价格走势与市场预期 - 焦炭期价维持高位震荡格局 供应收缩预期短期内难被证伪 价格易涨难跌 [1] - 焦炭第六轮涨价全面落地 日照港准一级湿熄焦平仓价1520元/吨 出库价1460元/吨 [2] - 多空分歧加剧 需关注实际供需数据对政策效果的验证 [1] 行业盈利与成本结构 - 焦企经营压力缓解 样本独立焦化厂吨焦盈利20元/吨 周环比提升36元/吨 [2] - 除内蒙古、陕西等局部地区仍亏损外 国内多数焦企利润好转 [2] - 钢厂盈利率为65.8% 周环比下降2.6个百分点 大部分钢厂仍处于盈利状态 [2] 供需与库存动态 - 焦炭总库存降至887.42万吨 周环比减少19.74万吨 各环节库存均呈去化趋势 [3] - 样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112.1万吨 环比微增0.2万吨 [3] - 247家钢厂铁水日均产量240.66万吨 环比增加0.34万吨 需求保持较强韧性 [3] 政策与宏观影响 - "反内卷"政策抑制无序竞争 改善中长期基本面预期 为价格提供支撑 [1][4] - 中美关税豁免延期90天缓解出口压力 国内宏观政策托底市场风险偏好回升 [1] - 粗钢限产预期对原料需求构成潜在压力 [1] 现货市场与下游需求 - 下游钢厂焦炭可用天数持续下降 补库需求良好 部分区域钢厂有催货情况 [2] - 炼焦煤线上流拍率小幅增加至23.3% 显示市场观望情绪渐浓 [2] - 焦炭现货市场偏强运行 需关注焦煤成本支撑及下游钢厂利润水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出投资策略和行情分析，涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等领域，判断各品种走势为震荡、偏强、偏空等，并给出相应交易建议，如逢低做多、区间交易、观望等，同时分析各品种供需、成本、宏观等因素对价格的影响[1][6][13] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指建议逢低做多，美国通胀数据打压降息预期，指数中期趋势向上，短线或震荡洗盘[1][6] - 国债震荡运行，权益市场占优压制债市，关注周五经济数据对债市的支撑[1][6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡，价格回落，交易所政策和累库影响，建议观望或短线交易[1][8][9] - 铁矿石震荡偏强，供应有变化，需求预期有降有升，可作为空配黑色品种时的多腿配置[1][8][9] - 双焦震荡运行，焦煤供需矛盾不突出，焦炭供需偏紧，关注企业采购、通关及政策情况[1][11] 有色金属 - 铜高位震荡，经济数据和事故影响价格，库存或累库但需求有韧性，运行区间78000 - 79500元/吨[1][13] - 铝建议待回落后逢低布局多单，产能有变化，需求有走弱态势，库存有累有去[1][15] - 镍建议逢高适度持空，产业中长期供给过剩，不锈钢价格预计偏强运行[1][17] - 锡建议区间交易，产量有增减，需求下游有望复苏，库存中等，运行区间25.5 - 27.5万元/吨[1][17] - 白银和黄金建议区间交易，关税、就业数据等影响价格，白银运行区间8700 - 9500，黄金运行区间770 - 820[1][18][19] 能源化工 - PVC震荡，关注4900 - 5100区间，成本、供应、需求和宏观因素影响，供需整体偏弱势[1][20][21] - 烧碱震荡，关注2400 - 2550区间，供应高位，需求有支撑，旺季合约逢低偏多[1][22][23] - 苯乙烯震荡，关注7100 - 7400区间，成本、供应、需求和宏观因素影响，基本面利好有限[1][24][26] - 橡胶偏强震荡，关注15200 - 15600区间，成本支撑，库存下降，价格回调后预计维持偏强整理[1][27][29] - 尿素中性，价格下有支撑上有压力，区间操作，关注1700 - 1730支撑和1800 - 1830压力[1][29][31] - 甲醇震荡偏弱，供应下降，需求有分化，港口库存累库，受工业品价格波动影响[1][31][33] - 聚烯烃偏弱震荡，L2509关注7200 - 7500区间，PP2509关注6900 - 7200区间，供应收紧，下游有补库刚需，关注相关因素[1][33][34] - 纯碱09空头持有，事件对生产影响有限，供需利空，现货或下跌，盘面或下行[1][34][36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需好转，宏观环境和旺季预期利好价格[1][37] - 苹果和红枣震荡偏强，苹果关注早熟果质量价格，红枣关注降雨天气，价格预期上行[1][38] 农业畜牧 - 生猪整体承压，短期09关注反弹预期，11、01有反弹但受限，03承压，05偏强，关注套利[1][40][41] - 鸡蛋逢高偏空，现货或反弹，淘鸡是关键，可空近多远，关注相关情况[1][42] - 玉米区间震荡，关注2250 - 2300区间，套利关注11 - 1反套，关注政策和替代品[1][44][45] - 豆粕上涨有限，M2511、M2601多单滚动持有，现货企业建多头寸，关注天气和供需[1][46][48] - 油脂偏强震荡，短期下方有支撑上方有压力，建议回调多思路，关注菜油11 - 01反套[1][47][55]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出了投资策略建议，如震荡运行、区间交易、观望、逢高偏空、逢低布局多单等[1]。 