2026年，特朗普政府相关政策对全球经济增长的负面冲击将进一步减弱。另外，中国继续实施稳增长措 施，欧洲加大财政刺激力度。整体来看，2026年全球经济增长前景有望较2025年有所改善，这必然会提 振钯的工业需求预期。此外，绿色能源转型与汽车电气化一直是笼罩在钯需求上的一道乌云。2025年12 月，欧盟在经济压力下提议取消2035年燃油车禁令，从完全禁止燃油车转为要求降低90%废气排放，这 意味着钯的工业需求悲观前景得到一定程度的修正。 海外央行携手宽松推升流动性溢价 2021年年底至2023年，新冠疫情以及海外央行的非常规宽松措施令全球通胀压力上升，海外央行陆续进 入货币政策紧缩周期。这抑制了全球经济增长动能，拖累了钯的工业需求，同时也抑制了货币流动性， 打压了钯的流动性溢价。2024年以来，全球通胀压力逐步减弱，除日本央行外的其他海外央行逐渐开启 货币政策宽松周期，全球货币流动性增长对包括钯在内的所有金融资产的流动性溢价形成提振。2024年 至2025年三季度，美联储和欧洲央行在降息的同时进行缩表，对货币流动性的刺激作用相对有限。2025 年12月，美联储宣布结束缩表进程并开启储备管理计划，初期每个月购买4 ...