报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业短期矛盾不大但向上驱动不足，突破向上驱动主要来自原料端，需关注原油和天然气对焦煤价格的传导 [1] - 铁矿石产业短期主力高位震荡运行，受地缘冲突、BHP谈判和铁水复产情况影响 [3] - 焦炭产业价格有筑底反弹预期，供需短期基本平衡，可逢低做多焦炭2605合约，区间参考1700 - 1900，套利建议多焦煤空焦炭 [5] - 焦煤产业受能源通胀和替代预期支撑，单边建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1150 - 1350，套利建议多焦煤空焦炭 [5] - 硅铁产业供需双增且成本受煤炭影响，短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议观望，可尝试多硅铁空锰硅价差修复 [6] - 锰硅产业供需双增且成本存在助推，预计价格宽幅震荡运行，区间参考5700 - 6800 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格有不同程度涨跌 [1] - 成本和利润：江苏电炉螺纹成本3264元，华东热卷利润61元等，各品种成本和利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量228.2万吨，五大品种钢材产量839.8万吨，螺纹产量203.3万吨等，产量有不同幅度增长 [1] - 库存：五大品种钢材库存1946.2万吨，螺纹库存894.2万吨，热卷库存471.6万吨，库存有降有升 [1] - 成交和需求：建材成交量8.6万吨，五大品种表需798.1万吨，螺纹钢表需208.1万吨等，需求有增长 [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本各品种有跌，05合约基差部分品种有涨有跌，5 - 9价差和9 - 1价差均下跌 [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种铁矿石现货价格下跌，新交所62%Fe掉期价格微跌 [3] - 供给：45港到港量2271.6万吨，全球发运量3144.3万吨，全国月度进口总量9763.8万吨，供给有增有减 [3] - 需求：247家钢厂日均铁水228.2万吨，45港日均疏港量321.0万吨，全国生铁和粗钢月度产量为0，需求有回升 [3] - 库存变化：45港库存17098.40万吨，247家钢厂进口矿库存9034.1万吨，64家钢厂库存可用天数21.0天，库存有变化 [3] 焦炭和焦煤产业 - 相关价格及价差：焦炭和焦煤各品种价格有涨跌，钢联焦化利润下降，样本煤矿利润上升 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单价格不变，蒙煤仓单价格微跌 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价上涨，京唐港澳主焦库提价下跌 [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量64.2万吨，247家钢厂日均产量47.3万吨，原煤产量6088万吨，供给有增长 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量228.2万吨，全样本焦化厂日均产量64.2万吨，需求有回升 [5] - 库存变化：焦炭总库存981.5万吨，全样本焦化厂焦炭库存94.2万吨，247家钢厂焦炭库存688.2万吨等，库存有变化 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算为 - 2.7万吨 [5] 硅铁和锰硅产业 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价6088.0元，硅锰主力合约收盘价6492.0元，各地区现货价格有跌 [6] - 成本及利润：生产成本内蒙6336.8元，生产利润内蒙 - 39.9元，各成本和利润指标有变动 [6] - 锰矿供应：锰矿发运量94.7万吨，到港量38.4万吨，疏港量64.0万吨，供应有变化 [6] - 锰矿库存：锰矿港口库存474.5万吨，库存有增长 [6] - 供给：硅铁产量10.4万吨，硅铁生产企业开工率28.3%，供给有增长 [6] - 需求：硅铁需求量1.9万吨，247家日均铁水产量228.2万吨，需求有回升 [6] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业5.9万吨，63家样本企业库存38.5万吨，库存有变化 [6]

