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银行转债重估
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银行股走强,银行转债“跌倒”
21世纪经济报道· 2025-06-17 20:53
银行转债强赎潮 - 今年以来已有南银转债、杭银转债、苏行转债等5只银行转债先后触及强赎区或摘牌 [1] - 中信转债已到期摘牌,浦银转债将于10月到期,中信转债未转股率仅0.14% [1][4][5] - 银行股股价走强是触发强赎主因,中证银行指数年内上涨11%,11只银行股创历史新高 [1][7] 南银转债案例 - 南银转债因股价连续15个交易日高于转股价130%(10.69元/股)触发强赎,最后交易日为2025年7月14日 [1][2] - 该转债发行规模200亿元,票面利率逐年递增(0.2%-2%),转股价8.22元/股 [3] - 投资者需在摘牌前转股或交易,否则将按面值100元/张加利息被强制赎回 [2] 杭银转债与苏行转债 - 杭银转债因股价连续15日高于转股价130%(14.76元/股)触发强赎,最后转股日为2025年7月4日 [3][4] - 苏行转债赎回面值353.91万元,占发行总额0.07%,对银行财务影响有限 [4] 其他接近强赎的银行转债 - 常熟银行股价7.5元/股逼近赎回触发价7.85元/股 [6] - 齐鲁银行调整转股价至5元/股,赎回触发价降至6.5元/股,当前股价已达标 [6] - 重庆银行转股价调整为9.67元/股,赎回触发价12.57元/股,股价现为11元/股上方 [6] 市场驱动因素 - 银行股走强吸引低波动红利策略资金流入,推动估值修复和转股价值提升 [7] - 银行转债供给收缩加剧稀缺性,存续规模下降推高估值,加速强赎条件达成 [7][8] - 高评级、低波动特性使银行转债成为"固收+"核心底仓,重估潜力凸显 [8] 银行资本补充渠道 - 监管对银行再融资设破净、盈利下滑等限制,短期内难现大规模转债发行 [8] - 区域银行盈利改善或转股价条款灵活调整可能突破限制 [8] - 定向增发、配股、永续债和二级资本债等为替代资本补充方式 [8]