新国标增加铅需求，供给增加压制铅价 业 务 咨 询 研究员 添 加 客 服 :黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 「2025.11.21」 沪铅市场周报 3 u 行情回顾：截止11月20日，本周沪铅期货呈现高位回落。沪铅2601下跌1.91%。本周由于美国经济 数据疲软，同时沪铅市场需求开始逐步下行，整体价格出现了高位回落态势。 u 行情展望：从供应端来看，原生铅冶炼厂方面，由于白银和硫酸价格强势运行，冶炼副产品带来较 高收益，刺激了原生铅冶炼厂较高的开产意愿。但当前高含银铅精矿格外紧俏，矿山下半年增加对 低银矿的计价，加剧加工费下行，原料紧缺限制了原生铅锭的放量空间。预计在原料供应情况改善 前，原生铅冶炼厂窄幅区间震荡。再生铅方面，当前废电池库存虽缓慢抬升但仍处于历年低位，废 电池价格跟涨乏力，使得再生铅冶炼厂利润持续抬升，利润改善叠加原料库存相对充裕，推动再生 铅冶炼厂产出持续放量。需求端，铅酸蓄电池市场有所变化。一方面，过去一个月铅 ...

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 铅锌日评20251121：沪铅上方承压；沪锌或有回调 | | | --- | --- | | 指标 2025/11/21 单位 今值 变动 近期趋势 | | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 17,125.00 0.15% | | | 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 17,220.00 -0.17% | | | -95.00 55.00 沪铅基差 元/吨 | | | 升贴水-上海 元/吨 25.00 10.00 | | | 升贴水-LME 0-3 美元/吨 -27.39 0.82 | | | 美元/吨 -78.30 6.80 升贴水-LME 3-15 价差 | | | 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -20.00 - | | | 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 -15.00 5.00 铅 | | | 元/吨 -10.00 -30.00 沪铅连二-沪铅连三 | | | 期货活跃合约成交量 手 37,231.00 -19.43% | | | 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手 60,285.00 -5.65% | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铅市场整体供应增长幅度受限，需求增长面临一定阻力，库存预计继续累积，维持震荡概率加大，今日沪铅价格维持震荡，关注16980支撑位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17220元/吨，环比-30；LME3个月铅报价2014.5美元/吨，环比-12.5 [2] - 12 - 01月合约价差-20元/吨，环比0；沪铅持仓量82766手，环比-4281 [2] - 沪铅前20名净持仓-3236手，环比573；沪铅仓单0吨，环比0 [2] - 上期所库存42790吨，环比4208；LME铅库存264475吨，环比-325 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价17125元/吨，环比25；长江有色市场1铅现货价17310元/吨，环比110 [2] - 铅主力合约基差-95元/吨，环比55；LME铅升贴水(0 - 3)-27.39美元/吨，环比0.82 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格济源16970元/吨，环比124；国产再生铅≥98.5%价格17160元/吨，环比140 [2] - WBMS铅供需平衡2.2万吨，环比4.55；再生铅生产企业数量68家，环比0 [2] - 再生铅产能利用率35.56%，环比-2.32；再生铅当月产量22.42万吨，环比-6.75 [2] - 原生铅开工率平均值71.37%，环比1.83；原生铅当周产量3.87万吨，环比0.04 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡-2.5千吨，环比3.1 [2] - ILZSG全球铅矿产量383.3千吨，环比3.4；铅矿进口量15.06万吨，环比1.58 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1507.92吨，环比-312.63；铅精矿国内加工费到厂均价340元/吨，环比0 [2] - 精炼铅出口量1486.13吨，环比-1266.09；废电瓶市场均价9873.21元/吨，环比-25 [2] 下游情况 - 蓄电池出口数量45696万个，环比-3984；申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2060.82点，环比-58.5 [2] - 汽车产量322.7万辆，环比47.46；新能源汽车产量158万辆，环比24.7 [2] 行业消息 - 俄乌局势有进展，美俄拟定和谈框架，白宫预计11月底前达成协议，乌克兰反对 [2] - 美国取消10月非农就业报告，11月报告改期至12月16日公布 [2] - 米兰未来可能再次缩减资产负债表；特朗普对财长玩笑影射鲍威尔 [2] - 美联储10月会议纪要显示官员存在分歧，对降息看法不一 [2] - 美国补发8月贸易数据，贸易逆差大幅收窄至596亿美元 [2] - 特朗普政府考虑暂缓征收半导体关税；白宫阻止限制AI芯片出口法案 [2] - 美司法部长称将在30天内公布爱泼斯坦案卷宗 [2] 观点总结 - 宏观上美联储12月议息缺最新非农数据参考；供应端原生铅供应增量有限，再生铅产量有望增加 [2] - 需求端汽车铅蓄电池需求走弱后将恢复，部分龙头企业拓展业务增加铅需求，出口受关税影响 [2] - 库存继续累积，现货紧张缓解，预计仍有累积空间；沪铅市场供应和需求增长受限，维持震荡概率加大 [2]