仓单 最新 日变化 周变化 出厂价折盘面 日变化 周变化 宁夏#72 5600 -50 100 5900 主力合约 6088 -12 292 内蒙#72 5630 -50 80 5980 01合约 6172 -60 280 青海#72 5600 -50 120 5930 05合约 6088 -12 292 陕西#72 5580 -50 100 5880 09合约 6166 -14 286 陕西#75 6050 0 0 主力月基差 -188 -38 -192 江苏#72 6200 0 200 1-5月差 84 -48 -12 天津#72 6100 0 100 5-9月差 -78 2 6 天津#72 1135 0 55 9-1月差 -6 46 6 天津#75 1205 0 70 双硅主力价差 -404 -24 -62 内蒙#6517 6150 -50 200 6450 主力合约 6492 12 354 宁夏#6517 6050 -100 190 6450 01合约 6564 14 318 广西#6517 6200 -150 130 6670 05合约 6492 12 354 贵州#6517 6150 -150 1 ...

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级未明确标注，热卷、铁矿为三颗星，焦炭为一颗星，焦煤为两颗星，證硅、硅铁为一颗星 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面回落但成本支撑强，短期有反复；铁矿预计盘面震荡；焦炭、焦煤或因能源担忧易涨难跌；硅锰关注黑色系带动；硅铁价格或受硅锰带动 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面回落，螺纹表需环比回暖、产量回升、库存下降，热卷需求好转、产量回升、库存高位回落但压力待缓解，高炉复产铁水产量回升但钢厂利润欠佳制约空间，1 - 2月内需边际改善但持续性待察，钢材出口高位回落，原油价格回落盘面回落但成本支撑强 [2] 铁矿 - 今日盘面下跌，供应端全球发运量环比增加、国内到港量增加、港口库存季节性去库，需求端终端进入旺季需求回暖、钢厂铁水产量增加且有复产空间，外部地缘冲突缓和，预计盘面震荡 [3] 焦炭 - 日内价格稍有回落，焦化利润一般、日产微增，库存变动小，贸易商采购意愿改善，碳元素供应充裕、下游铁水抬升、钢材利润改善，盘面升水，或因能源担忧易涨难跌 [4] 焦煤 - 日内价格探底回升，昨日蒙煤通关量1516车，煤矿复工好、周产量抬升，现货竞拍成交好、价格抬升，终端库存小幅抬升，炼焦煤总库存增加、产端库存下降，盘面升水，或因能源担忧易涨难跌 [6] 硅锰 - 日内价格探底回升，澳洲台风对锰矿发运影响小、周期短，现货锰矿成交价格抬升、港口库存增加，需求端铁水产量抬升，周度产量微降、库存小幅抬升，关注黑色系带动 [7] 硅铁 - 日内价格探底回升，主产区部分扭亏为盈、部分亏损减少，需求端铁水产量反弹、出口需求稳定、金属镁产量高位，周度供应和库存整体抬升，价格或受硅锰带动 [8]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 报告展示了2026年3月25日各品种的现货价格、期货价格、基差、基差率、历史分位数等信息，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系、金融系等多个领域 [1] 各品种总结 黑色系 - 硅铁SF603现货价6100，较昨日涨48.60%，期货价6028，基差 -72，基差率 -1.18% [1] - 硅锰SM603现货价6470，较昨日涨23.30%，期货价6480，基差 -10，基差率 -0.15% [1] - 螺纹钢RB2605现货价3240，较昨日涨45.80%，期货价3145，基差95，基差率3.02% [1] - 热卷HC2605现货价3300，较昨日涨9.40%，期货价3324，基差 -24，基差率 -0.72% [1] - 铁矿石I2605现货价857，较昨日涨28.20%，期货价824，基差33，基差率4.02% [1] - 焦炭J2605现货价1767，较昨日涨51.89%，期货价1798，基差 -31，基差率 -1.75% [1] - 焦煤JM2605现货价1250，较昨日跌0.92%，期货价1243，基差7，基差率0.56% [1] 有色系 - 铜CU2605现货价93965，较昨日跌0.07%，期货价94030，基差 -65，基差率 -0.07% [1] - 铝AL2605现货价23470，较昨日跌0.06%，期货价23625，基差 -155，基差率 -0.66% [1] - 氧化铝AO2605现货价2758，较昨日跌8.50%，期货价3014，基差 -256，基差率 -8.50% [1] - 锌ZN2605现货价22975，较昨日跌0.81%，期货价22790，基差185，基差率0.81% [1] - 锡SN2604现货价347970，较昨日跌1.23%，期货价343700，基差4270，基差率1.23% [1] - 镍MISEOR现货价132900，较昨日跌0.43%，期货价133480，基差 -580，基差率 -0.43% [1] - 不锈钢SS2605现货价14450，较昨日涨2.31%，期货价14290，基差160，基差率1.12% [1] - 碳酸锂LC2605现货价147500，较昨日跌3.56%，期货价152940，基差 -5440，基差率 -3.56% [1] - 