报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端国内碳酸锂产量环比增加，库存高位，中长期供应过剩压力大；需求端6月下游需求环比持平，终端市场增速快；成本端锂矿价格回落幅度放缓；策略上预计锂价弱势震荡，中期逢高沽空，关注矿端动向及下游排产情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 4月锂辉石进口量环比增加16.5%，1 - 4月进口231.5万吨，主要从澳大利亚、南非、津巴布韦进口 [9] - 本周锂辉石和锂云母精矿价格环比分别下跌2.7%和1.8%，海外矿山挺价，部分贸易商出货意愿强 [12] - 预计6月国内碳酸锂产量环比微增，5月总产量环比下滑2%，同比增加15% [16] - 1 - 4月我国碳酸锂进口7.89万吨，同比增加26.8%，5月智利出口至中国0.97万吨，环比降38% [20] - 本周电池级和工业级碳酸锂现货价格环比分别下跌0.8%和微跌，市场成交平淡 [21] 需求端 - 2025Q1全球电动汽车销量410万辆，同比增长29%，中国和欧洲市场增长强劲 [26] - 1 - 4月我国新能源车市场累计销量429.8万辆，同比增长46.2%，5月1 - 25日零售72.6万辆，渗透率达53.5% [32] - 4月我国动力和其他电池合计产量118.2GWh，同比增长49.0%，1 - 4月累计产量444.6GWh，累计同比增长67.1% [36] - 2025年第一季度我国智能手机出货量7160万部，同比增长3.3%，2024年1 - 12月一季度电子计算机整机产量同比增长9.6% [41] - 2月我国新型储能新增装机规模容量同比增长153.5%，取消强制配储或影响全年铁锂需求3%左右 [45] - 6月下游需求环比基本持平，动力端排产回落，储能电芯有抢出口行为 [51] 其他重要影响因素 - 外购锂辉石加工厂商理论生产成本69464元/吨，理论生产毛利 - 8764元/吨，已陷入亏损 [48] - 本周三元材料企业理论生产毛利3470元/吨，较上周增加240元/吨，整体盈利不容乐观 [51] - 本周碳酸锂基差 - 240，现货贴水盘面，基差缩小，电碳与工碳价差环比持平 [54] - 本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差 - 40，不同合约价差扩大 [57]

锂供应过剩与公司策略 - 全球锂供应过剩导致锂价从2022年末峰值回落 需求低于预期而新供应陆续投产 [1] - 公司采取"量大于值"策略 与高成本生产商削减产量和支出的做法形成对比 [1] - 公司在智利继续扩大产能 目标使碳酸锂和氢氧化锂总产能分别达到24万吨和10万吨 [1] - 公司持续在中国加工硫酸锂 作为全球布局的一部分 [1]

公司业绩 - 智力化工矿业公司（SQM）第一季度锂矿销量同比增长27% [1] - 公司实现创纪录的锂矿销量 [1] 行业动态 - 锂价持续低迷 [1] - 电动汽车市场（尤其是中国）需求强劲 [1] - 储能系统带来新的锂矿需求 [1] 公司策略 - 公司通过低成本扩张市场份额 [1]

碳酸锂期货市场表现 - 5月16日国内期市有色金属板块全线下跌 碳酸锂期货主力合约大幅下挫3 84%至62020 0元/吨 [1] 现货市场数据 - 5月16日电碳现货基差指数持平于530元/吨 电池级碳酸锂现货价下跌1300元/吨至63350元/吨 工业级碳酸锂综合价下跌900元/吨至62500元/吨 [2] - 电池级碳酸锂长协均价下跌100元/吨至64450元/吨 [2] 广期所政策动态 - 广期所发布碳酸锂期货注册品牌征集通知 要求企业具备商品追溯机制和质量纠纷处置制度 年产能和产量需超2万吨 符合条件的企业可免检入库 [2] 库存变化 - 碳酸锂市场总库存下降500吨至13 2万吨 下游库存减少3000吨至4 2万吨 冶炼厂库存增加3800吨至5 5万吨 [2] 机构观点 - 南华期货指出二季度碳酸锂供应过剩持续 锂矿与锂盐库存双高 成本端下移压力传导至矿端 需关注矿与盐的螺旋式下跌 [3] - 正信期货认为现货市场交投清淡 锂盐厂挺价惜售 供给端产量增加且进口回升 锂矿价格下跌削弱成本支撑 短期锂价或震荡 [3]