报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为一红两白星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一红两白星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 硅铁操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 钢材终端需求疲弱，市场人气低迷，负反馈预期下盘面整体依然承压，持续调整后节奏上仍有反复 [2] - 铁矿供应端发运保持同期偏强，需求端存在边际下滑压力，预计盘面震荡 [3] - 焦炭碳元素供应短期偏紧，下游铁水维持高位，钢材维持微利水平，短期仍有上行驱动 [4] - 焦煤碳元素供应短期偏紧，下游铁水维持高位，钢材维持微利水平，短期仍有上行驱动 [6] - 硅锰南非港口不可抗力事件预计影响不大，或有情绪上利多驱动，整体库存小幅下降 [7] - 硅铁成本端让利，价格相对承压，需求整体仍有韧性，库存整体大幅下降 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面惯性下挫，本周螺纹表需大幅下滑，产量有所回落，库存明显累积 [2] - 热卷需求同步下降，产量小幅回落，库存继续累积，关注淡季需求韧性 [2] - 随着钢厂利润下滑，库存逐步累积，高炉减产压力增大，产业链负反馈预期有待缓解 [2] - 5月地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口回到高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运量处于年内高位，国内到港量有所下降，港口库存延续累库趋势 [3] - 需求端高温多雨天气来临，终端需求淡季进一步走弱，铁水减产压力加大，铁矿需求存在边际下滑压力 [3] - 外部地缘冲突缓和，近期运费回落，高油价带来的成本支撑继续松动 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦炭第九轮提涨，焦化利润有所抬升，市场仍有提涨预期 [4] - 日产小幅下降，焦炭库存微降，贸易商采购意愿较高 [4] - 碳元素供应短期偏紧，下游铁水维持高位，钢材维持微利水平，盘面贴水 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关1158车 [6] - 受安监影响，煤矿产量短期大幅下降后复产速率仍慢，周内现货竞拍成交较好，成交价格小幅下降 [6] - 炼焦煤总库存小幅下降，终端库存小幅下降，产端库存微降，盘面对蒙煤升水 [6] 硅锰 - 日内价格震荡为主，南非国家运输集团港口码头公司发布不可抗力通知，预计影响不大，或有情绪上利多驱动 [7] - 锰矿现货价格继续下降，港口库存小幅抬升，对盘面支撑有所下行 [7] - 能源价格下降，锰矿开采和运输成本有所下降，铁水产量小幅增加，整体库存小幅下降 [7] 硅铁 - 日内价格震荡为主，兰炭价格微降，由于电力成本下行，硅铁支撑有所下行 [8] - 5月出口需求抬升至4.28万吨水平，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右 [8] - 金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性，周度供应略微下降，库存整体大幅下降 [8]

