近日，野村全球宏观研究团队发布了 2026 年全球经济展望研究报告，以下为主要观点摘录。 作 者 苏博文 David Seif 雨宫爱知 George Buckley Sonal Varma 陆挺 森田京平 *以上野村经济学家为该报告主要作者，详细信息请看文末备注。 我们预计，人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策将在2026年持续推动全球经济强 劲增长。 全球经济在2025年的增长超出我们的预期，我们预计这一强劲势头将在2026年延续。全球经济，尤其是 美国经济，在面对关税、政策不确定性和政治分化时展现出了韧性。虽然全球合作有所减少，并且大多 数国家财政政策发力空间依然紧张，但人工智能引领的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策，为 2026年的强劲表现奠定了基础。 背景概述 在经历了2025年特朗普加征关税带来的冲击后，我们认为，尽管与贸易相关的干扰可能持续，来年的非 传统不确定性因素将有所减少。我们预计，2026年全球经济将显示出稳定和增长加速的迹象，但各地区 增长仍将出现不均衡格局。 我们预计美国经济将继续保持韧性，在发达市场中保持增长领先地位，实际GDP增长2.4%。我们 认为，美国劳 ...

12月15日至16日，二十国集团（G20）轮值主席国美国在华盛顿特区召开任期内首次G20财政和央 行副手会议。会议围绕2026年G20财金渠道工作安排以及重点议题进行了讨论。中国人民银行副行长宣 昌能出席会议并发言。 宣昌能指出，中方坚定支持多边主义，愿与各方一道更好发挥G20财金渠道作用，加强宏观政策协 调，促进全球经济增长。关税无法有效解决全球失衡，逆差国应加快国内政策调整，实现全球再平衡。 中方支持通过监管现代化改善营商环境，但不应削弱巴塞尔协议Ⅲ等重要金融监管标准。中方积极落实 《G20跨境支付路线图》，在符合国际反洗钱标准的基础上，推动快速支付系统互联互通，提高跨境支 付效率，降低交易成本。中方愿与各方分享在普及国民金融教育、开展反诈宣传方面的成功经验。 宣昌能重点介绍了"十五五"规划建议内容和中央经济工作会议精神。未来中方将进一步全面深化改 革，扩大高水平对外开放。同时，中方将坚持内需主导，建设强大国内市场，释放服务消费潜力。中国 人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良 好的货币金融环境。 会议期间，宣昌能会见了有关国家的央行和财政部代表，就双边 ...

中国副财长出席G20财政和央行副手会议 中新社北京12月17日电 2026年二十国集团(G20)主席国美国在华盛顿举行其接任主席国后的首次G20财 政和央行副手会议。会议围绕2026年G20财金渠道工作安排以及G20财金渠道重点议题和工作计划进行 了讨论。中国财政部副部长廖岷出席会议并发言。 据中国财政部17日公布的新闻稿，廖岷表示，当前全球经济增长动能不足，各方应更好发挥G20财金渠 道作用，加强宏观政策协调，共同营造开放、包容、非歧视的国际经济合作环境。中方坚定支持多边主 义，期待与各方共同努力推进2026年G20财金渠道合作进程，为促进全球经济强劲、可持续、平衡、包 容性增长贡献力量。中方呼吁遵循市场化原则，多渠道动员资源帮助更多债务国改善债务可持续性并提 高可持续发展能力。 廖岷重点宣介了"十五五"规划建议内容和中央经济工作会议精神，介绍了中方在推动高质量发展、加快 绿色转型和数字化、推进高水平对外开放等方面的实践经验以及坚持内需主导、建设强大国内市场、健 全社保体系等相关政策。 会前和会议期间，廖岷同美国、德国、英国、法国、意大利、俄罗斯、沙特、欧盟、巴西、新加坡、荷 兰等G20成员及嘉宾国代表以及 ...

人民财讯12月17日电，2026年二十国集团(G20)主席国美国在华盛顿举行其接任主席国后的首次G20财 政和央行副手会议。会议围绕2026年G20财金渠道工作安排以及G20财金渠道重点议题和工作计划进行 了讨论。财政部副部长廖岷出席会议并发言。 廖岷表示，当前全球经济增长动能不足，各方应更好发挥G20财金渠道作用，加强宏观政策协调，共同 营造开放、包容、非歧视的国际经济合作环境。中方坚定支持多边主义，期待与各方共同努力推进2026 年G20财金渠道合作进程，为促进全球经济强劲、可持续、平衡、包容性增长贡献力量。中方呼吁遵循 市场化原则，多渠道动员资源帮助更多债务国改善债务可持续性并提高可持续发展能力。 ...