报告的核心观点 报告对期货市场各品种进行分析，认为多数品种短期呈震荡态势，部分品种有震荡偏强或偏弱表现，投资需关注各品种基本面、宏观因素、政策变化及市场情绪等影响，依据不同品种特性制定投资策略[1]。 各目录总结 宏观金融 - 股指震荡运行，政策暖风、资金流入和事件催化使指数走强，短线或震荡洗盘，中期向上，回调是多头布局窗口[6]。 - 国债震荡运行，短期债券收益率下行受限，关注风险资产价格动向，若其加速上涨，债券收益率有突破波动区间风险[6]。 黑色建材 - 螺纹钢震荡，周一价格震荡上行，供需相对均衡，估值中性，预计短期震荡，可观望或短线交易[8]。 - 铁矿石震荡，周一价格偏强，供给端发运总量环比降、库存环比增，铁水日产环比降，考虑宏观利好，预计盘面震荡偏强，可作空配其他黑色品种时的多腿配置[8]。 - 双焦震荡运行，焦煤短期供需双弱，关注煤矿复产、钢焦提涨及进口煤通关；焦炭供应偏紧，钢厂刚需支撑，关注原料煤价格、提涨进展及钢厂库存补充[10]。 有色金属 - 铜高位震荡，经济数据向好和降息预期使铜价重心回升，国内炼厂产量高，下游消费弱，库存或累库，预计维持震荡走势[13]。 - 铝短期震荡，8月建议逢低布局多单，几内亚铝土矿发运受影响，氧化铝和电解铝产能有变化，下游开工率走弱，库存有累库压力，铝价在支撑位反弹[15]。 - 镍震荡运行，建议逢高适度持空，镍产业中长期供给过剩，消费增量有限，矿端支撑减弱[18]。 - 锡震荡运行，建议区间交易，7月国内精锡产量增加，消费端半导体行业有望复苏，库存中等，供应改善有限，需求淡季，关注关税政策[19]。 - 白银震荡运行，建议区间交易，美国关税、就业数据和贸易谈判影响市场，白银价格下方有支撑[20]。 - 黄金震荡运行，待价格回调后逢低买入，影响因素与白银类似，贵金属价格下方有支撑[20]。 能源化工 - PVC震荡，09暂关注4900 - 5100，成本利润低，供应高，需求受地产和出口影响，库存略低于去年，预计短期震荡整理[23]。 - 烧碱震荡，09暂关注2400 - 2550，供应充裕，需求有刚性支撑但增速放缓，现货趋稳，远期旺季需求有支撑[25]。 - 苯乙烯震荡，暂关注7100 - 7400，成本受油价和纯苯影响，供应有复产和投产预期，需求下游开工走低，出口和内需有走弱风险，盘面预计震荡[28]。 - 橡胶偏强震荡，暂关注15200 - 15600，原料价格走强，库存去化，供应利好释放，看多情绪升温，预计短期胶价偏强运行[30]。 - 尿素区间操作，下方关注1700 - 1730支撑，上方关注1800 - 1830压力，供应环比减少，需求复合肥开工提升、其他工业需求维稳，企业库存去库[33]。 - 甲醇震荡运行，供应环比提升，下游需求甲醇制烯烃开工维稳，库存去化，供需趋稳，受工业品价格波动影响[34]。 - 聚烯烃偏弱震荡，L2509关注区间7200 - 7500，PP2509关注区间6900 - 7200，处于传统淡季，供应检修量下滑、产量反弹，下游备货弱，库存累库，关注下游需求和政策等因素[36]。 - 纯碱空09多05套利，现货市场弱势，供需上中游累库，产业端利空，期碱远月或受宏观支持[38]。 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，2025/26年度全球棉花产量和消费环比调增，期末库存增加，新疆产量有望好于预期，下游消费清淡，期货关注宏观市场变化[39]。 - 苹果震荡偏强，西部早熟交易少，山东产区库存富士走货略快，价格早熟果偏弱、库存果稳定，未来基于低库存和生长影响，有望高位震荡[40]。 - 红枣震荡偏强，新疆灰枣产区气温和降雨影响生长，销区市场交投氛围提升，好货价格偏强，预期价格震荡上行[40]。 农业畜牧 - 生猪整体承压，09短期偏空，11、01反弹空，03承压，05偏强，关注多05空03套利，短期供强需弱，中期或反弹但高度受限，长期供应增长价格承压[42]。 - 鸡蛋逢高偏空，当前现货滞涨回调，09升水现货，四季度10、11合约反弹逢高空，12、01谨慎追空，关注淘汰、冷库出库等情况[44]。 - 玉米区间震荡，现货维稳，09基差低，短期单边谨慎做多，关注政策和替代品情况[46]。 - 豆粕上涨有限，短期M2509谨慎布局多单，M2511、M2601多单在3100压力位附近减仓，逢低再布局，现货企业滚动建多头寸[47]。 - 油脂偏强震荡，短期豆棕菜油09合约上探8500、9500和9750压力位，谨慎追涨或等回调进场，关注菜油11 - 01反套策略[49]。