金融期货早评 宏观：警惕美元流动性冲击 【市场资讯】1.国务院总理李强参加夏季达沃斯论坛开幕式并致辞：创新驱动是中国经济 长期向好、行稳致远的关键密码。将继续加强关键技术攻关，提升原始创新能力，推进科 技创新和产业创新深度融合。2.第十七届夏季达沃斯论坛发布《2026 年十大新兴技术》报 告。本届论坛发布的十大新兴技术报告中，万物互联电网、直接提锂技术、被动辐射冷却 材料等入选最值得关注的十大突破性技术。3.央行今日将开展 5000 亿元 MLF（中期借贷便 利）操作，本月超额续作 2000 亿。4.特朗普在社交媒体平台发文称，伊朗已告知美国，目 前通过霍尔木兹海峡的船只"没有任何通行费、保险费用或其他任何形式的收费"。国际海 事组织（IMO）公布霍尔木兹海峡撤离计划操作细则，称超过 1.1 万名滞留在海湾地区船舶 上的船员将按照统一协调机制分阶段撤离。美国财政部长贝森特表示，与伊朗的谈判已涉 及让伊朗以美元计价油气出口，委内瑞拉也正在重返美元体系，俄罗斯则有望在俄乌冲突 结束后回归美元结算。 【南华观点】1.夏季达沃斯论坛在科技方面有较多表述，表明科技创新、产业融合是当前 政策重心。2.近期银行间市场流动性 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪谨慎，黑色弱势震荡，玻璃纯碱交投氛围冷清、低位盘整，双硅弱势震荡，静待钢招落地 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 市场分析：2609主力合约延续区间震荡，呈低价整理状态，现货市场成交一般，以刚需采购为主 [1] - 供需与逻辑：企业亏损持续扩大，日熔量维持低位，个别产线有冷修预期；传统消费淡季，终端需求疲软，下游刚需补库节奏偏缓，市场交投清淡；库存高位运行，压制价格反弹 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 纯碱 - 市场分析：2609主力合约延续低位震荡运行，现货报价随盘面波动，以刚需采购为主 [1] - 供需与逻辑：供应宽松格局未改，产量环比回升，个别企业装置检修难改高开工格局，需跟踪产线检修落地节奏；下游预期悲观，采购积极性偏弱，终端需求疲软；库存虽小幅去化，但总量仍高于历年同期 [1] - 策略：震荡偏弱 [2] 硅锰 - 市场分析：期货延续弱势，主力09合约收盘5770元/吨，跌幅 -0.69%，市场继续弱势运行，河钢最新询盘价为5950元/吨，长协工厂接受度不高，6517北方市场价格5580 - 5900元/吨，南方市场价格5750 - 5850元/吨 [3] - 供需与逻辑：基本面表现不佳，供需错配加剧，库存持续增长，锰矿发运略有回落但仍处高位，短期受成本支撑维持震荡运行，后期关注煤矿事故对电价的影响 [3] - 策略：震荡 [4] 硅铁 - 市场分析：主力合约继续震荡走弱，主力09合约收盘5600元/吨，跌幅 -0.64%，河钢定调后市场平稳运行，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400 - 5500元/吨，75硅铁价格报5900 - 6000元/吨 [3] - 供需与逻辑：呈现供需两旺格局，金属镁提升需求，但高库存压制价格，短期产区电价下调助于利润修复，叠加市场对能耗、碳排放等政策有预期，价格保持区间震荡 [3] - 策略：震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁不同产区和品种价格有差异，如宁夏、内蒙、青海、陕西等地72硅铁最新价多为5450元/吨，陕西75硅铁为5950元/吨；硅锰不同地区价格也有不同，如内蒙古FeMn65Si17汇总价格在5000 - 9000元/吨之间[1][5] - 硅铁不同合约价格有变化，主力合约为5600元/吨，日变化 -24元，周变化 -88元；硅锰主力合约收盘价在不同年份有波动[1][5] - 硅铁和硅锰存在基差、月差、主力价差等情况，如硅铁主力月基差为150元，日变化24元，周变化88元；硅锰5 - 9月差在 -400 - 400元之间[1][5] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量中国周数据、产能利用率内蒙古、宁夏、陕西月数据有不同表现；硅锰产量中国周数据也有呈现[3][5] - 硅铁和硅锰出口价格天津港数据在不同年份有波动，如硅铁72%FeSi出口价格天津港在800 - 2300美元/吨之间[3] 需求 - 粗钢产量预估值修正中国月数据、统计局中国工业产品粗钢月产量数据、不锈钢粗钢产量中国月数据等体现了钢铁行业对铁合金的需求；金属镁产量、价格等数据反映了镁行业对铁合金的需求[3] - 硅铁FeSi75 - B采购量和价格河钢集团月数据、硅锰6517采购量和价格河钢集团月数据体现了大型企业对铁合金的需求[3][5] 库存 - 硅铁60家样本企业库存中国、宁夏、内蒙古、陕西周数据，硅铁仓单数量合计、有效预报、仓单 + 有效预报日数据，硅铁库存平均可用天数华东、华南、北方大区月数据及中国天数据有呈现[4] - 硅锰仓单数量合计、有效预报合计、仓单 + 有效库存日数据，硅锰单边交易持仓量日数据，硅锰63家样本企业库存中国周数据，硅锰库存平均可用天数中国月数据有呈现[6] 成本利润 - 铁合金电价青海、宁夏、陕西、内蒙古日数据，兰炭小料市场主流价陕西日数据、开工率中国周数据、生产毛利中国日数据，二氧化硅98%西北地区产市场价中国日数据，氧化铁皮70%Fe市场价石家庄日数据等体现了铁合金生产成本[4] - 硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润、75硅铁出口利润数据，硅锰内蒙古、广西、北方大区、南方大区利润数据及广西、宁夏硅锰折主力盘面利润数据有呈现[4][6]

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2026年6月25日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 即值 | 流政 | 某差 | 車位 | | 螺纹钢现货 (华东) | 3210 | 3210 | O | 64 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3180 | 3190 | -10 | 34 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3340 | 3340 | 0 | 194 | | | 螺纹钢05合约 | 3152 | 3147 | 5 | રેજ | | | 螺纹钢10合约 | 3111 | 3112 | -1 | ਰੇਰੇ | | | 螺纹钢01合约 | 3146 | 3147 | -1 | ୧୯ | | | 热卷现货(华东) | 3350 | 3350 | 0 | 11 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3230 | 3230 | 0 | -109 | | | 热卷现货(华南) | 3 ...

全品种价着日报 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2026年6月25日 星期四 叶倩宁 Z0016628 黑色系 | 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | | 基差率 历史分位数 | 现货参考 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 (SF609) | 5828 | 5600 | 228 | 4.10% | 87.30% | 折算价：72硅铁合格块：内蒙-天津仓单 | | | 硅锰 (SM609) | 5970 | 5770 | 200 | 3.50% | 65.40% | 折算价：6517硅锰：内蒙-湖北仓单 | | | 螺纹钢 (RB2610) | 3210 | 3111 | dd | 3.20% | 46.90% | HRB40020mm: 上海 | | | 热卷 (HC2610) | 3350 | 3325 | ટર | 0.80% | 32.30% | Q235B：4.75mm：上海 | | | 铁矿石 (12609) | 788 | 744 | 44 | 5.90% | 37.0 ...