AI出现前，人类以"万物之灵"自居；但在AI之后，这个答案开始动摇。 在量子位MEET2026智能未来大会上，上海交通大学上海高级金融学院金融学教授 朱宁 发出灵魂拷问： 编辑部 整理自 MEET2026 量子位 | 公众号 QbitAI 在AI面前，人类是什么？ 问题虽然留给大家思考了，但身为一名经济学家，他还是从专业角度为我们勾勒了一幅清晰而令人警醒的图景： 当算力、创意、时间这些曾被视为"稀缺"的人类核心优势逐渐被AI吞没，那么以这些稀缺性为基础构建起来的整套经济学逻辑——从资源配 置、生产结构到收入分配，无疑也将随之被撼动。 所以更保险的做法是，未来不要去想哪个行业在AI面前是安全的、完全不会被替代的，而应该更多考虑如何更好地掌握AI技术，和AI共生。 为了完整体现朱宁的思考，在不改变原意的基础上，量子位对演讲内容进行了编辑整理，希望能给你带来更多启发。 MEET2026智能未来大会是由量子位主办的行业峰会，近30位产业代表与会讨论。线下到场参会观众近1500人，线上直播观众350万+，获得 了主流媒体的广泛关注与报道。 核心观点梳理 AI出现之后，稀缺的概念改变了 。如何在稀缺面前做出更好的选择，是 ...

文章核心观点 - 一篇发表于《自然》期刊、关于气候变化经济代价的高影响力论文因数据和方法问题被撤回[3] - 该论文原结论预测，即使大幅减排，到2050年世界经济仍将因气候变化面临19%的收入损失，约每年38万亿美元[5] - 论文原结论还预测，若不立刻大幅减排，到2100年全球平均经济损失可能高达62%，是此前类似研究评估的3倍[5] - 两篇评论文章指出该研究存在数据异常和方法缺陷，导致结论不可靠[5][6][8] - 论文作者在重新审视后，认同问题存在且修正幅度超出勘误范畴，因此一致同意撤稿，并计划提交修订版[10][12] 论文原研究内容与结论 - 论文题为《气候变化的经济代价》，于2024年4月17日发表于《自然》期刊[3] - 研究利用过去40年间全球1600多个地区的实证结果，预测次国家级地区受气候变化的影响[5] - 研究显示，即便大幅减排，到2050年世界经济仍将面临19%的收入损失，相当于每年损失高达38万亿美元[5] - 研究指出，若不立刻大幅减排，到2100年全球平均经济损失可能高达62%，影响幅度是之前类似研究的3倍[5] - 该论文发表后受到广泛关注，访问量超过310000次，被引用次数高达441次[3] 对论文的质疑与问题 - 两篇分别来自德国慕尼黑工业大学和斯坦福大学的评论文章对研究数据和方法提出质疑[5] - 第一篇评论指出，研究预测2100年全球GDP下降62%的结论，因使用了乌兹别克斯坦存在“异常值”的数据集，若剔除该数据集，结果将与先前文献接近[6] - 第二篇评论指出，研究中的分析低估了不确定性，经恰当修正后，其结果在统计学上已无意义[8] 撤稿过程与原因 - 论文作者重新审视后，大致认同评论文章指出的问题，并对数据和方法进行了修正[10] - 修正包括：修正乌兹别克斯坦1995-1999年的基础经济数据误差、控制数据源转换及高阶趋势、考虑空间自相关性[11] - 这些调整导致关键结果出现差异：2050年损害评估的不确定性范围从11%-29%变为6%-31%，不同排放情景下损害结果产生分歧的概率从99%降至90%[11] - 作者认为上述调整幅度已超出勘误范畴，故决定撤稿[11] - 作者已公开发布修订版论文，并计划提交同行评议以重新发表[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内金价易涨难跌，银铂钯需留意价格短期飙升后调整风险释放；中短期内多空因素交织，伦敦黄金需在 3880 - 4380 美元/盎司区间运行积累突破动能，不宜过度追涨杀跌；中长期金价上涨趋势不变，建议持偏多思路交易 [4] - 2024 年 3 月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金或分别涨至 4500 和 4800 美元/盎司，伦敦白银或分别涨至 58 和 63 美元/盎司，建议持多头思路交易 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 美联储降息预期打压美元指数推高贵金属流动性溢价，市场关注美联储主席提名人选对货币政策倾向的潜在影响，本周关注美联储、日本央行议息会议及中国年底经济会议 [4] - 全球经济增长前景改善使工业属性较强的银铂钯持续偏强运行，但上周价格初现松动迹象，需留意调整风险 [4] - 中短期内伦敦黄金需在 3880 - 4380 美元/盎司区间运行积累突破动能，不宜过度追涨杀跌；中长期金价上涨趋势不变 [4] 中线行情 - 美国就业通胀形势支持美联储重启降息，且降息幅度可能大于经济就业形势所需，高市早苗当选日本首相引发日元流动性泛滥担忧，全球贸易货币体系加速重组和地缘政治风险为黄金提供需求 [6] - 2024 年 3 月至今的贵金属中级牛市未结束，未来半年和一年伦敦黄金或分别涨至 4500 和 4800 美元/盎司，伦敦白银或分别涨至 58 和 63 美元/盎司 [6] - 10 月下旬以来金银价格回落后调整风险部分释放，关注技术面与基本面共振的做多机会，技术面关注伦敦黄金 3850 - 3900 美元/盎司一线支撑，基本面关注美联储暂停降息利空落地与中印年底黄金消费旺季启动 [6] 二、贵金属市场相关图表 - 展示了上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金 TD 基差、金银 ETF 持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [8][10][12] 三、主要宏观事件/数据 - 中国国务院副总理何立峰与美国财长贝森特和贸易代表格里尔视频通话，双方就经贸合作进行深入交流并讨论下一步措施 [18] - 美国 9 月消费者支出温和增长，经济动能减弱，就业市场疲软和生活成本上升抑制需求，消费者支出 9 月增长 0.3%，8 月数据下修为增长 0.5%，工资增长 0.4%推动个人收入增长 0.4% [18] - G7 和欧盟商讨以全面禁止海运服务取代对俄罗斯石油出口价格上限，禁令可能成为欧盟下一轮制裁方案一部分，预计 2026 年初公布，欧盟希望先与 G7 达成广泛协议 [18]