报告行业投资评级 - 螺纹钢短线交易，RB2510关注【3100 - 3300】[6][7] - 双焦中性观望[31] - 铁矿石震荡偏强，09合约关注770支撑[71] 报告的核心观点 - 上周煤矿消息多致双焦期货价涨，但未带动钢价，螺纹钢期现货价窄幅震荡，基本面供需相对均衡，累库速度略加快，预计短期维持震荡格局[6] - 焦煤市场供应端扰动与需求端谨慎心态并存，短期或延续震荡运行；焦炭市场多空因素交织，短期或延续钢焦博弈格局，市场边际改善空间有限[31] - 上周铁矿盘面先涨后跌，整体波动不大，后市预计震荡偏强运行，考虑作为空配其他黑色品种时的多腿配置[71] 各品种目录总结 螺纹钢 - **行情回顾**：现货价格窄幅波动，上周五杭州三级螺纹报3380元/吨，周环比持平；期货价格震荡运行，螺纹10合约收在3213元/吨，周环比上涨10元/吨；基差略有缩小，上周五螺纹10合约基差167元[13] - **钢厂利润**：原料端港口焦炭价格上涨50元/吨、张家港废钢价格持稳、日照港PB粉价格上涨2元/吨；长流程钢厂即期利润下滑，华东吨钢利润约258元/吨；短流程华东即期利润微降，平电吨钢利润约62元/吨；247家样本钢厂盈利率68.40%（+3.03）[14][16] - **供需格局**：上周螺纹钢产量增加10.12万吨至221.18万吨，表观需求增加7.38万吨至210.79万吨，库存增加10.39万吨至556.68万吨[23] - **估值**：截至上周五收盘，螺纹钢期货价格低于电炉平电成本、高于电炉谷电成本，静态估值处于中性水平[24] - **重点数据/政策/资讯**：包含美国7月非农就业数据、国债等债券利息收入增值税政策、特朗普关税政策、炼焦煤矿山产能利用率及产量库存、中国钢材出口量、黄金储备等信息[26] 双焦 - **焦煤**： - **期现价格**：期货收盘价呈震荡趋势，内煤主产地现货价格有涨有跌，外煤价格上涨[34][36] - **价差**：山西焦煤与甘其毛都蒙煤价差企稳，期货价差走阔，基差收敛[38][40] - **供应**：110家洗煤厂焦煤日均产量为52.14万吨（-0.01），开工率为61.51%（-0.80），国内主产区供应端扰动持续，整体供应偏紧[43] - **库存**：整体库存下滑，总库存推算为2505.33万吨（-33.43），各环节库存有增有减[50] - **焦炭**： - **价格**：现货价格和期货收盘价均上涨，提涨速度放缓[52][54] - **价差**：基差走阔，05 - 09焦炭期货合约价差为163.50元/吨[56][58] - **需求**：247家钢厂日均铁水产量小幅波动，为240.32吨（-0.39），盈利钢厂比例68.40%（+3.03）[60][62] - **库存**：整体库存小幅下降，总库存推算为962.56万吨（-8.65），各环节库存有增有减[67] 铁矿石 - **行情回顾**： - **价格**：现货价格上涨，上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价及国产矿唐山66%铁精粉干基含税价均有涨幅，普氏62%价格指数周环+2.2；期货价格上周五铁矿石09合约收在790元/吨，周环+7[73] - **价差**：8月8日期货主力合约螺矿比为4.07，环-0.02；超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价648、770、873元/湿吨；上周五PB粉09合约基差25元/吨，周环-5；05 - 09价差为16.5元/吨，周环-9.5[84][86] - **国内供给**：6月国内原矿累计产量50859.8万吨，同比 - 8%；截至8月8日，铁精粉日均产量45.77万吨，环 - 0.53；矿企铁精粉库存78.10万吨，环 + 1.3[87][88][89] - **国外供给**：截至8月1日澳洲巴西铁矿发运总量2463.9万吨，环 - 213.9，澳洲发运量1721.2万吨，环 - 72.3，巴西发运量742.7万吨，环 - 141.6；截至8月8日，西澳→青岛10.37美元/吨，周环0，巴西→青岛24.36美元/吨，周环 + 0.35[100] - **港口情况**：8月1日国内45个主要港口到港量2507.8万吨，环 + 267.3；上周47港在港船数109条，环 + 13；上周国内45个主要港口日均疏港量321.85万吨，环 + 19.14[105] - **库存情况**：上周国内45个主要港口铁矿石库存13712.27万吨，周 + 54.37；上周五国内247家钢厂进口铁矿库存9013.34万吨，周 + 1.25；两者总库存22725.61万吨，环 + 