投资评级 - 维持买入评级，目标价24.70港元（对应人民币22.50元，汇率1港元=0.9108元人民币）[4][7] - 当前股价17.66港元（2025年8月1日），较目标价有39.8%上行空间[7] 核心观点 - 预计营销改革和新车上市将推动销量市占率提升[2] - 2025年7月总销量23.77万辆（同比+57.7%），新能源车销量13.01万辆（同比+120.4%），1-7月累计完成全年300万辆目标的55%[11] - 吉利银河系列表现亮眼：7月销量9.50万辆（同比+469%），银河E5单月销量1.38万辆，星耀8销量1.01万辆[11] - 极氪品牌7月销量1.70万辆（同比+8.4%），营销改革措施逐步见效，9X混动车型上市有望改善盈利能力[11] 财务预测 盈利预测 - 2025-2027年EPS预测：1.50/1.76/2.13元[4] - 2025-2027年归母净利润预测：151.21/177.35/214.51亿元（同比-9.1%/+17.3%/+21.0%）[6] - 毛利率持续提升：2025-2027年预测16.3%/16.6%/16.7%[6] 收入增长 - 2025-2027年营收预测：3194.44/3813.63/4426.85亿元（同比+33.0%/+19.4%/+16.1%）[6] - 2024年营业利润同比增速达100.8%，2025年预计增长84.7%[6] 估值指标 - 当前市盈率10.2倍（2025E），低于可比公司15倍均值[4][6] - 市净率1.4倍（2025E），净资产收益率13.8%-14.6%（2025-2027E）[6] 市场表现 - 12个月绝对涨幅124.99%，显著跑赢恒生指数（+41.62%）[8] - H股总市值1780.95亿港元，流通股本100.85亿股[7] 产品动态 - 银河A7将于8月8日上市，预售指导价9.78万元起，搭载雷神AI电混2.0技术[11] - 极氪9X定位豪华全尺寸SUV，采用浩瀚-S电混架构和AI数字底盘技术[11]