顺畅但多靠减产，终端需求有韧性，铁水增长空间有限，锰矿供需平衡，主流矿山外盘报价下调，预计价格承压运行，区间参考5800 - 6200 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货不同地区价格有涨跌，合约价格也有变动，螺纹钢基差走弱，热卷基差偏强 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格有变动，不同工艺螺纹成本和不同地区热卷、螺纹利润有涨跌 [1] - 产量：日均铁水产量微降，五大品种钢材、螺纹、热卷产量环比下降，电炉和转炉产量均减少 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹库存微降，热卷库存微升 [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、螺纹钢和热卷表需均下降 [1] 铁矿石 - 期货与基差：仓单成本多数品种微涨，09合约基差多数品种大幅上涨，9 - 1价差微降 [4] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石价格微涨，新交所62%Fe掉期价格上涨 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量均增加 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水微降，45港日均疏港量、全国生铁和粗钢月产量增加 [4] - 库存变化：45港库存微降，247家钢厂进口矿库存增加，64家钢厂库存可用天数减少 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦等价格有变动，09、01合约价格下降，基差和价差有变化，钢联焦化利润增加 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单价格不变，蒙煤仓单价格下降 [6] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量微增 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量持平 [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂和247家钢厂焦炭库存、钢厂可用天数、港口库存均减少 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值增加 [6] 焦煤 - 相关价格及价差：山西中硫主焦煤、蒙5原煤等价格有变动，09、01合约价格下降，基差和价差有变化，样本煤矿利润微增 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景矿硬焦煤到岸价格不变，京唐港澳主焦库提价下降，广州港澳电煤库提价上涨 [6] - 供给：汾渭样本煤矿原煤和精煤产量微增 [6] - 需求：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量微增 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存、全样本焦化厂焦煤库存、247家钢厂焦煤库存及可用天数减少，港口库存增加 [6] 硅铁和硅锰 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价上涨，硅锰主力合约收盘价下降，各地现货价格有涨跌，部分地区与主力合约价差有变化 [7] - 成本及利润：生产成本部分地区不变，部分地区微降，生产利润部分地区下降，锰矿价格不变，SF - SM主力价差扩大 [7] - 锰矿供应：锰矿发运量、到港量、疏港量均下降 [7] - 供给：硅铁产量持平，硅锰周产品增加，硅铁和硅锰开工率有变动 [7] - 需求：硅铁和硅锰需求量有变动，247家日均铁水产量持平，高炉开工率微升，钢联五大材产量下降 [7] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存、63家样本企业库存增加，硅铁和硅锰可用平均天数有变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊局势紧张使全球风险偏好降温，国内经济向好，企业业绩改善，市场关注中东局势和企业业绩兑现，各资产表现有别 [2] - 各板块情况不同，股指短期震荡偏强可谨慎做多，国债短期震荡谨慎观望，商品板块走势各异 [2] 各板块总结 宏观金融 - 海外美伊局势影响原油、美元指数和美债收益率，国内经济向好，通胀回升，企业业绩改善，市场关注中东局势和企业业绩兑现，资产表现不同 [2] 股指 - 在部分板块带动下国内股市上涨，基本面经济向好，业绩改善，交易聚焦中东局势和业绩兑现，短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属市场夜盘上涨，但涨幅受限，现货黄金倒 V 走势，短期震荡反弹，谨慎观望 [3] 黑色金属 钢材 - 周四钢材现货涨势放缓，盘面强势，宏观和成本支撑价格，但基本面走弱，表观消费量回落，库存社降厂增，产量回落，短期震荡偏强 [6] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格反弹，受原油影响涨幅放缓，铁水产量回落但钢厂盈利回升，供应回升，价格短期高位震荡 [6] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰现货价格回落，盘面分化，锰矿价格有支撑，合金厂减产，钢厂招标市场预期偏弱，下游需求停滞，短期区间震荡 [7] 有色新能源 铜 - comex 铜库存增加，美国或对精炼铜加税，核心矛盾是弱现实与预期博弈，供应端有约束，全球铜矿供需紧平衡，谨慎看待上方高度 [8] 铝 - 铝内外库存走势分化，海外去库将迎拐点，二三季度欧洲和印尼产能增加，需求不佳，国内供应充裕 [9] 锌 - 锌矿加工费下调，国内冶炼产能扩张，产量高位，海外 26 年复产，需求不乐观，库存高位持稳 [10] 铅 - 4 月原生铅产量环比降同比增，预计 5 月增加，再生铅产量季节性下降，需求转入淡季，库存反弹回升，进口放量 [10] 镍 - 26 年印尼 RKAB 配额下降，镍矿产量下降将改善基本面，HPM 系数上调和硫磺供应紧缺利好镍价，后市值得期待 [11] 锡 - 对印尼供应担忧和半导体指数上涨刺激锡价，半导体销售增长，供应端进口增加，冶炼开工率略降，关注印尼出口政策 [12] 碳酸锂 - 主力合约上涨，期现基差为负，锂矿报价上涨，社会库存累库，下游采购意愿积极，谨慎持多 [12] 工业硅 - 主力合约上涨，期货升水，北方开工低迷，成本受焦煤带动，有能耗管控传闻，套保压力上移，谨慎持多 [13] 多晶硅 - 主力合约上涨，仓单减少，社会库存下滑，终端需求不足，价格底部震荡，谨慎观望，可逢高卖出深度虚值看涨期权 [14] 能源化工 原油 - 市场对美伊协议存疑虑，油价波动，军事升级和外交斡旋双轨战略使油价高位大幅波动 [15] 沥青 - 油价波动，沥青价格回落后稳定，生产水平低，累库压力有限，需求逐步上行，绝对价跟随原油波动 [15] PX - 原油走弱带动 PX 价格回落，但芳烃料强势，开工低位，偏紧格局不变，价格高位震荡，关注海外汽油库存 [16] PTA - 油价回落 PTA 下行，装置开工走低，下游产销有变化，库存去化，基差止跌，加工费走高，绝对价区间偏强震荡 [16] 乙二醇 - 盘面价格走低，去库不及预期，后期有去库驱动，短期偏强震荡 [16] 短纤 - 聚酯板块回落短纤走低，原料价格下行使利润反弹，终端开工企稳，产销率提升，库存累积放缓，跟随 PTA 偏强震荡 [17] 农产品 美豆 - 隔夜 CBOT 市场大豆收跌，国际原油影响谷物市场，国内压榨需求支撑但出口走弱，关注 5 月中旬总统访华对出口的影响 [18] 豆菜粕 - 进口大豆到港利空预期充分，市场悲观，豆粕价格震荡走弱，供应宽松，关注美豆行情 [18] 油脂 - 隔夜 CBOT 豆油期货下跌，BMD 棕榈油主力合约下跌，棕榈油产量环比下滑，基本面“强增产、弱出口”，短线回调风险增加 [19] 生猪 - 4 月会议消息抬升远月期货升水预期，现货受供需错配承压，基差走缩，5 月出栏量环比下跌，市场供应充足，期货有套保卖盘风险 [20] 玉米 - 市场粮源集中，下游需求不足，节后受多种因素冲击，现货滞涨，期货升水不稳，价格高位谨慎乐观 [20]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆★，未明确表述评级含义 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★★☆，持多，有较为明晰上涨趋势且行情正在盘面发酵 [1] - 硅锰未给出操作评级 - 硅铁操作评级★☆☆，偏多，判断有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材、原料共振走强，短期有望维持偏强走势，关注伊朗局势变化及终端需求表现 [1] - 铁矿预计高位震荡为主 [2] - 