行业近况 - 刚果（金）战略矿产市场监管局于10月11日宣布钴出口配额明细，配额制于10月16日生效，根据矿企截至2024年底的三年出口情况按比例计算 [1] 配额分配结构 - 今年剩余时间钴出口配额为1.81万吨，2026年及2027年每年出口配额为9.66万吨，其中8.7万吨为基础配额，9600吨为ARECOMS战略配额 [2] - 配额主要分配给矿企和政府平台，冶炼厂无直接配额 [2] - 洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源三家矿企合计获得62%的配额，EGC、STL、ARECOMS等政府平台合计占比17% [2] - 按公司汇总，洛阳钼业在2025年第四季度基础配额占比为35.9%（6,500吨），嘉能可占比21.7%（3,925吨），欧亚资源占比11.7%（2,125吨） [6] 供需与价格影响 - 2026/2027年的钴年度总出口配额仅占2024年刚果（金）钴产量的44%，基础配额占比仅40%，表明供应将大幅收缩 [2] - 三元电池在高端长续航市场具有优势，且固态电池产业化有望打开三元电池需求空间，预计2025-2027年全球钴行业供需持续偏紧，钴价中枢有望系统性抬升 [2] - 刚果（金）钴产量占全球76%，其供应收缩50%以上对全球供应造成重大影响，钴原料价格涨幅显著 [3] - 截至10月11日，钴中间品价格较2月24日上涨185%，MB钴价上涨107%，金属钴价格上涨123% [3] - 钴产品价格可能由掌握现货的平台主导，嘉能可、刚果（金）政府平台、欧亚资源配额占比分别为20%、17%、11%，少数平台掌握定价权可能加剧价格波动并提升价格弹性 [3]