| 第一部分 前言概要 | | 2 | | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | | 2 | | 【市场展望】 | | 2 | | 【策略推荐】 | | 2 | | 第二部分 | 基本面情况 | 4 | | 一、 原料端 | | 4 | | 二、 冶炼端 | | 7 | | 三、 需求端 | | 13 | | 第三部分 | | 后市展望及策略推荐 18 | 有色板块研发报告 铅半年报 2025 年 6 月 30 日 供应或有阶段性短缺，铅价维持宽幅震荡 第一部分 前言概要 【行情回顾】 1 月 2 日开盘至 6 月 28 日 01：00 收盘，沪铅加权涨 2.39%，伦铅涨 4.61%。去年年底至 1 月中旬，国内原生铅冶炼厂开工相对稳定，且再生铅 处于盈利，国内铅供应充足，铅价震荡下行；1 月下旬下游春节前补库，带 动铅价有所上行；春节之后，含铅废料价格高企，再生铅冶炼利润大幅压缩 甚至出现亏损。再生铅冶炼减产预期下，铅价持续上行；3 月下旬，原生铅 冶炼利润因副产品价格走高而走扩，原生铅冶炼供应明显提升。而下游因铅 价高位，采购清淡，铅价缓慢下行；4 月初，中美"关税政策"影响下，大 ...