报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格预计震荡偏强，但继续走高需需求端配合，投资者或经营者需关注必和必拓事件和中东局势变化 [9][37] - 煤焦价格在成本与需求双重配合下易涨难跌 [10][56] - 铁矿石价格中枢抬升不可避免，建议在价格阶段性回落窗口逢低布局、买入保值 [13][92] 各品种总结 钢材 基本面分析 - 价格：3月13日当周主要螺纹钢和热卷现货市场价格涨幅较大 [14] - 高炉开工与粗钢产量：全国247家钢厂高炉产能利用率连续2周下滑，2月下旬重点大中型企业粗钢日均产量小幅回落 [14] - 铁水产量与电炉生产状况：全国日均铁水产量连续2周下滑，87家独立电弧炉钢厂产能利用率连续2周大幅回升 [17] - 钢材五大品种产量与钢厂库存：螺纹钢周产量连续2周回升，热卷周产量连续3周回落；螺纹钢库存连续8周上升，热卷库存连续2周回落 [18] - 钢材社会库存：35个城市螺纹钢社会库存连续10周上升，33个城市热卷社会库存连续6周上升 [21] - 钢材下游需求：去年全国房地产开发投资完成额同比下降，汽车、金属切削机床、空调、家用电冰箱和家用洗衣机产量同比有不同变化 [21] - 表观消费量与盘面利润：螺纹钢和热卷表观消费量连续2周回升，螺纹钢2605合约盘面利润亏损幅度连续2周扩大 [27] - 现货螺纹钢吨钢毛利：长流程和短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利亏损幅度连续2周扩大后转为收窄 [30] 结论及建议 - 螺纹钢、热卷：消息面提振钢材成本和价格，预计后市震荡偏强，但走高需需求端配合 [35][37] - 期现基差：预计后市螺纹钢基差在80至140元/吨区间震荡，热卷基差在 - 40至20元/吨区间震荡 [37][38] 焦炭、焦煤 基本面分析 - 价格：3月13日当周主要焦炭现货市场价格普遍下跌，主要焦煤市场价格稳中有跌 [40] - 焦炭周产量与产能利用率：全国230家独立焦化厂焦炭日均产量和产能利用率小幅回升，全国247家钢铁企业焦炭日均产量和产能利用率基本持平 [40] - 焦炭库存与焦化厂利润：焦炭港口库存回落，钢铁企业焦炭库存回升，独立焦化厂焦炭库存回落；独立焦化企业吨焦平均利润由盈利转为亏损 [44] - 样本矿山周产量、开工率与库存：523家样本矿山日均精煤产量和开工率连续3周回升，精煤和原煤库存回落 [44] - 炼焦煤月进口与周库存：去年我国炼焦煤进口量下降，港口炼焦煤库存连续2周回落，独立焦化厂和钢铁企业炼焦煤库存回升 [49] - 原煤与焦炭月产量：去年我国原煤和焦炭产量均增长 [52] 结论及建议 - 焦炭、焦煤：在成本与需求双重配合下，价格易涨难跌 [56] 铁矿 基本面分析 - 价格与价差：62%普氏铁矿石指数和青岛港61.5%PB粉价格继续增长，高品矿、低品矿与PB粉价差有不同变化 [57] - 库存与疏港量：45港口铁矿石库存增长，日均疏港量回升，钢厂进口矿库存可用天数持平，烧结粉矿库存回落 [61] - 发货与到货：3月6日当周，澳洲和巴西发货量减少，45个港口铁矿石到港量增加，预计短期内澳洲发运量和到港量在偏低位置运行 [63] - 国内矿产量与开工：2025年国内铁矿石产量下降，截至3月13日，国内186家矿山企业产能利用率连续两周回升，预计铁精粉产量或将小幅回升 [69] - 港口成交量与铁水成本：主要港口铁矿石成交量5日移动平均值回升，64家样本钢厂不含税平均铁水成本回升 [71] - 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率：截至3月13日，247家样本钢厂日均铁水产量减少，高炉炼铁产能利用率下降，高炉开工率增加，钢铁企业盈利率增加，预计后续铁水产量将快速回升 [78] - 钢材五大品种产量与库存：3月13日当周，钢材五大品种实际周产量增长，消费量回升，钢厂库存和社会库存累积 [80] - 铁矿石运输成本：截至3月11日，主要铁矿石运费价格上涨，截至3月12日，波罗的海干散货指数和好望角型运费指数下跌 [86] 结论与建议 - 铁矿石：此次与必和必拓的博弈是中国铁矿石话语权转折，若必和必拓妥协，行情或阶段性回落再走强；若僵持，矿价或进一步走强，建议逢低布局、买入保值 [91][92] - 期现基差：预计后市铁矿石基差在40 - 100元/吨区间震荡 [92]