55.62[106] - **钢企需求**：上周国内247家钢企业盈利率68.40%，环 + 3.03%；日均铁水产量240.32万吨，环 - 0.39；江阴6 - 8mm废钢市场价2120元/吨，环0[114]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各品种给出了投资建议，如震荡运行、区间交易、逢高偏空、空 09 多 05 套利等[1] 报告的核心观点 报告对期货市场各品种进行分析，认为受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，各品种走势不一，多数品种将震荡运行，部分品种有特定投资机会和风险，投资者需关注相关因素变化并合理决策[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡运行，因美联储降息预期叠加国内市场韧性，股市成交额与指数继续修复[6] - 国债震荡运行，资金面宽松使债市抗压，但未形成趋势行情，机构交易短期化，社融数据待公布，基本面支撑债市，收益率中性，市场或沿利差挖掘结构性行情[6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡，基本面供需相对均衡，期货价格估值中性，驱动方面宏观预期降温，产业现实均衡，关注粗钢限产和焦煤复产，建议观望或短线交易[8] - 铁矿石震荡偏强，盘面先涨后跌，宏观情绪消退商品回调，黑色系受阅兵等因素影响回调小，供给全球发运回升后本期回落，到港量增加库存去化，国内矿山产量降，需求钢厂盈利上升，铁水产量微降，库存回升但低于同期，考虑四季度宏观利好，铁水降幅不大，利好铁矿，可作空配其他黑色品种多腿配置，09 合约关注 770 支撑[8][9] - 双焦震荡运行，焦煤供应端扰动与需求端谨慎心态并存，关注“276”政策、蒙煤通关及焦钢企业补库节奏；焦炭多空因素交织，关注焦煤价格、钢厂利润及政策动态[9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，中国经济数据向好、美联储降息预期及低库存提供支撑，但产业淡季下游采购难增，海外库存回升使国内库存有回流压力，预计维持震荡，运行区间 78000 - 79500 元/吨[11] - 铝高位震荡，几内亚铝土矿发运降支撑矿价，氧化铝产能先降后升，库存增加，电解铝产能增加，需求下游开工率走弱，库存有累库压力，但市场传言利好铝价，建议待回落后逢低布局多单[12][14] - 镍震荡运行，中长期供给过剩、消费增量有限，矿端支撑减弱，建议逢高适度持空，主力合约参考区间 118000 - 124000 元/吨；不锈钢建议区间交易，主力合约参考区间 12500 - 13200 元/吨[17] - 锡震荡运行，7 月国内精锡产量增加，消费端半导体有望复苏，库存中等，锡矿供需缺口改善，供应复产有限，需求淡季，预计价格有支撑，建议区间交易，参考沪锡 09 合约区间 25.5 - 27.5 万元/吨，关注供应复产和需求回暖[18][19] - 白银震荡运行，美国关税、就业数据及贸易谈判影响下，市场 9 月降息预期升温，关税政策落地，市场对美国财政和地缘局势担忧，预计价格下方有支撑，建议区间交易，参考沪银 10 合约区间 8700 - 9500[19] - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，预计价格下方有支撑，待价格回调后逢低买入，参考沪金 10 合约区间 770 - 820[20] 能源化工 - PVC 震荡，09 暂关注 4900 - 5100，成本利润低位，供应夏季开工高、三季度投产压力大，需求地产弱、出口有走弱风险，库存略低于去年，出口持续性存疑，供需整体偏弱势，关注宏观数据、出口、库存等[21][23] - 烧碱震荡，09 暂关注 2400 - 2550，宏观政策氛围降温，供应产量同比高、库存中性、检修少，需求下游液碱量下滑、非铝开工弱、出口阶段性签单，远期需求有支撑，关注利多利空风险点[24] - 苯乙烯震荡，暂关注 7100 - 7400，成本利润受美俄会谈和油价影响，纯苯投产进口预期高，供应港口累库、后期有产能计划，需求下游开工走低、库存偏高、需求有走弱风险，宏观偏好回暖，关注油价、纯苯等[26] - 橡胶震荡，暂关注 15200 - 15600 区间，成本及供应支撑有限，需求乏力，库存去库不及预期，市场买盘情绪降温，胶价反弹动力不足，关注库存、产能利用率等[27][28] - 尿素区间操作，下方关注 1700 - 1730 支撑，上方关注 1800 - 1830 压力，供应开工负荷率提升，成本无烟煤价格偏强，需求复合肥开工提升、其他工业需求维稳，库存去库，价格下有支撑上有压力[30] - 甲醇震荡运行，供应装置产能利用率提升，成本煤炭下游采购积极但企业存煤中高位，需求制烯烃开工率持平、传统下游需求弱，库存样本企业和港口库存减少，供需趋稳，受工业品价格波动影响[31][32] - 