工业硅SISEO5现货价8605，较昨日涨39.57%，期货价9200，基差 -595，基差率 -6.47% [1] 贵金属系 - 黄金AU2606现货价977.28，较昨日涨0.07%，期货价978.0，基差 -0.72，基差率 -0.07% [1] - 白银AG2606现货价17085.0，较昨日涨0.47%，期货价17166.0，基差 -81.0，基差率 -0.47% [1] 农产品系 - 豆粕M2605现货价2961.0，较昨日涨10.10%，期货价3260，基差 -299.0，基差率 -9.17% [1] - 豆油Y2605现货价8870，较昨日涨56.50%，期货价8594.0，基差276.0，基差率3.21% [1] - 棕榈油P2605现货价9690，较昨日涨35.40%，期货价9644.0，基差46.0，基差率0.48% [1] - 菜粕RM605现货价2400，较昨日涨53.20%，期货价2365.0，基差35.0，基差率1.48% [1] - 菜油Oleos现货价10380，较昨日涨92.70%，期货价9813.0，基差567.0，基差率5.78% [1] - 玉米C2605现货价2420，较昨日涨37.0%，期货价2383.0，基差37.0，基差率1.55% [1] - 玉米淀粉CS2605现货价2900，较昨日涨64.90%，期货价2772.0，基差128.0，基差率4.62% [1] - 生猪LH2605现货价9750，较昨日涨32.40%，期货价10045.0，基差 -295.0，基差率 -2.94% [1] - 鸡蛋JD2605现货价3180，较昨日涨20.60%，期货价3401.0，基差 -221.0，基差率 -6.50% [1] - 棉花CF605现货价16450，较昨日涨84.80%，期货价15215.0，基差1235.0，基差率8.12% [1] - 白糖SR605现货价5429.0，较昨日涨7.90%，期货价5480，基差 -51.0，基差率 -0.94% [1] - 苹果AP605现货价9800，较昨日涨13.00%，期货价8925.0，基差875.0，基差率9.81% [1] - 红枣CJ605现货价7900，较昨日涨40.60%，期货价8925.0，基差 -1025.0，基差率 -11.48% [1] 能源化工系 - 对二甲苯PX605现货价9708.0，较昨日涨0.34%，期货价9740.9，基差 -32.9，基差率 -0.34% [1] - PTA TA605现货价6694.0，较昨日涨0.61%，期货价6735.0，基差 -41.0，基差率 -0.61% [1] - 乙二醇EG2605现货价5119.0，较昨日涨97.70%，期货价5495.0，基差 -376.0，基差率 -6.84% [1] - 涤纶短纤PF606现货价8254.0，较昨日涨1.65%，期货价8390.0，基差 -136.0，基差率 -1.62% [1] - 苯乙烯EB2605现货价10242.0，较昨日涨55.40%，期货价10380.0，基差 -138.0，基差率 -1.33% [1] - 甲醇MA605现货价3139.0，较昨日涨2.25%，期货价3210.0，基差 -71.0，基差率 -2.21% [1] - 尿素UR605现货价1880.0，较昨日涨22.70%，期货价1864.0，基差16.0，基差率0.86% [1] - LLDPE L2605现货价8918.0，较昨日跌0.76%，期货价8850.0，基差68.0，基差率0.76% [1] - PP PP2605现货价9325.0，较昨日涨78.30%，期货价9114.0，基差211.0，基差率2.32% [1] - PVC V2605现货价5860.0，较昨日涨83.00%，期货价5853.0，基差7.0，基差率0.12% [1] - 烧碱SHEOS现货价2557.0，较昨日跌18.60%，期货价2268.8，基差288.2，基差率12.70% [1] - LPG PG2605现货价7098.0，较昨日涨3.83%，期货价6836.0，基差262.0，基差率3.83% [1] - 沥青BU2606现货价4401.0，较昨日跌0.70%，期货价4370.0，基差31.0，基差率0.71% [1] - 丁二烯橡胶BR2605现货价17500.0，较昨日涨94.80%，期货价16800.0，基差700.0，基差率4.17% [1] - 玻璃FG605现货价960.0，较昨日涨36.97%，期货价1064.0，基差 -104.0，基差率 -9.77% [1] - 纯碱SA605现货价1240.0，较昨日跌1.64%，期货价1220.0，基差20.0，基差率1.64% [1] - 纯苯BZ2605现货价8501.0，较昨日涨1.58%，期货价8635.0，基差 -134.0，基差率 -1.55% [1] - 丙烯PL2605现货价8874.0，较昨日涨65.00%，期货价9030.0，基差 -156.0，基差率 -1.73% [1] - 瓶片PR2605现货价8186.0，较昨日涨97.40%，期货价8338.0，基差 -152.0，基差率 -1.82% [1] - 