文章核心观点 - 格林大华期货副总经理王骏系统回顾了影响2025年期货市场的十大热点事件，并对2026年市场进行前瞻，认为期货市场在宏观挑战与产业变革中持续发挥服务实体经济的作用，并存在结构性投资机会 [2] 2025年宏观经济环境与市场影响 - 2025年全球经济增长预计放缓至3.1%左右，为近五年最低水平，亚太地区贡献了全球60%的经济增长 [3] - 全球主要经济体货币政策出现分化，美国、欧洲、英国进入降息周期，而日本拟加息，土耳其、阿根廷等国因高通胀采取加息政策 [3] - 中国经济展现韧性，前三季度GDP增长5.2%，财政赤字率提高至4%，政策发力空间大，但PMI指数已连续8个月位于荣枯线之下，消费端疲软 [3] - 全球多地地缘冲突导致大宗商品价格剧烈波动、供应链成本上升及市场避险情绪升温，交易者及机构多通过期权策略应对市场波动率变化 [4] - 2025年4月初特朗普发起全球关税战，导致众多商品出现全年最大跌幅，其中有色金属价格下挫为实体企业提供了采购机遇 [2][7] 产业趋势与期货市场新需求 - “十五五”规划建议强调高质量发展、科技自立自强和现代产业体系建设，将完善期货基础标的市场 [5] - 新基建和新型产业发展将提振钢材、有色金属等原材料需求，科技自立自强将带动碳酸锂、铂金、铜、铝等新型原材料需求 [5] - “反内卷”政策已推动光伏、钢铁等行业相关品种价格上涨，中长期将推动期货行业高质量发展 [5] - 2025年全球AI数据中心和芯片产业投资高达2.9万亿美元，AI算力新需求正推动绿色能源发展，改变能源消费结构 [6] - 在传统能源大省的电力结构中，绿色能源占比已达50%，这促使白银、铝、铜、多晶硅等品种需求增长 [6] - AI引领的工业革命4.0将开启新的经济增长周期，2026—2027年可能成为新周期的起点 [6] - 前两年AI聚焦投入端，2026年需关注国内外应用场景转化，这将成为资本市场发展的新方向 [7] 期货市场功能与周期特征 - 2025年4月关税战导致的有色金属价格“深跌”，为河南、河北等地企业通过期货工具锁定低价原料提供了套保机遇，体现了期货市场服务实体经济的价值 [7] - 传统猪周期已从约40个月缩短至15~20个月，主要源于养殖规模化提升，未来需关注能繁母猪存栏、生产效率等指标，建议运用生猪、豆粕、玉米等期货期权工具对冲风险 [6] - 抓住长周期趋势进行资产配置能提升投资胜率，交易者和企业踩准周期，投资胜算和发展方向会更清晰 [6][7]