聚烯烃偏弱震荡，L2509 关注区间 7200 - 7500，PP2509 关注区间 6900 - 7200，供应聚乙烯开工率和产量增加、PP 开工率有变化，需求处于淡季但 PE 地膜旺季有提升预期，库存有小幅去化，关注下游需求、政策等[32][33] - 纯碱空 09 多 05 套利，现货市场弱势，成交清淡，中下游观望，碱厂及期现商供应大，厂家降价，供需检修厂家复产、后续检修少，预计累库，产业端利空，宏观期碱远月或有支持[35] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，2025/26 年度全球棉花产量和消费调增，期末库存增加，新疆产量有望好于预期且提前上市，下游消费清淡，现货市场偏紧价格坚挺，关注宏观市场和宽松预期[37] - 苹果震荡偏弱，现货市场弱势，库存货源走货慢，产区两极分化，早熟果有问题，销区需求不佳，新果生长正常，价格压力大[37] - 红枣震荡偏弱，新疆灰枣生长期，坐果情况受关注，销区市场到货少，下游补货支持好货价格，关注产区新季异动[39] 农业畜牧 - 生猪整体承压，09 受弱现实与交割压力压制偏弱，11、01 交易去产能和 8 月去库后反弹预期但供应压力仍存，反弹空为主，03 对应明年淡季承压，05 受政策去产能预期推动偏强，关注多 05 空 03 套利[40][42] - 鸡蛋逢高偏空，当前现货滞涨回调，09 升水现货，四季度 10、11 合约观望后反弹逢高空，12、01 谨慎追空，关注近端淘汰，关注淘汰、冷库出库等情况[42][44] - 玉米区间震荡，现货维稳，09 基差偏低，短期单边谨慎做多，区间 2250 - 2350，关注政策、替代品情况[44][45] - 豆粕上涨有限，短期 M2509 谨慎布局多单，关注 2980 支撑，M2511、M2601 多单在 3100 压力位减仓后逢低布局，现货企业滚动建多头寸，关注进口政策及量对供需影响[46][47] - 油脂高位回调风险加剧，短期豆棕菜油 09 合约关注 8300、8900 和 9400 支撑位，豆棕 09 价差做扩暂时离场，菜油 11 - 01 反套可关注，关注下周 USDA 和 MPOB 报告及美国生柴政策公布情况[48][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资建议与行情分析,涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等领域,综合考虑国内外经济数据、政策、供需等因素,判断各品种价格走势并给出操作建议 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行,因美联储降息预期与国内市场韧性,股市成交额与指数修复[6] - 国债震荡运行,10年国债近期以1.70%为运行区间中枢,虽7月进出口数据好但市场定价不多,基本面数据或短期回落,9月临近重大活动限产或增加[6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡,需求淡季矛盾积累不明显,供需相对均衡,期货价格位于电炉谷电成本以上,静态估值中性,关注粗钢限产与焦煤复产情况[7][8] - 铁矿石震荡偏强,月底会议后市场交易阅兵、粗钢限产和高炉检修等事件,铁水需求有下降预期但四季度宏观利好多,铁水降幅不大,考虑作为空配其他黑色品种时的多腿配置,09合约关注770支撑[8] - 双焦震荡运行,焦煤市场供应端扰动与需求端谨慎心态并存,关注国内煤矿"276"政策、蒙煤通关及焦钢企业补库节奏;焦炭多空因素交织,关注焦煤价格、钢厂利润及政策动态[10] 有色金属 - 铜高位偏弱震荡,美国经济数据与政策影响市场,国内行业政策与供应扰动提供支撑,但产业处于淡季,下游需求难增,海外库存回升或使国内库存面临回流压力,8月初宏观影响不确定性增加,沪铜下方支撑77600一线[13] - 铝高位震荡,几内亚铝土矿发运量下降支撑矿价,氧化铝运行产能先降后升,电解铝运行产能稳中有增,需求端下游开工率走弱,库存方面铝锭累库、铝棒去库,市场传言利好铝价,但库存压力仍施压,建议待回落后逢低布局多单[14][15][16] - 镍震荡运行,镍矿价格支撑走弱,精炼镍过剩,镍铁价格上涨驱动不足,不锈钢供给处于高位,硫酸镍承压震荡,建议逢高适度持空,主力合约参考运行区间118000 - 124000元/吨;不锈钢建议区间交易,主力合约参考运行区间12500 - 13200元/吨[18] - 锡震荡运行,锡矿供需缺口趋于改善,消费端半导体行业中下游有望复苏,国内外库存中等水平,预计锡价有支撑,建议区间交易,参考沪锡09合约运行区间25 - 27.2万元/吨[20] - 白银震荡运行,美国就业数据与贸易谈判影响市场,市场对美国财政和地缘局势担忧使贵金属价格有支撑,待价格回调后逢低买入,参考沪银10合约运行区间8700 - 9400[20] - 黄金震荡运行,影响因素与白银类似,待价格回调后逢低买入,参考沪金10合约运行区间765 - 815[22] 能源化工 - PVC震荡,09暂关注4900 - 5100,成本利润低位,供应高且三季度投产压力大,需求地产弱势,出口支撑有走弱风险,库存略低于去年,后期出口持续性存疑,关注海内外宏观数据、出口情况等[24][25] - 烧碱震荡,09暂关注2350 - 2450,宏观政策氛围降温,供应充裕,需求有刚性支撑但增速放缓,近月合约相对承压,远月关注回调短多机会,关注宏观扰动、液氯走势等[26] - 苯乙烯震荡,暂关注7100 - 7400,成本利润方面油价回落,供应端有复产和投产计划,需求下游开工走低,出口和内需有走弱风险,宏观偏好回暖,关注油价走势、纯苯投产等[29] - 橡胶震荡,暂关注15200 - 15600区间,成本及供应面支撑有限,下游需求乏力,库存去库不及预期,市场买盘情绪降温,胶价区间整理[30][31] - 尿素中性,价格下有支撑上有压力,区间操作为主,下方关注1700 - 1730支撑,上方关注1800 - 1830压力,供应环比减少,农业用肥需求零散,复合肥开工提升,其他工业需求支撑维稳[32][33] - 甲醇中性,短期受整体工业品价格波动影响震荡运行,供应环比窄幅提升,下游甲醇制烯烃开工维稳,传统终端市场需求疲软,企业与港口库存去库,供需趋稳[33] - 聚烯烃偏弱震荡,L2509关注区间7200 - 7500,PP2509关注区间6900 - 7200,供应端产能持续放量,需求处于传统淡季但PE地膜旺季有提升预期,库存有小幅去化,关注下游需求、国内政策等[34] - 纯碱空09多05套利,现货市场弱势,中下游观望,碱厂及期现商供应量偏大,前期检修厂家复产,后续预计累库,商品远期预期或难证伪,近月合约受拖累[36][37] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整,2025/26年度全球棉花产量和消费环比调增,期末库存增加,新疆地区产量有望好于预期且提前上市,下游消费清淡,现货市场偏紧使价格坚挺,关注宏观市场变化[38] - 苹果震荡偏弱,现货市场弱势,库存货源走货慢,产区两极分化,早熟果存在问题,销区需求不佳,新果生长正常但价格压力加大[38][39] - 红枣震荡偏弱,新疆灰枣主产区枣树生长期,部分枣园坐果情况有变化,销区市场到货少,下游阶段性补货支持好货价格,关注产区新季异动[39] 农业畜牧 - 生猪整体承压,09弱现实与交割压力压制,走势偏弱;11、01交易去产能和8月去库后的现货反弹预期,走势略强但供应压力仍存,反弹空为主;03对应明年淡季价格承压,05受政策去产能预期推动相对偏强,关注多05空03套利[41][43] - 鸡蛋逢高偏空,当前现货滞涨回调,09升水现货,偏弱对待;四季度10、11合约短期观望,反弹逢高空;12、01谨慎追空,关注近端淘汰,关注淘汰、冷库出库等情况[44][45] - 玉米区间震荡,现货维稳,09基差偏低,短期单边谨慎做多,区间震荡（2250 - 2350）,关注政策、替代品情况,中长期新季成本下移,关注产情[46] - 豆粕上涨有限,短期M2509谨慎布局多单,关注下方2930元/吨附近支撑;M2511、M2601多单在3100压力位附近小幅减仓,逢低继续布局多单;现货企业滚动建多头寸为主,短期美豆优良率高,国内供需宽松,中长期成本抬升与阶段性供需矛盾刺激盘面走强[47][48] - 油脂反弹受限,短期豆棕菜油09合约谨慎追涨,关注8500、9100和9600 - 9700压力位;套利端关注豆棕09价差做扩和菜油11 - 01反套策略,关注下周MPOB和USDA报告,远期全球棕榈油供应预计减少等利多刺激反弹,但马棕油库存预计增加、美豆及加菜籽产区暂无明显天气问题、国内油脂库存高位压制反弹高度[49][54]

上周五，铁矿石现货青岛港（601298）PB粉768元/湿吨，折盘面基差32.81元/吨，基差率4.02%。 2025年8月4日铁矿石现 货价格表 | 品种 | 品牌/产地 | 价格（元/ | 规格 | 报价类 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 吨） | | 型 | | 铁矿石 | 江阴港 | 733 | 品种:粉矿;产地:印度;品 位:62%;湿吨; | 市场价 | | 793 | 品种:PB粉;产地:澳大利亚;品 位:62%;湿吨; | 市场价 | | | | | 品种:粗粉;产地:巴西;品 | 市场价 | | | | 818 | 位:63.5%;湿吨; | | | | | 铁矿石 | 曹妃甸港 | 740 | 品种:粉矿;产地:印度;品 位:62%;湿吨; | 市场价 | | 787 | 品种:PB粉;产地:澳大利亚;品 位:62%;湿吨; | 市场价 | | | | 808 | 品种:粗粉;产地:巴西;品 | 市场价 | | | | | 位:63.5%;湿吨; | | | | | 铁矿石 | 天津港 | 710 | 品种:粉矿;产地:印度;品 位:62%; ...

