2026 年二季度 铝 策略报告 2026 年 4 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 铝：蓄势待发，上下分化 p 2 铝：蓄势待发，上下分化 | 总 | 结 | | --- | --- | | 1、供给：氧化铝方面，内矿稍有缓解，进口矿持续出现增量。广西新产能投放在即，山西及贵州降负，河南厂家结束检修复产。电解铝 | | | 方面，中东冲突持续，伊朗预防性减产，卡塔尔铝业停产40%，巴林铝业由暂停供货转为关停三条产线。莫桑比克铝厂58万吨产能因电力 | | | 合同未谈拢停产，Mt.Holly铝厂5万吨闲置产能预计4月复产至Q2末满产；冰岛铝厂4月底复产至7月底满产。国内及印尼项目爬产，电解铝 | | | 日产延续高位提升。据SMM，一季度国内冶金级氧化铝产量2138万吨，同比下滑3.1%，运行产能降至8624万吨，开工率降至78.2%。一季 | | | 度国内电解铝产量1110万吨，同比上涨3.5%，运行产能升至4430万吨，开工率升至96.6%，铝水比降至64.4%。 | | | 2、需求：金三订单受到春节长 ...