天胶RU2605现货价16100.0，较昨日跌0.78%，期货价16225.0，基差 -125.0，基差率 -0.77% [1] 金融系 - IF2606.CFE现货价4474.7224，较昨日跌1.97%，期货价4388.4，基差86.3224，基差率1.93% [1] - IH2606.CFE现货价2830.8540，较昨日跌0.72%，期货价2810.6，基差20.2540，基差率0.72% [1] - IC2606.CFE现货价7597.3732，较昨日跌2.89%，期货价7387.2，基差210.1732，基差率2.77% [1] - IM2606.CFE现货价7600.8569，较昨日跌2.40%，期货价7387.2，基差213.6569，基差率2.81% [1] - 2年期债TS2606现货价102.47，较昨日涨0.05%，期货价100.09，基差2.38，基差率2.32% [1] - 5年期债TF2606现货价105.90，较昨日涨0.08%，期货价100.15，基差5.75，基差率5.74% [1] - 10年期债T2606现货价108.16，较昨日涨0.10%，期货价99.80，基差8.36，基差率8.38% [1] - 30年期债TL2606现货价111.17，较昨日涨0.64%，期货价122.20，基差 -11.03，基差率 -9.03% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱现货成交偏弱期货震荡收跌 双硅期货冲高回落 各品种均维持震荡策略[1][3] 各品种总结 玻璃 - 期货盘面宽幅震荡尾盘收跌 现货价格企稳市场以刚需为主成交偏弱[1] - 供需双弱格局延续 企业利润收缩冷修产线增多产量持续下滑 下游深加工订单偏弱 贸易商及终端以刚需采购为主整体需求不振 库存虽高位回落但受地产数据不及预期影响价格仍承压运行[1] - 策略为震荡[2] 纯碱 - 期货盘面宽幅震荡尾盘收跌 现货市场成交以刚需为主[1] - 产量继续增加 供应压力依旧存在 且浮法玻璃持续减产 光伏玻璃未见起色 下游需求疲软 企业库存向下游转移 总库存仍面临高位压力 受中东局势影响成本受能源价格影响 波动有所加剧 后期需关注成本支撑和新投产项目进展[1] - 策略为震荡[2] 硅锰 - 近日全球锰业协会合金讨论会减产氛围浓重 但锰系合金行业产能过剩限制价格上涨 期货主力合约冲高回落 现货市场偏强震荡运行 期货上冲至 6700 以上后回落 合金厂生产积极性尚可 暂无大范围增减产情况 6517 北方市场价格 6200 - 6300 元/吨 南方市场价格 6300 - 6400 元/吨[3] - 本周产量下降 表需上升 库存增长 产能依旧宽松 叠加高库存压力 供需矛盾较大 短期因澳洲飓风可能影响锰矿发运 海运费抬升增加锰矿成本 价格大幅上涨 飓风影响消退或中东局势稳定后仍面临下行压力 后期关注能源价格和锰矿发运[3] - 策略为震荡[5] 硅铁 - 期货高位震荡 现货端市场向上调整 市场活跃度一般 主产区 72 硅铁自然块现金含税出厂 5550 - 5650 元/吨 75 硅铁价格报 5950 - 6100 元/吨[3] - 目前供需矛盾相对有限 但近期利润好转产量明显提升 叠加自身产能宽松 为旺季去库增加阻力 近期中东局势紧张扰动国际能源价格 市场担忧电价上涨 价格震荡偏强 后期关注能源价格、成本、库存变化和仓单情况[4] - 策略为震荡[5]

1. 报告行业投资评级 未提及相关信息 2. 报告的核心观点 未提及相关信息 3. 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区不同规格有不同价格，如宁夏72硅铁最新价5650，日变化100，周变化150；内蒙72硅铁最新价5680，日变化80，周变化100等 [1] - 硅铁不同合约有不同价格，主力合约6100，日变化 -20，周变化172；01合约6232，日变化22，周变化192等 [1] - 硅铁存在基差、月差、主力价差等情况，主力月基差 -150，日变化120，周变化 -22；1 - 5月差132，日变化42，周变化20等 [1] - 硅锰不同产区有不同价格，如内蒙古产区出厂价6200，贸易商价情况未明确；广西产区价格情况未明确等 [1] - 硅锰不同合约收盘价、基差等情况，如CZCE硅锰主力合约收盘价有不同变化，江苏基差、内蒙基差等有不同数值 [4] 供应 - 硅铁产量方面，136家硅铁企业产量中国有月数据和周数据（产能占比95%），不同年份产量不同 [2] - 硅铁产能利用率方面，136家硅铁生产企业内蒙古、宁夏、陕西等地月产能利用率不同年份有不同表现 [2] - 硅锰产量中国有周数据，不同年份产量不同 [4] - 硅锰企业开工率中国有不同年份数据 [4] 需求 - 粗钢产量有预估值修正数据和统计局数据（月，万吨），不同年份产量不同 [2][5] - 金属镁有汇总价格、出口价格，全国金属镁产量不同年份有不同表现 [2] - 硅铁出口均价、出口数量合计中国有月数据，不同年份有不同情况 [2] - 不锈钢粗钢产量中国有月数据，不同年份产量不同 [2] - 河钢集团硅铁、硅锰采购量和采购价格有月数据，不同年份有不同表现 [2][4] - 