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [2][4][62] 报告的核心观点 - 7月铁矿盘面先涨后跌，月底会议预期落地后宏观情绪降温盘面回调；全球发运在海外矿山财年冲量回落后逐步回升，同比增加，澳洲发运显著回升，国内部分检修矿山复产，国产矿产量小幅增加；钢厂利润保持下厂家小幅补库，铁水仍处相对高位 [3][61] - 月底会议落地后市场交易阅兵、粗钢限产和高炉检修等事件，铁水需求有下降预期，但四季度宏观利好因素多，铁水降幅不大，原料端利好铁矿、利空煤炭，预计铁矿盘面震荡偏强运行，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置，09合约关注770支撑 [3][61] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾：冲高回落 基差企稳 - 现货价格方面，上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价超特粉846元/吨（-14），PB粉813元/吨（-15），纽曼粉801元/吨（-17），卡拉加斯粉812元/吨（-13），国产矿唐山66%铁精粉干基含税价930元/吨，周环-10，普氏62%价格指数99.30美元/吨，周环-3.3，月均99.30美元/吨 [8] - 期货价格上，上周五铁矿石09合约收在783元/吨，周环-19.5 [8] - 主力合约螺矿比为4.09，环-0.09；8月1日超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价643、768、870元/湿吨；上周五PB粉09合约基差30元/吨，周环+4；上周五05-09价差为26元/吨，周环-4 [17][22] 供需格局：进口增加 钢厂盈利 - 进口量方面，6月我国铁矿石及其精矿合计进口10,594.77万吨，同比-833.49，累计产进口59,255.10万吨，同比-3%；其中烧结用矿粉7,504.03万吨，同比809.70；块矿1,787.11万吨，同比+120.65；球团116.91万吨，同比-92.16；铁精粉1,186.72万吨，同比-4.7 [24][28] - 国内供给上，6月国内原矿累计产量50859.8万吨，同比-8%；截至8月1日，铁精粉日均产量46.30万吨，环-1.73；矿企铁精粉库存76.80万吨，环-1.95 [30][31][32] - 国外供给方面，截至7月25日澳洲巴西铁矿发运总量2,677.8万吨，环+198.8，澳洲发运量1,793.5万吨，环+222.3，巴西发运量884.3万吨，环-23.5；截至8月1日，西澳→青岛10.37美元/吨，周环-0.05，巴西→青岛24.01美元/吨，周环-0.53 [42] - 港口方面，7月25日国内45个主要港口到港量2,240.5万吨，环-130.7；上周47港在港船数96条，环-6；上周国内45个主要港口日均疏港量302.71万吨，环-12.44 [46] - 库存方面，上周国内45个主要港口铁矿石库存13,657.9万吨，周-132.48；上周五国内247家钢厂进口铁矿库存9,012.09万吨，周+126.87，对应的上周日均铁矿消耗量为299.46万吨/天（-1.64）；两者总库存24,669.99万吨，环-5.61 [47] - 钢企需求上，上周国内247家钢企业盈利率65.37%，环+1.73%；上周国内247家钢企日均铁水产量240.71万吨，环-1.52；江阴6~8mm废钢市场价2120元/吨，环-40 [56] 投资策略：限产扰动 相对偏强 - 主要逻辑与前文核心观点一致，预计铁矿盘面震荡偏强运行，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置，09合约关注770支撑 [61] - 操作策略为震荡偏强 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢、铁矿石、双焦价格预计震荡偏强运行，但各品种面临不同影响因素和潜在风险 [1][3] 各品种总结 螺纹钢 - 周一螺纹钢期货价格大幅上涨，杭州中天螺纹钢 3370 元/吨，较前一日上涨 80 元/吨，10 合约基差 146（+3），反内卷交易持续 [1] - 最近一期螺纹钢表需环比减少 15.33 万吨，产量减少 7.60 万吨，库存增加 2.89 万吨，需求淡季矛盾积累不明显，供需相对均衡 [1] - 期货价格涨至电炉谷电成本附近，静态估值修复至中性水平；宏观关注月底政治局会议反内卷政策信号，产业关注粗钢限产执行情况，预计价格震荡偏强，策略上单边观望、关注多现货空期货机会 [1] 铁矿石 - 周一铁矿期货价格大幅上涨，国内召开产业相关会议，月底会议政策预期增强，高炉复产增多利好原料端 [1] - 青岛港 PB 粉 785 元/湿吨（+18），普氏 62%指数 