沪铅产业日报 2025-11-19 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 17250 | 20 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 2027 | -11.5 | | | 12-01月合约价差:沪铅(日,元/吨) | -20 | 0 沪铅持仓量(日,手) | 87047 | -8288 | | | 沪铅前20名净持仓(日,手) | -3809 | -1331 沪铅仓单(日,吨) | 0 | 0 | | | 上期所库存(周,吨) | 42790 | 4208 LME铅库存(日,吨) | 264800 | -1325 | | 现货市场 | 上海有色网1#铅现货价(日,元/吨) | 17100 | -50 长江有色市场1#铅现货价(日,元/吨) | 17200 | -20 | | | 铅主力合约基差(日,元/吨) | -150 | -70 LME铅升贴水(0-3)(日,美元/吨) | -28.21 | -11.33 | | | 铅精矿50% ...

截至发稿，骆驼股份市值为119亿元。 每经AI快讯，骆驼股份（SH 601311，收盘价：10.13元）11月14日晚间发布公告称，公司第十届第六次 董事会会议于2025年11月14日以现场加通讯方式召开。会议审议了《关于修订 <骆驼集团股份有限公司 套期保值业务管理制度> 的议案》等文件。 2024年1至12月份，骆驼股份的营业收入构成为：铅酸蓄电池占比79.86%，再生铅占比15.75%，锂电池 占比2.59%，其他占比1.79%。 每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五"|专访财科院院长杨志勇：遏制地方政府新增隐性债务，债务 信息要透明，尽可能降低利息成本 （记者 王晓波） ...

