报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2][3] 报告的核心观点 - 上半年理财规模小幅增长至30.7万亿元，一季度债券市场调整拖累规模增长，随着存款降息和居民资金搬家，下半年理财规模有望持续增长，年底突破33万亿元可能性较大；封闭式产品期限进一步拉长，一年以上产品规模占比达70%，与多资产、“固收+”产品规模增加有关，小仓位增加部分权益资产成增厚收益共识；适当增加利率债和基金配置，压缩信用债和非标配置，通过交易和多资产拓展收益来源手段会持续增加，6月以来银行理财显著增加信用债ETF配置；渠道代销持续拓展，他行代销规模占比达35%，成为销售扩张核心来源，预计下半年部分城商行和农商行有望获理财子牌照，银行理财牌照扩容 [4] 报告各部分总结 理财产品 - 截至2025年6月末，194家银行机构和32家理财公司有存续理财产品，共存续产品4.18万只，存续规模30.67万亿元，较年初增加2.38%，同比增加7.53% [5] - 截至2025年6月末，1年以上封闭式产品存续规模占全部封闭式产品比例为72.86%，较年初增加5.71个百分点，较去年同期增加4.99个百分点 [8] - 截至2025年6月末，固定收益类产品存续规模为29.81万亿元，占全部理财产品存续规模比例达97.20%；混合类、权益类、商品及金融衍生品类产品存续规模分别为0.77万亿元、0.07万亿元、0.02万亿元 [9] - 2025年银行理财减少对信用债、非标、权益类资产配置，对利率债、公募基金配置比例增多 [10] 理财客户 - 截至2025年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.36亿个，较年初增长8.37% [14] - 截至2025年6月末，全市场有569家机构代销理财公司发行的理财产品，较年初增加7家，母行代销占比降至65%左右 [15]

光大理财参与网下打新 - 光大理财以A类投资者身份参与深交所主板拟IPO企业信通电子（001388）的网下打新，申报价格为17元/股，并成功入围有效报价 [1] - 光大理财通过其管理的混合类产品"阳光橙增盈绝对收益策略"参与此次网下打新，成为行业内首家以A类投资者参与网下打新的银行理财公司 [2] - 此举有利于提高银行理财产品新股配售比例，增厚理财产品收益弹性，同时为资本市场带来新生力量，优化金融资源配置 [2] 信通电子公司概况 - 信通电子成立于1996年，核心产品包括输电线路智能巡检系统、变电站智能辅控系统、移动智能终端等 [2] - 公司在输电线路智能巡检系统市场占有率达到25%～30%，在通信综合运维智能终端细分市场排名第一 [2] - 2023年营业收入同比增长19.08%，净利润同比增长5.60%；2024年营业收入同比增长7.97%，净利润同比增长15.11% [2] 政策背景与行业影响 - 2024年中央政治局会议明确提出要"打通社保、保险、理财等资金入市堵点" [4] - 2024年1月六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇 [4] - 截至2024年末，理财投向权益类资产余额为0.83万亿元，占比仅为2.58%，显示银行理财在权益类资产配置上仍有较大提升空间 [4] 光大理财未来规划 - 公司坚定看好中国资本市场发展前景和中国经济未来，将在有效管控风险基础上持续加大资本市场领域布局力度 [3] - 随着政策空间打开，理财机构预计会开发更多与资本市场相关的理财产品，进一步完善理财产品体系 [4]