报告行业投资评级 |行业|评级| |----|----| |铁矿石|震荡[2]| |煤焦|震荡[2]| |卷螺|震荡[2]| |玻璃|偏弱[2]| |纯碱|震荡[2]| |上证50|反弹[4]| |沪深300|震荡[4]| |中证500|上行[4]| |中证1000|上行[4]| |2年期国债|震荡[4]| |5年期国债|上行[4]| |10年期国债|上行[4]| |黄金|偏强[4]| |白银|偏强[4]| |豆油|震荡偏弱[3]| |棕油|震荡偏弱[6]| |菜油|震荡偏弱[6]| |豆粕|震荡偏弱[6]| |菜粕|震荡偏弱[6]| |豆二|震荡偏弱[6]| |豆一|震荡偏弱[6]| |橡胶|震荡[6]| |纸浆|偏弱震荡[6]| |原木|偏弱震荡[7]| |PX|观望[7]| |PTA|观望[7]| |MEG|低位区间操作[7]| |PR|观望[7]| |PF|观望[7]| |塑料|震荡偏弱[7]| |PP|震荡偏弱[7][9]| |PVC|震荡偏弱[9]| 报告的核心观点 - 黑色产业方面，外部扰动对铁矿边际影响减弱，二季度供给端扰动减少，钢企盈利尚可、铁水产量高，但出口受反倾销和关税影响下滑；煤焦供应增加、成交氛围转弱、库存有变化；螺纹需求回升但后续下游需求下滑；玻璃成本和供应有变动，需求难以大幅回升[2] - 金融期货方面，股指部分指数有不同表现，国债利率震荡、市场走势承压，黄金受多种因素影响价格持续上涨趋势[4] - 油脂油料方面，油脂供应宽裕、需求一般，粕类供应将增加、需求受养殖利润抑制，豆二供应将宽松[3][6] - 软商品方面，橡胶供应预期偏强、需求走弱、库存有变化，纸浆成本支撑但需求不佳[6] - 能源化工方面，多个品种受成本、供需、市场情绪等因素影响，呈现不同走势[7][9] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：外部扰动延续但边际影响减弱，二季度供给端扰动减少，发运和到港量有望回升；钢企盈利状况好、铁水产量高，港口去库好；出口受影响，5月合约相关操作可择机止盈，可尝试高空配09合约[2] - 煤焦：焦煤产量高、供应增加，成交氛围转弱；焦企多数盈亏平衡，焦炭提涨未落地，库存有变化，整体跟随成材走势[2] - 卷螺：关税冲击落地，市场谨慎，螺纹估值中性、成本支撑加强，供需双增、库存回落，出口下滑，后续下游需求下滑，黑色整体或低位震荡[2] - 玻璃：沙河生产线切改抬高远月成本，煤炭价格下跌使燃煤利润好转，供应端回落，需求端疲弱，库存去化但压力仍在，基差走扩，关注现货等情况[2] 金融期货 - 股指期货/期权：各指数表现不同，资金有流入流出，LPR维持不变，中方对经贸分歧表态，外围市场企稳，股指多头持有[4] - 国债：中债十年期到期收益率等有变化，央行开展逆回购操作，利率震荡，市场走势承压，国债多头减持[4] - 黄金：定价机制转变，受地缘、利率、关税等因素影响，价格持续上涨趋势；白银偏强[4] 油脂油料 - 油脂：东南亚棕油增产，出口有变化，库存有累库预期；国内大豆到港增加，油厂开工率有回升预期，油脂震荡偏弱，关注美豆产区天气及马棕油产销[3][6] - 粕类：巴西大豆丰产，进口大豆到港量将增加，油厂开工率回升，豆粕供应增加，需求受养殖利润抑制，震荡偏弱，关注产区大豆天气、大豆到港情况[6] - 豆二：巴西新豆出口提速，南美大豆丰收预期兑现及到港量增加施压价格，预计震荡偏弱，关注南美豆天气及大豆到港况[6] 软商品 - 橡胶：供应端新胶供应预期偏强，库存累库压制胶价；需求端企业产能利用率有变化，库存有变动，价格短期预期震荡偏弱运行[6] - 纸浆：现货价格偏稳，成本支撑浆价，但需求端表现不佳，预计偏弱震荡[6] 能源化工 - 原木：港口出货量、到港量有变化，库存去库，现货价格偏稳，供给压力回升、需求转弱，预计偏弱震荡[7] - PX：需求前景欠佳、地缘缓和压制油价，PX负荷震荡，预计价格跟随油价波动[7] - PTA：原料价格反复，TA负荷下跌，供需不差，受原料价格波动影响[7] - MEG：国产负荷回落，港口累库，聚酯负荷回升，原料端不佳，盘面宽幅波动[7] - PR：油价下跌，成本支撑乏力，工厂保加工费意愿强，市场或暂时企稳[7] - PF：行业供需格局尚可，但五一期间下游及终端开工下滑，油价下滑，预计市场偏弱运行[7] - 塑料：现货价格持稳，基差走弱，成本端有变化，供应压力增加、下游开工走弱，05合约震荡偏弱运行[7] - PP：现货价格持稳，基差走弱，成本端有变化，检修增加、新增装置投产，供应压力增加、下游开工走弱，预计价格震荡偏弱运行[7][9] - PVC：现货价格小跌，基差走强，上游开工回落、下游开工小幅走弱，出口成交一般，库存有所去化但供需矛盾大，预计震荡偏弱运行[9]