2024年中国电池出口总体表现 - 2024年中国各种电池品种出口总量为378.95亿个，较2023年的332.80亿个增长13.87% [1] - 2024年中国各种电池品种出口总额为669.79亿美元，较2023年的707.11亿美元下降5.28%，呈现“量增额减”态势 [1] - 锂离子蓄电池是绝对主导品类，其出口额占2024年电池出口总额的91.3% [1] 各电池品类出口量分析 - 锂一次电池出口量增长最为显著，从2023年的18.56亿个增至2024年的23.96亿个，同比增长29.13% [2] - 碱锰电池出口量从2023年的137.58亿个增至2024年的164.66亿个，同比增长19.69% [2] - 锌锰电池出口量从2023年的132.90亿个增至2024年的143.06亿个，同比增长7.64% [2] - 锂离子蓄电池出口量从2023年的36.21亿个增至2024年的39.14亿个，同比增长8.10% [2] - 镍氢蓄电池和铅酸蓄电池出口量分别增长4.80%和5.90% [2] 各电池品类出口额分析 - 锂一次电池出口额逆势增长，从2023年的4.92亿美元增至2024年的5.80亿美元，同比增长17.97% [4] - 碱锰电池出口额从2023年的11.96亿美元增至2024年的13.61亿美元，同比增长13.81% [4] - 锌锰电池出口额微增1.08%，从2023年的5.69亿美元增至2024年的5.75亿美元 [4] - 锂离子蓄电池出口额从2023年的650.06亿美元降至2024年的611.28亿美元，同比下降5.97%，是总额下降的主因 [4] - 铅酸蓄电池出口额下降3.12%，从2023年的30.17亿美元降至2024年的29.23亿美元 [4] - 镍氢蓄电池和镍镉蓄电池出口额分别下降3.19%和15.88% [4] 主要出口市场分析 - 美国是中国电池产品第一大出口市场，2024年出口额达160.1亿美元，占中国电池出口总额的23.9% [19] - 德国是第二大市场，2024年出口额为105.6亿美元，占比15.8% [19] - 韩国是第三大市场，2024年出口额为38.48亿美元，占比5.7% [19] - 锂离子蓄电池前三大出口目的地为美国、德国和韩国，出口额分别为153.14亿美元、102.54亿美元和37.88亿美元 [18] 行业趋势与驱动因素 - 锂离子电池出口呈现“量增价减”特征，主要受碳酸锂价格暴跌、美国IRA法案影响及结构性产能过剩等多重因素驱动 [11] - 碱锰电池出口量在2024年显著提升，反映了其市场需求基本盘稳固且在扩大，并呈现逐步取代锌锰电池的行业趋势 [12] - 锂一次电池和碱锰电池增长明显，受益于全球对便携式电子设备、电动工具等需求回升 [12] - 起动用铅酸蓄电池出口额和出口量在五年间保持稳定增长，得益于全球汽车产量从疫情中恢复 [11] - 其他铅酸蓄电池在2023和2024期间表现为“量增额减”，受先进电池替代、激烈价格竞争及企业海外布局转移影响 [11] - 欧盟新电池法规全面生效以及美国加征关税等措施，增加了中国电池企业的出口成本和合规难度 [19]

文章核心观点 - 铅市场呈现供需紧平衡状态 供给端因产量不达预期和环保限流等因素偏紧 而需求端因新国标电动二轮车政策有望改善 短期内铅价预计维持高位震荡格局 [1][2][3] 交易所库存情况 - 伦敦金属交易所铅总库存为223,975吨 减少1,250吨 其中注册仓单128,650吨 注销仓单95,325吨 减少1,500吨 [1] - 上海期货交易所铅库存为25,824吨 较上一交易日增加1,138吨 主要增量来自广东地区增加1,011吨至4,724吨 以及天津地区增加225吨至10,262吨 上海地区库存减少197吨至4,784吨 [1] 供需基本面分析 - 十月电解铅产量未达预期 整体供给紧缩推升铅价 河北环保限流使区域性偏紧扩散至全国紧平衡 [2] - 铅精矿原料短缺导致多数电解铅企业复产但产量低于市场预期 目前铅进口窗口打开 后续粗铅和铅精矿进口量扩大 冶炼端原料问题逐渐解决 [2] - 再生铅复产 整体供需缓慢恢复平衡 在需求维稳前提下 短期内铅价维持高位震荡 [2] - 当月合约交割临近 社会库存延续回升 炼厂复产及粗铅补充使供需错配矛盾缓解 基本面支撑边际转弱 [3] 政策与需求影响 - 新国标电动二轮车自12月1日起全面替代旧车型 车重放开 铅酸蓄电池消费预期好转 [1] - 废电瓶反向开票政策将于2026年正式执行 税收成本将体现进价格 [1] 市场价格走势 - 伦铅结束五连阳转阴 沪铅跟随高位调整 预计短期沪铅高位调整 [3]