焦炭关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态 [3] - 焦煤关注供应端对价格的压制力度以及外部影响的持续状态 [5] - 硅锰关注地缘冲突相关消息 [6] - 硅铁价格大概率震荡上行为主 [7] 各行业情况总结 钢材 - 今日盘面继续走强，本周螺纹表需明显回落，产量同步下滑，去库明显放缓；热卷需求继续回落，产量有所下滑，库存小幅累积 [1] - 下游承接能力相对不足，高炉复产节奏放缓，铁水产量小幅回落，供应压力有所缓解 [1] - 一季度经济开局良好，地产销售面积降幅收窄，基建增速回到相对高位，制造业投资增速稳步回升，3月钢材出口环比回升 [1] 铁矿 - 今日盘面震荡，供应端海外发运处于高位，柴油紧缺问题对短期供应影响有限，西芒村生产存在阶段忧动，北部矿区进行劳资谈判 [2] - 需求端终端逐步淡旺季切换，下游承接能力相对有限，铁水产量上周环比减少，需求端缺少进一步改善动力 [2] - 近期长协谈判有所进展，若港口矿石流动性进一步好转，预计对盘面压力将逐步加大，短期海外地缘冲突构成阶段性成本支撑 [2] 焦炭 - 日内价格震荡为主，焦化利润改善，日产变动微增，焦炭库存微增，贸易商采购意愿改善 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高位但低于历史同期水平，钢材利润水平持续改善 [3] - 焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用 [3] 焦煤 - 日内价格震荡为主，昨日蒙煤通关量1499车，煤矿产量维持高位水平，周产量微增，周内现货竞拍成交情况较好，成交价格有所抬升 [5] - 市场对某蒙5煤矿山维持生产的能源略有担忧，价格稍有反弹，终端库存大幅回升，下游补库顺畅 [5] - 炼焦煤总库存大幅抬升，产端库存小幅下降，碳元素供应充裕，下游铁水维持高位但低于历史同期水平，钢材利润水平持续改善 [5] - 焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用 [5] 硅锰 - 日内价格震荡上行，在能源价格抬升背景下，锰矿开采和运输成本相对坚挺 [6] - 现货锰矿成交价格随盘面小幅下降，锰矿港口库存小幅抬升，外盘锰矿运期报价环比抬升为主，但报盘量并未明显增加，预计后期锰矿库存大概率小幅下降 [6] - 需求端铁水产量高位持稳但低于去年同期水平，硅锰供应继续小幅抬升，厂内库存抬升，仓单库存抬升，整体库存抬升 [6] 硅铁 - 日内价格震荡上行，兰炭价格持稳，随着现货价格跟跌盘面价格，产区回归全面亏损状态 [7] - 需求端铁水产量大幅反弹，3月出口需求抬升至4.5万吨水平，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右 [7] - 金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性，硅铁周度供应小幅抬升，库存整体小幅下降 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪好转，钢价维持上行，玻璃纯碱、双硅等品种各有表现，各品种价格短期多震荡运行，需关注能源价格、检修情况、产量变化等因素[1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 市场分析：玻璃期货盘面偏强震荡尾盘回落，现货价格企稳，成交以刚需为主且偏弱；纯碱期货盘面震荡上涨，现货市场成交以刚需为主[1] - 供需与逻辑：玻璃供需矛盾基本可控，日融降至低位，需长期低价压制产量去库，短期价格低位震荡，远端升水有套保和期现投机机会；纯碱供需压力大，下游需求缺增量致高库存，高出口助化解压力但有上限，长期需低价压制供给[1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无策略[2] 双硅 - 市场分析：假期后硅锰市场看涨情绪高，期货反弹飘红，6517北方市场价5900 - 6000元/吨，南方5950 - 6050元/吨；硅铁期货跟随黑色商品震荡飘红，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400 - 5500元/吨，75硅铁5900 - 6000元/吨[3] - 供需与逻辑：硅锰供需矛盾相对平稳，锰矿受能源价格影响有成本支撑预期，但进口高位价格难有明显支撑；硅铁供需矛盾有限，产量持续提升潜在矛盾蓄力，需求收缩库存将有增长压力，短期价格震荡[3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡[4]