硅锰需求量中国有（钢联口径）月数据，不同年份有不同数值 [2][5] 库存 - 硅铁60家样本企业库存中国、宁夏、内蒙古、陕西等地有周数据，不同年份库存不同 [3] - 硅铁仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报有日数据，不同年份有不同表现 [3] - 硅铁库存平均可用天数华东地区、华南地区、北方大区有月数据，中国有天数据，不同年份有不同情况 [3] - 硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存有日数据，不同年份有不同表现 [5] - 硅锰63家样本企业库存中国（周，吨）不同年份有不同数值 [5] 成本利润 - 铁合金电价青海、宁夏、陕西、内蒙古等地有日数据，不同年份电价不同 [3] - 兰炭小料市场主流价陕西有日数据，兰炭开工率中国有周数据，兰炭生产毛利中国有日数据 [3] - 二氧化硅、氧化铁皮等原料有市场价数据，不同年份价格不同 [3] - 硅铁宁夏、内蒙生产成本、折主力盘面利润、现货利润、出口利润等有相关数据，不同年份情况不同 [3] - 硅锰内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润（钢联，元/吨）有不同年份数据 [5] - 广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润有不同年份数据 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业供需基本平衡，短期产业矛盾不大，受原料推升影响钢价中枢将有所抬升，但需关注天然气波动对黑色金属的干扰 [1] - 铁矿石短期主力高位震荡运行，需关注铁水复产高度及持续性 [4] - 焦炭供需短期基本平衡，建议逢低做多焦炭2605合约，区间参考1700 - 1900，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 焦煤能源通胀和替代预期将形成支撑，建议逢低做多焦煤2605合约，区间参考1150 - 1350，套利建议多焦煤空焦炭 [6] - 硅铁短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议观望，可尝试多硅铁空锰硅价差修复 [7] - 锰硅预计价格宽幅震荡运行，关注锰硅供应变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货价格有涨有跌，基差走强 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格不变，江苏电炉、转炉螺纹成本微升，华东、华北、华南热卷利润增加，华东、华北螺纹利润增加，华南螺纹利润大幅增加 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均环比上升，其中电炉产量增幅较大 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均环比下降 [1] - 成交和需求：建材成交量环比下降，五大品种、螺纹钢、热卷表需环比上升 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本多数品种微涨，05合约基差多数品种下降，5 - 9价差上升，9 - 1价差不变 [4] - 供给：45港到港量、全球发运量环比上升，全国月度进口总量环比下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量环比上升，全国生铁、粗钢月度产量环比下降 [4] - 库存：45港库存环比下降，247家钢厂进口矿库存环比上升，64家钢厂库存可用天数环比下降 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格不变，焦炭05、09合约价格下降，05、09基差上升，105 - 109价差下降，钢联焦化利润下降 [6] - 供给：全样本焦化厂、247家钢厂日均产量环比上升 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量环比上升 [6] - 库存：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存下降，247家钢厂焦炭库存、港口库存上升 [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值下降 [6] 焦煤产业 - 价格及价差：山西中硫主焦煤仓单价格上升，蒙5原煤仓单价格下降，焦煤05、09合约价格下降，05基差上升，09基差下降，JM05 - JM09价差下降，样本煤矿利润上升 [6] - 供给：汾渭样本煤矿原煤、精煤产量环比上升 [6] - 需求：全样本焦化厂、247家钢厂日均产量环比上升 [6] - 库存：汾渭煤矿精煤库存、247家钢厂焦煤库存下降，全样本焦化厂焦煤库存、港口库存上升 [6] 硅铁和锰硅产业 