文 ｜ 肖斐斐 彭博 胡家俊 林楠 李鑫 从银行板块量化回测结果看：低估值策略小幅贡献超额收益，同时可有效降低回撤；基本面因子中，高ROE和高"拨贷比-不良率-关注率"策略表 现占优，而短期改善策略表现均不佳；所有策略中，基于基本面+估值因子的高ROE/PB和高"（拨贷比-不良率-关注率）×股息率"策略，2 0 11 年以来累计超额收益均达到3 0 0%+且超额稳定，反映"质优"与"价美"对银行股投资的重要性。 ▍ 报告创新：基于量化回测的银行股选择和交易策略研究。 量化回测是借助历史数据对交易策略进行回测和评估的量化方法，过往主要是量化研究人员运用其对全市场普适性投资策略进行比较研究。对 于行业研究员而言，基于行业特有的基本面指标、财务指标以及业务指标，往往能构建更为高效的行业交易策略体系，若配合以量化回测工 具，则可更加深入地分析研究相关指标在行业投资中的重要性。本篇报告通过Ma tl a b搭建回测平台，探索将量化回测工具运用于银行股投资策 略的分析与比较中，旨在寻找占优的银行股选择和交易策略。 2）盈利因子：估值下行期，盈利改善对超额回报效果不显著。回测区间内，高ROE和高利润增长策略的超额收益不足5 ...