报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 淡季氛围下铝供需均趋弱，短期受政策预期支撑跟随板块普涨，但上方空间也暂时难以打开，前高附近阻力压制明显 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 24日沪铝延续回调整理，2509下跌0.41%报20760，指数总持仓减少25607至665593手，08 - 09升水持平报25，AD - AL负价差报 - 525 [8] - 氧化铝高位震荡，日内小幅收涨0.23%报3427，氧化铝行业老旧产能占比较低，当前政策下暂难受益，短期仍需警惕情绪过后的回调风险 [8] - 电解铝端处于传统淡季，国内运行产能维持高位，需求侧低迷，铝加工环节开工率清淡，铝绝对高价格对终端消费抑制的负反馈效应显现 [8] - 24日即时利润3979元/吨，仍处于高位水平 [8] 行业要闻 - 2025年6月份国内原铝进口量约为19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%；1 - 6月份累计进口总量约124.99万吨，同比增涨2.5% [9] - 2025年6月国内原铝出口量约为1.96万吨，环比减少39.5%，同比增加179.4%；1 - 6月份累计出口总量约为8.66万吨，同比增长206.6%左右 [9] - 2025年6月国内原铝净进口为17.27万吨，环比减少9.4%，同比增长51.3%；1 - 6月份累计净进口约为116.33万吨，同比减少2.3% [9] - 中国2025年6月原铝产量为381万吨，同比增长3.4%，6月因山东 - 云南电解铝二期置换，原厂置换产能减产，产量环比微降 [10] - 7月份国内电解铝运行产能维持高位，云南第二批置换项目投产运行，行业开工率回升 [10] - 2025年7月17日晚几内亚撤销45家矿业公司勘探与开采许可证，包括六家铝土矿企业，均属长期闲置矿权，无实际开采活动 [10] - 美国铝业预计西班牙圣西普里安铝冶炼厂2026年中期完成重启，延期将造成高达1.1亿美元损失，该工厂因4月28日西班牙停电重启计划推迟，拥有22.8万吨电解铝产能 [10]