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价下降，硅锰主力合约收盘价下降，硅铁现货价格多数上升，硅锰现货价格上升 [7] - 成本及利润：硅铁生产成本部分不变，生产利润上升，锰矿部分价格上升 [7] - 供给：硅铁产量、开工率环比上升，锰硅周产量环比下降，开工率不变 [7] - 需求：硅铁、锰硅需求量环比上升，高炉开工率、钢联五大材产量环比上升 [7] - 库存：硅铁库存上升，锰硅库存下降 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受中东局势缓和影响，全球风险偏好回暖；国内1 - 2月经济超预期回升、出口大超预期、通胀修复回升，但政策目标和力度低于2025年；各资产表现不一，需关注中东局势、政策实施及市场情绪变化 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外受美伊停火传闻影响，油价短线下挫，美元指数和美债收益率回落但处高位，全球风险偏好升温；国内经济和通胀好于预期，政策目标和力度低于2025年；短期股指震荡偏弱、波动加剧后有所回暖，国债短期震荡，商品板块中黑色短期震荡反弹，有色短期偏弱震荡，能化短期大幅震荡，贵金属大幅震荡且短期反弹 [2] 股指 - 在军工等板块带动下国内股市大幅反弹；基本面经济和通胀好于预期，政策目标和力度低于2025年；短期受中东地缘消息影响震荡偏弱、波动加剧后回暖，后续关注中东局势、政策实施和市场情绪变化，操作短期谨慎观望 [3] 贵金属 - 周二夜盘贵金属反弹，沪金主力合约收至982.90元/克，涨0.37%，沪银主力合约收至17245元/千克，涨1.93%；美元指数回落形成支撑，但仍受美元走强和国债收益率上升压制；短期大幅波动且反弹，操作短期谨慎观望 [4] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货市场震荡偏弱，成交量低位运行；主要关注点在中东冲突，原油波动影响黑色板块；现实需求偏弱，库存见顶回落但表观消费增幅放缓；供应上，会议结束后上周五大品种钢材产量环比回升18.85万吨，铁水产量回升近6.9万吨；短期内跟随成本运行，需注意成本回落价格调整风险 [5][6] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格小幅反弹，原油价格反弹形成提振；需求端高炉日均铁水产量环比回升6.9万吨，钢厂盈利占比在42%附近，需求有韧性；供应方面发货及到港量回升，供需阶段性错位问题缓解；预计上涨空间有限，需注意能源价格走弱阶段性调整风险 [6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格反弹，盘面价格走势分化，硅铁略偏强；能源价格反弹有支撑；锰矿现货坚挺；供应上，全国187家独立硅锰企业样本开工率35.7%，较上周增0.08%，日均产量27980吨/日，减225吨；北方开工稳定，工厂套保利润尚可；硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5550 - 5700元/吨，75硅铁价格报6100元/吨；盘面价格建议以震荡偏强思路对待 [7] 有色新能源 铜 - 市场焦点在中东局势，原油回落，风险资产反弹，短期局势缓和但需关注进展；铜现货TC接近 - 70美元/吨，副产品收益弥补冶炼利润，精炼铜产量增速高位；基本面核心矛盾在矿端，铜矿偏紧但极度短缺概率不高；国内外库存累积，三大交易所显性库存接近129万吨；铜价下挫下游补库，社会库存下降，需观察去库持续性 [8] 铝 - 周二沪铝反弹，中东局势缓和对铝偏利空，供应将增加，反弹力度不如其他有色金属；LME铝跌至上升趋势线附近，关注支撑有效性；1、2月国内原铝同比增幅大，内弱外强格局或改变；进口数据显示原铝进口维持高位，废铝进口小幅走低；国内铝供应刚性且维持高位，1 - 2月产量同比增3%，后期停产产能将复产，供应压力仍在 [9] 锌 - 南方大区锌矿加工费从1300元/金属吨反弹至1500元/金属吨，北方大区维持在1500元/金属吨，进口矿TC从30美元/干吨降至20美元/干吨；国内冶炼产能扩张，副产品收益弥补亏损，产量维持高位；25年海外冶炼厂减产，26年将复产；需求端难言乐观，各领域难提振需求甚至可能下滑；国内锌锭库存季节性累库后下降至21.96万吨，环比下滑0.94万吨，伦锌库存增至近12万吨 [9] 铅 - 1、2月精铅和粗铅进口量大幅增加，3月铅锭进口维持高位；国内原生铅和再生铅产量季节性回升，原生铅周产量为5.71万吨，再生铅产量恢复正常，再生铅成品库存1.38万吨为2020年以来最高；需求旺季已过转入淡季，以旧换新政策透支需求；价格走低下游补库，国内原生铅社会库存转降，LME铅库存维持在28万吨上方 [10] 镍 - 矿端是核心矛盾，印尼26年RKAB配额大幅下滑至2.6亿湿吨，后期有提高空间但幅度有限，环比25年下滑基本定局；一季度矿企正常生产无缺口；中东冲突导致印尼硫磺紧缺影响MHP生产，尾矿事故致企业减产，MHP供应存下降风险；镍价下方有支撑，但上方受高库存限制，预计幅度有限 [11] 锡 - 