基金投资基础 - 投资基金需从基本功开始 夯实基础才能做好投资决策 [2] - 提供1分钟快速学习知识点的专栏 帮助投资者轻松起步 [2] 债券市场影响因素 - 长期视角下债市表现主要受经济基本面和货币环境两维度影响 [3] - 经济疲弱阶段（低增长+低通胀）通常伴随市场利率下行 与债券价格呈反向关系 [3] 专栏入口 - 中泰证券资产管理提供扫码进入基本功专栏的入口 [4][6]

今年以来，德国宣布了重大的财政政策重启。继多年紧缩政策之后，德国计划未来十年将GDP的约25% 用到基础设施和国防项目上。尽管执行过程中无疑会存在挑战，但这一大规模支出计划有望显著提振德 国乃至欧洲的经济增长，部分抵消关税冲击带来的影响。鉴于政府聚焦于具有即时和影响可见的当地投 资，或许最快在明年就可初见。 同时，欧洲的货币环境已释放出经济动能改善的信号，如通胀进一步回落，更多宽松政策有望推出。这 将支持当地经济增长，因为欧洲对短期利率极为敏感，无论企业还是家庭都对更短期的浮动利率债务高 度依赖。有迹象表明，欧洲建筑业已开始回暖。 不过，还要警惕欧洲货币走强、利率维持高位等因素扰动。Nicolas Wylenzek提及，鉴于欧洲企业大部 分收入来自海外，美元走弱与欧洲货币走强将构成显著的不利影响，同时，尽管近期已降息、信用利差 收窄，但利率仍高于此前水平，从而推高了融资成本。 新华财经北京7月31日电 随着投资者逐渐认识到欧洲地区的投资潜力再度显现，欧洲股市已从低迷中回 暖，部分股指出现战术性超买迹象。 "欧洲当地企业的盈利动能已明显优于跨国同业，"Nicolas Wylenzek进一步指出，除了受需求带动的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡偏弱运行 央行公开市场操作由净回笼转为净投放8018亿元流动性 但因国内外风险因素趋缓及股市风险偏好上升 国债需求偏弱 到期收益率高位维持 考虑政策利率锚定效果 到期收益率继续上行空间较小 [4] - 中长期来看 下半年需偏宽松货币环境托底经济 利率有下调预期 国债期货中长期向上基础较牢靠 短期内 降息可能性低 国债期货预计维持震荡整理走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 7月24日 央行公告7月25日将开展4000亿元1年期MLF操作 7月25日开展7893亿元7天期逆回购操作 操作利率为1.40% [6]

公募FOF二季度表现与配置策略 - 超九成公募FOF在2025年第二季度实现净值增长 [1] - 鹏华易选积极3个月持有期混合（FOF）A/C份额分别实现6.95%和6.85%净值增长率 主要配置主动权益类基金如博时智选量化多因子股票C等 [2] - 创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合（FOF）实现6.06%净值增长率 配置集中于指数基金 价值部分侧重高股息资产如华夏中证港股通内地金融ETF [3] - 交银智选星光混合（FOF-LOF）A/C份额分别实现5.73%和5.58%净值增长率 配置调整包括增加科创成长基金如平安医疗健康混合C [3] 基金管理人投资思路 - 鹏华易选积极FOF采取超配新质生产力（新消费/新科技/新制造/新周期）和低配地产链策略 并通过黄金原油对冲 [2] - 创金合信荣和积极FOF二季度增加价值仓位 6月起增配恒生科技及国内科技成长行业如嘉实上证科创板芯片ETF [3] - 交银智选星光FOF维持高仓位 结构上降低主动权益类基金 增加计算机/港股创新药/半导体/AI等科创成长基金 [3] 未来市场展望与配置方向 - 同泰优选配置FOF认为股市机会将围绕新质生产力和红利方向 债市机会来自货币环境确定性 黄金仍具配置价值 [4] - 平安养老目标日期2050FOF预计2025年市场震荡上行 权益配置采用"核心+卫星"模式 核心为价值成长型均衡基金 卫星关注红利/困境反转/科技等 [4] - 国泰优选领航FOF看好下半年股市表现 权益组合将关注新材料（稀土）/创新药/资源上游（金银）/金融地产产业链 [5]

日本央行货币政策展望 - IMF亚太区主管斯里尼瓦桑指出日本央行未来货币政策收紧与否将取决于经济数据实际表现 [1] - 当前日本货币环境仍保持宽松状态 [1] - 预计日本央行将采取渐进式收紧货币政策的路径 [1]