股价表现与交易数据 - 11月14日公司股价盘中报13.48元/股，上涨2.12%，总市值20.66亿元，当日成交额2507.60万元，换手率1.24% [1] - 当日主力资金净流出123.87万元，其中大单买入48.56万元（占比1.94%），卖出172.43万元（占比6.88%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨66.42%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨4.58%、20.90%和18.98% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为7月4日，当日龙虎榜净买入额为-1802.06万元，买入总额1863.81万元（占总成交额5.11%），卖出总额3665.87万元（占总成交额10.05%） [1] 公司基本面与股东情况 - 公司主营业务为铅蓄电池研发、生产和销售，其收入构成中铅酸蓄电池占比99.03%，其他业务占比0.97% [1] - 截至9月30日，公司股东户数为1.16万户，较上期增加6.19%，人均流通股为13215股，较上期减少5.83% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.59亿元，同比减少5.74%，归母净利润为-3315.73万元，同比减少32.86% [2] 公司历史与行业分类 - 公司成立于1992年7月18日，于1994年3月24日上市，注册地址位于重庆市江津区 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-蓄电池及其他电池，概念板块包括微盘股、小盘、锂电池、新能源车、拼多多概念等 [1] 分红记录 - A股上市后公司累计派现1550.00万元，但近三年累计派现额为0.00元 [3]

政企沟通机制 - 国家发展改革委主任郑栅洁已主持召开20场政企早餐会 国家发展改革委其他党组成员与民营企业座谈交流160余次 省 市 县发展改革部门召开民营企业座谈会超2万次 [1] - 早餐会形式打破政企沟通无形壁垒 营造轻松氛围使企业家畅所欲言 [1] - 沟通机制形成闭环运行治理 从问题收集到部门协同 再到跟踪督办和效果反馈 确保企业诉求事事有回应 件件有着落 [2] 具体问题解决案例 - 天能控股集团董事长在早餐会上提出电动自行车55公斤重量上限限制行业升级 国家发展改革委联动工信部 市场监管总局推动新国标将重量上限放宽至63公斤 [1] - 天地伟业负责人反映账款拖欠难题 经国家发展改革委专项协调与跟踪督办 促成企业与相关方达成还款共识 [1] 政府治理理念转变 - 政府治理理念发生深刻变革 从等企业上门转变为主动请进来 从被动回应转变为精准服务 [2] - 政府部门以简约高效形式 求真务实作风 强化服务型政府形象 [2] - 常态化 制度化沟通机制凝聚发展信心 激发市场活力 [2]

执法行动总体情况 - 2025年前三季度贵州省市场监管部门共查处"守护消费"相关案件9009件，案值2380万元，罚没金额2884万元 [1] - 执法行动核心方向为"打假、处劣、治虚、惩弊"，重点打击民生商品以假充真、以次充好、侵权假冒、缺斤短两等违法行为 [1] 奢侈品与高端消费品行业 - 铜仁市某商贸有限公司将2019年生产的卡地亚蓝气球腕表假冒2023年生产款销售，构成未告知消费者有关事项的违法行为 [2] - 盘州市某烟酒店因销售44瓶"习酒窖藏1988"和22瓶"贵州茅台酒"且无法提供合法来源证明，被认定为侵犯注册商标专用权 [4] 计量与产品质量领域 - 长顺县水果摊贩周某某使用经鉴定为不合格的具有作弊功能的电子台秤，损害消费者利益 [3] - 雷山县某农资经营店销售的复合肥料有效磷含量、氧化钾含量和总养分三项指标不符合国家标准 [6] - 三都县某副食店销售无强制性产品认证标志的长春牌电线电缆，且不能提供进货票据 [5] 交通工具及相关产品行业 - 长顺县某电动车行购进电动自行车后自行非法改装销售，经检验产品不符合《电动自行车安全技术规范》 [7] - 贵阳市乌当区某机动车维修中心在销售电动自行车时，擅自将认证要求的48V 12Ah铅酸蓄电池改装为48V 20Ah电池，且未申请认证变更 [8] 食品安全与消费提示领域 - 罗甸县某奶茶店未在醒目位置张贴反食品浪费标识，也未主动引导消费者按需适量点餐 [10] - 纳雍县某购物中心销售的"人参酒"外包装标签上标有"补气、安神"等涉及治疗功能的内容 [11][12] 专业服务与特种设备行业 - 石阡县某建筑安全技术检测有限公司未对涉案电梯开展检测业务，即向物业公司出具虚假检测报告 [6][7]