全球宏观经济展望 - 2026年全球经济增速预计将从2025年的3.4%回落至3% [1][23] - 2025年底全球通胀率预计将从2024年底的5%降至3%左右，到2026年底不会大幅下降 [5][25] 美国经济与政策 - 美国2026年GDP增速预计将从2025年的1.8%升至2.3% [9][29] - 增长得益于货币政策宽松、大规模资本支出激励、减税、放松监管及AI驱动 [9][29] - 关税上调正在推高美国进口成本 [3][23] - 预计美联储将在2026年降息100个基点（四次），年末货币政策回归中性立场 [7][9][26][29] 欧元区经济 - 欧元区2026年经济增速预计将从2025年的1.4%放缓至0.9% [12][31] - 欧洲央行可能将存款利率维持在2%，但中期通胀有低于2%目标的风险，2026年存在进一步宽松倾向 [12][31] 英国经济 - 英国2026年GDP增速预计将从2025年的1.4%降至1.2% [14][33] - 英国央行将开启降息 [7][26] - 博彩市场显示2026年英国首相基尔・斯塔默下台概率超过50%，可能带来财政政策不确定性 [14][33] 中国经济 - 中国经济增速放缓但仍高于全球整体水平 [1][23] - 2026年增长可能仍在5%附近，国内面临房地产低迷、竞争引发通缩等挑战 [16][35] - 中国会为经济增长托底，但不太可能推出新的大规模刺激措施 [16][35] - 中国央行将维持适度宽松的政策取向 [7][26] 日本经济与政策 - 日本央行将以偏鸽派倾向进入2026年，预计到2026年底将政策利率从0.5%上调至1% [18][37] - 政府持续施压央行，日元持续承压，通胀可能维持在2%以上，存在滞胀风险 [18][37] - 高市早苗政府侧重增长的财政立场将对私人与公共投资形成支撑 [18][37] 印度经济 - 印度2026财年经济增长预期从6.7%上调至7.6%，得益于强劲的国内需求及对关税的抗冲击能力 [19][37] - 预计财年下半年（10-3月）增速将从上半年的8%放缓至7.2% [19][37] - 基建与国防支出增加、财政转向将推动公共与私人投资及公共消费走强 [21][39] - 受美国关税冲击的出口可能只会缓慢复苏 [21][39] 德国经济 - 德国GDP增速预计将提升至0.8% [37]

全球经济增长预测与支撑因素 - 经济合作与发展组织预计今明两年全球经济增速分别为3.2%和2.9% 与今年9月预测一致 [1] - 全球需求受到三方面因素支撑 包括扩张性宏观政策 市场对新技术的积极预期 以及人工智能带动贸易和投资增长 [1] 全球经济面临的主要风险 - 贸易保护主义升级可能严重损害全球供应链和产出 [1] - 人工智能领域资产高估可能突然回调 [1] - 各国财政脆弱性可能阻碍经济增长 [1] 美国经济前景与风险 - 报告预测美国经济增速将从2024年的2.8%降至今年的2.0% 明年进一步放缓至1.7% [1] - 美国经济面临需求承压 通胀顽固 就业市场疲软及巨额赤字等风险 [1] - 美国涉及加征关税的进口商品总值较非征税进口商品明显下降 说明关税正抑制美国国内需求 预计贸易量将继续承压 [1] - 由于就业市场降温及关税抬高消费价格 美国家庭消费增长将继续放缓 通胀可能更加持久 从而减少降息空间 [1] 美国关税的全球影响与建议 - 美国关税对全球经济的影响正逐步显现 并传导至支出 企业成本以及消费价格 [2] - 经合组织秘书长表示 各国开展建设性对话是缓解贸易紧张 改善全球经济前景的关键 [2]