100.20 美元/吨（-0.05），月均 97.06 美元/吨，PBF 基差 22 元/吨（-4） [1] - 最新澳洲巴西铁矿发运总量 2479 万吨，环-19.3；45 港口+247 钢厂总库存 22607.37 万吨，环-138.16；247 家钢企铁水日产 242.44 万吨，环+2.63 [1] - 海外强发运效果未显现，港口库存稳定，供给无明显改变，需求稍显强势；中美贸易摩擦缓和，盘面对标摩擦前价格修复，预计价格震荡偏强运行 [1] 双焦 焦煤 - 供应方面，产地煤矿生产受环保及事故影响，复产节奏偏缓，新增矿井因扰动停产，整体供应增量有限 [3] - 进口方面，蒙古口岸通关逐步恢复，成交活跃，监管区库存去化，贸易商心态乐观，报价稳中有涨 [3] - 需求方面，宏观利多消息发酵，钢焦企业及贸易商采购积极性高，煤矿出货顺畅，库存去化，部分矿井有预售订单，支撑价格上行 [3] - 综合来看，焦煤市场供应恢复受阻、需求偏强，叠加市场情绪提振，短期或延续偏强运行，需关注产地环保及事故影响、钢厂利润及煤矿库存去化进度 [3] 焦炭 - 供应方面，行业产量收缩，焦企正常生产，发运稳定，厂内库存低位 [3] - 需求方面，市场多维分化，部分高炉复产带动刚需采购回升，但钢厂补库谨慎；贸易环节投机性需求活跃，港口询报盘价格走强，市场流动性改善 [3] - 成本方面，原料煤价格上行，焦企成本压力加剧，部分区域焦企计划第二轮提涨 [3] - 综合来看，焦炭市场供需收紧，叠加成本支撑与宏观情绪共振，短期或延续偏强运行，但需警惕钢材市场走弱影响，关注钢厂利润、焦煤成本、市场情绪及提涨落地情况 [3] 产经要闻总结 - 7 月 19 - 20 日第十届陕晋川甘钢企高峰论坛上，与会钢企代表达成“强化自律控产”共识，认为落实破“内卷”要求、加强自律对区域钢铁产业发展重要 [5] - 7 月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5 年期以上 LPR 为 3.5%，1 年期 LPR 为 3%，连续第二个月“按兵不动” [5] - 近日安徽省工信厅印发《安徽省铁矿等十四个矿种采选行业准入标准》，提及新建铁矿矿山采矿项目最低建设规模，露天开采 40 万吨/年，地下开采 30 万吨/年 [5] - 2025 年 1 - 6 月我国造船完工量 2413 万载重吨，同比下降 3.5%；新接订单量 4433 万载重吨，同比下降 18.2%；截至 6 月底手持订单量 23454 万载重吨，同比增长 36.7% [5] - 国家能源局数据显示，6 月份全社会用电量 8670 亿千瓦时，同比增长 5.4%；1 - 6 月全社会用电量累计 48418 亿千瓦时，同比增长 3.7% [5]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡 [1] - 焦煤走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 伊以冲突结束，中美贸易近期有望达成进一步协议，外部扰动风险逐步释放，焦煤将重回自身逻辑，走势较为强势，多头逐步占据优势，短期建议J09多单轻仓持有并逐步加仓 [5] - 焦煤现货价格企稳、成交回暖，矿山和洗煤厂开工回升，若矿端无主动减产，库存拐点仍需时日；焦炭现货四轮提降落地，几无继续提降空间，盘面升水七月有提涨预期，供需边际回暖 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - **供需**：矿端复产，523家矿山开工率报84.49%（+0.78），110家洗煤厂开工率报61.34%（+3.2），230家独立焦企生产率报73.42%（-0.54） [2] - **库存**：上游累库，下游去库，523家矿山精煤库存报499.15万吨（+13.11），洗煤厂精煤库存237.39万吨（-14.08），247家钢厂库存774.66万吨（+0.68），230家焦企库存665.65万吨（-3.88），港口库存303.31万吨（-8.71） [2] - **现货价格与价差**：蒙5主焦煤报868元/吨（-0），活跃合约报804.5元/吨（+20.5），基差83.5元/吨（-20.5），9 - 1月差-43元/吨（+0.5） [1] 焦炭 - **供需**：供给下调，需求小幅回升，230家独立焦企生产率报73.42%（-0.54），247家钢厂产能利用率报90.79%（+0.21），铁水日均产量242.18万吨（+0.57） [3] - **库存**：上下游持续去库，港口持平，230家焦企库存80.93万吨（-6.38），247家钢厂库存634.2万吨（-8.64），港口库存203.11万吨（+0.02） [3] - **现货价格、价差与利润**：天津港准一级焦报1220元/吨（-0），第四轮提降落地，活跃合约报1387.5元/吨（+36），基差-76元/吨（-36），9 - 1月差-40.5元/吨（+7.5） [3]