供应端，前两个月从缅甸进口锡矿13501吨，同比增长175%，预计进口量仍有增长空间，从其他地区进口量同比增速57%，进口来源多元；开工率虽回落0.42%但仍处高位；1 - 2月锡锭进口3269吨，同比下降27%；需求端，26年1月全球半导体销售额同比增长46%，但其他产业表现欠佳，整体需求欠佳；锡价回落下游补库，锡锭社会库存下降2770吨至11035吨，LME库存增加至8920吨 [12] 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力2605合约上涨6.11%，结算价152500元/吨，加权合约减仓742手，总持仓59.38万手；SMM报价电池级碳酸锂147500元/吨，期现基差 - 3780元/吨；锂矿澳洲锂辉石CIF报价2080美元/吨；外购锂云母生产利润4505元/吨，外购锂辉石生产利润 - 3407元/吨；供需双旺，社会库存去库，冶炼厂库存低位，津巴布韦出口禁令或引发供需错配；预计在支撑位置区间震荡，逢低布局 [13] 工业硅 - 周二工业硅主力2605合约上涨0.17%，结算价8620元/吨，加权合约持仓量34.95万手，减仓8758手；华东通氧553报价9200元/吨，期货贴水595元/吨；供需双弱、产能过剩、库存高位累积，贴近成本定价，成本受焦煤带动，关注下方成本支撑，区间操作 [13] 多晶硅 - 周二多晶硅主力2605合约下跌3.17%，结算价35760元/吨，加权合约持仓5.05万手，增仓759手；钢联报价N型复投料42000元/吨，N型硅片0.99元/片，单晶Topcon电池片(M10)0.405元/瓦，Topcon组件(分布式)210mm报价0.77元/瓦；多晶硅仓单数量9840手；库存高位累积，现货价格下跌，下游价格下移；预期价格弱势震荡，空头谨慎持仓或适时止盈 [14][15] 能源化工 甲醇 - 甲醇现货价格指数2676.38，+32.04，太仓现货价格3210， - 85，内蒙古北线价格2430，+27.5；美伊冲突外溢使进口到货紧缩，港口去库与内地需求共振，供需基本面修复；盘面受消息扰动高波动，虽有和谈消息但无实质进展时价格坚挺，需警惕地缘缓和及下游负反馈 [16] PP - 国内聚丙烯停车影响上涨1.12%至23.72%，上游供应收缩，下游需求提升；华东聚丙烯拉丝收于9253元/吨，较前一日下降71元/吨，全国拉丝均价下降50元/吨；现货市场紧张，预计维持偏强格局，最大不确定性在霍尔木兹海峡通航情况 [16] LLDPE - 美国称与伊朗和谈有进展后油价下跌，伊朗否认后跌幅收窄；HDPE市场价格变化51 - 203元/吨，LDPE市场价格 + 81元/吨，LLDPE市场价格 - 31元/吨；供应端装置产量收缩，需求端受益旺季开工率上行；进口套利窗口关闭，出口订单好转分流供应；“供减需增”下库存去化加速，预计延续偏强运行，地缘政治影响外部供应 [17] 尿素 - 山东临沂市场1880元/吨，较上一工作日上调10元/吨；河北地区尿素基差为 - 39元/吨，较上一工作日走强15元/吨，河南地区尿素基差为 - 59元/吨，较上一工作日走强15元/吨；供应端装置临时检修增加，日产回落至20.7 - 21.7万吨；需求端“农弱工强”，农业需求转弱，工业需求接棒；出口政策窗口紧闭，供需聚焦国内市场；政策主导行情，炒作情绪降温，价格预计窄幅波动 [18] 农产品 美豆 - 隔夜05月大豆收1154.00，跌9.50或0.82%；中美大豆贸易关系受特朗普访华延期扰动，南美大豆丰产上市，高价美豆出口及销售数据转差；近期美国生柴政策将落地，原油带动美豆油交投情绪谨慎，不确定风险增加，基金持仓降低 [20] 豆菜粕 - 油厂进口大豆到港季节性减少，无储备拍卖轮出消息，大豆及豆粕库存加速去库，支撑豆粕基差稳定偏强；成本支撑随美豆调整减弱，但巴西大豆装运、到港延期风险仍在；菜粕库存增加，远月供应担忧消退，豆菜粕价差走扩但仍偏低，可替代消费空间有限，阶段性随豆粕震荡调整；全国主要地区菜粕库存总计40.58万吨，较上周增加0.74万吨 [20] 豆菜油 - 国内豆油库存加速去化支撑基差稳定，不排除计价进口大豆阶段性到港不足风险；部分区域工厂停机检修及大豆衔接问题，供应端阶段性偏紧，提货不畅，支撑3、4月份基差震荡偏强，华东张家港一级豆油基差05＋300元/吨；菜油随加拿大菜籽到港增多，进口成本下降，供应压力显现，缺乏题材驱动，同步豆棕承压行情；华东三菜现货主流价格为10340元/吨，三级菜油贸易商基差报价：张家港05 + 530元/吨 [21] 棕榈油 - 隔夜BMD马来西亚棕榈油主力合约涨0.04%至4541令吉/吨；国际原油高位震荡，中东局势缓和，植物油获原油风险支撑减弱；国际上马棕出口增加、产量减产，库存或下滑；国内受进口利润倒挂影响，到港节奏放缓，成交清淡，下游谨慎 [21] 玉米 - 全国玉米价格区间内窄幅调整，期货价格偏强震荡提振现货市场；锦州港平仓报价2405，涨5元/吨；截止3月19日，全国玉米主要产区售粮进度完成76%，去年同期完成83%；产区基层粮源销售放缓，贸易存粮成本高，挺价情绪存在；港口及深加工库存偏低支撑价格暂稳；下游饲料企业进口粮和政策性拍卖粮替代增多，对高价接受度降低；4月初糙米拍卖消息未落地，可能不利玉米价格 [22] 生猪 - 生猪产能加速调整，需求边际转好但处淡季，养殖端亏损加剧，产能去化预期升温；栏体重增加，二育和冻品入库增多，散户惜售，集团出栏量增加；预计短期期现货有下跌风险；期货端05合约持仓过高，盘面有风险 [22]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 锰硅操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种价格走势不一，受供应、需求、成本、地缘冲突等因素影响，部分品种因能源担忧易涨难跌，需关注地缘冲突消息及旺季需求情况 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面小幅回落，螺纹表需环比回暖，产量回升，库存下降；热卷需求好转，产量回升，库存高位回落但压力待缓解 [2] - 大会后高炉复产，铁水产量回升，但钢厂利润欠佳制约后期空间 [2] - 1 - 2月地产投资降幅收窄，基建和制造业投资增速回升，内需改善但持续性待察，钢材出口高位回落 [2] - 成本对钢价支撑强，受原油价格波动影响，盘面短期运行有反复，需关注伊朗局势和旺季需求 [2] 铁矿 - 今日震荡偏强，供应端全球发运量环比增加，国内到港量增加但弱于去年同期，港口库存进入去库阶段 [3] - 需求端终端进入旺季，需求回暖，钢厂复产，铁水产量增加，铁矿需求好转 [3] - 外部地缘冲突未平息，油价上涨提供成本支撑，预计盘面震荡为主 [3] 焦炭 - 日内价格稍有回落，焦化利润一般，日产微增，库存变动小，贸易商采购意愿改善 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水抬升，钢材利润改善 [4] - 盘面升水，因地缘冲突对能源担忧，焦煤或推动焦炭价格易涨难跌，需关注相关消息 [4] 焦煤 - 日内价格稍有回落，昨日蒙煤通关量1516车，煤矿复工好，周产量抬升，现货竞拍成交好，价格抬升 [6] - 终端库存小幅抬升，补库少，炼焦煤总库存增加，产端库存下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水抬升，钢材利润改善，盘面对蒙煤升水，蒙煤压制力弱 [6] - 因地缘冲突对能源担忧，价格易涨难跌，需关注相关消息 [6] 硅锰 - 日内价格冲高回落，澳洲东北部台风对锰矿发运影响小、周期短 [7] - 现货锰矿成交价格抬升，港口库存增加，预计台风影响下累库速率下降 [7] - 需求端铁水产量抬升，硅锰周度产量微降，库存小幅抬升，需关注黑色系带动 [7] 硅铁 - 日内价格震荡，主产区中内蒙古和宁夏产区扭亏为盈，其他产区亏损幅度减少 [8] - 需求端铁水产量反弹，出口需求维持2.5万吨左右，预计中长期月度出口量3.5万吨左右 [8] - 金属镁产量维持高位，次要需求稳定，需求有韧性，周度供应和库存抬升，价格或受硅锰带动 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 价格 - 硅铁不同产区价格有差异，如宁夏72为5550元，日变化50元，周变化50元；内蒙72为5600元，日变化0元，周变化20元等，还给出了不同合约价格及基差、月差等数据 [1] - 硅锰主力合约收盘价、基差、南北价差、高低硅锰差等价格相关数据有展示，如CZCE硅锰主力合约收盘价在不同年份有不同表现 [4] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量、产能利用率在不同地区（内蒙古、宁夏、陕西）有不同表现，粗钢产量预估值修正、金属镁产量等数据也有呈现 [2] - 硅锰方面，中国硅锰产量、企业开工率等数据有展示，还给出了河钢集团硅锰采购价格和采购量 [4] 需求 - 硅铁出口均价、出口数量合计、河钢集团采购量等数据体现需求情况，粗钢产量、不锈钢粗钢产量等也反映了需求 [2] - 硅锰需求量、出口数量合计等数据体现需求，粗钢产量预估值修正也与需求相关 [2][5] 库存 - 硅铁60家样本企业在不同地区（中国、宁夏、内蒙古、陕西）的库存情况，以及仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报等数据有展示，还有不同地区库存平均可用天数 [3] - 硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存、单边交易持仓量等数据体现库存情况，63家样本企业库存及库存平均可用天数也有展示 [5] 成本利润 - 硅铁涉及电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古）、兰炭价格、开工率、生产毛利等成本相关数据，以及宁夏、内蒙硅铁生产成本、折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润等 [3] - 硅锰涉及化工焦、锰矿等原料价格，以及内蒙古、广西、北方大区、南方大区硅锰利润，广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等 [4][5]